1月26日，新三板挂牌企业联讯证券公布面向1025名员工的第一期员工持股计划(草案)(下称“持股计划”)，拉开证券公司员工持股计划序幕。与其他企业推出的针对高管和核心员工的股权激励计划不同，这也是新三板挂牌公司首次推出面向所有在册员工的持股计划。

　　根据上述“员工持股计划”，参加对象为截至2014年12月31日公司全体在册正式员工，份额合计不超过8345.36万份，资金总额不超过8345.36万元。其中，公司董事、监事和高级管理人员认购本员工持股计划的初始份额合计不超过2117.00万份，份额占员工持股计划总份额的初始比例不超过25.37%;其他不超过1014名员工认购的初始份额合计不超过6288.36万份，人均持股6.20万元。

　　持股计划显示，除公司董事、监事，公司及各分公司、营业部经营管理团队、部门级管理人员外，其他员工按照入职年限分为三档，这也意味着不少员工的持股份额低于6.20万的平均水平。而对于这一员工持股计划所能带来的影响，业内看法积极。

　　广证恒生新三板研究团队负责人对《第一财经日报》表示：“联讯证券作为业内首家实施股权激励，开创券商股权激励的先河。在联讯证券此次股权激励计划之前，券商的股权激励计划都只在其基金子（财苑）公司或资管子公司实施。同时，对于公司来说，员工持股计划对经营业绩的影响比较大，不少新三板挂牌公司为了留住员工也打算实行股权激励。”

　　北京一位券商新三板团队负责人也表示：“相对于针对核心员工的股权激励计划，联讯证券这种面对全员的员工持股计划显然激励的面积更广，而且标的股票的价格较低，对于员工来说也具有吸引力。”

　　根据联讯证券披露的信息，本员工持股计划设立后委托资产管理公司管理，并全额认购由资产管理公司设立的专项资产管理计划的次级份额。该资产管理计划主要投资于联讯证券在全国中小企业股份转让系统定向发行的股票以及银行存款和货币基金等低风险高流动性现金管理工具。同时，该资管计划认购公司标的股票的价格为1.46元/股，资管计划所获标的股票的锁定期为12个月，存续期为24个月。

　　根据公告，上述资管计划取得并持有联讯证券股票的方式为认购公司根据2015年第一次临时股东大会审议通过的股票发行方案发行的股份。亦即联讯证券12月底发布的《股票发行方案》。根据该方案，公司拟以每股1.46元向在册股东、做市商、其他合格投资者募集资金不超过30亿元，相较公司股票在新三板市场超过3元的市场价格大幅折价。

　　上述来自北京的券商新三板负责人表示：“选用资产管理计划认购公司股票主要为了回避《非上市公众公司监督管理办法》对定增对象数量的规定，同时也便于资金管理。”

　　《非上市公众公司监督管理办法》规定，非上市公众公司向特定对象发行股票时，发行对象除了是公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工和符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织外，投资者合计不得超过35名。

　　与此同时，广证恒生新三板团队负责人也认为，以资管计划认购定增股票规避了《证券法》对从业人员持股的限制，并实现了所持股份的市场化投资运作。

　　《证券法》第43条规定，证券公司从业人员不得直接或以化名、借他人名义持有、买卖股票;因此直接持股方式对证券公司股权激励而言是不可行的。而持股平台又涉及新公司的注册设立，程序相对较复杂。

　　广证恒生新三板团队负责人认为，联讯证券的股权激励计划，再次体现了新三板市场得天独厚的制度红利，未来新三板将继续扮演改革试验田的角色，更多创新试点之举将在新三板市场破局。

　　自2014年6月证监会制定并发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》以来，上市公司和非上市公众公司在员工持股计划方面频出动作。wind数据显示，截至目前，A股市场已有345份“员工持股计划”相关公告，涉及86家沪深上市公司。而在新三板方面，也有易销科技、国科海博、建科节能、晶纳科技、春泉节能、鸿盛数码等挂牌公司发布针对核心团队或高管的股权激励公告。