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犀牛之星讯，万达轴承（920002）将于5月30日登陆北交所。资料显示，万达轴承发行价格为20.74元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资1377.47亿元，获配比例0.07%。
犀牛之星APP显示，万达轴承主营业务为叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，主要产品包括叉车轴承（主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承、复合轴承、复合轴承组件）、回转支承等。
根据招股书，万达轴承是全国首批专精特新“小巨人”企业和国家级制造业单项冠军企业，作为国内叉车轴承的先行者，公司率先研发生产出了叉车专用轴承，经过多年发展，公司已成为国内规模最大的叉车门架专用轴承制造商。公司叉车门架轴承于2021年被国家工信部认定为“国家第六批单项冠军产品”。
据中国轴承工业协会统计数据，万达轴承叉车门架滚动轴承产品2021年和2022年国内市场占有率位居第一，全球市场占有率位列第二。截至2023年12月31日，万达轴承共主导及参与了4项技术标准的制定及修订，拥有授权专利100项，其中发明专利31项。
一、近几年业绩表现较平稳
营收方面，公司2020-2023年营收分别为2.61亿元、3.54亿元、3.38亿元和3.43亿元，CAGR为9.53%；2024年一季度，公司营收为0.86亿元，与上年同比下降0.55%。
从归母净利润来看，2020-2023年公司归母净利润分别为1705.39万元、9498.59万元、4345.04万元和4950.46万元，CAGR为42.65%；2024年一季度，公司归母净利润为1425.98万元，与上年同期相比增长31.52%。2021年，公司利润水平较高主要系当年处置非流动资产形成的非经常性收益较高所致，总体来看公司近年来业绩表现较为稳定。
客户方面，凭借先进的研发技术、优秀的品质、优质的售前售中售后服务和品牌优势，公司已与安徽合力、杭叉集团、中国龙工、丰田叉车、凯傲集团、TVH集团、林德叉车等国内外知名叉车企业建立了长期稳定的合作关系，并长期为全球工业车辆20强厂商配套。
公司前五大客户情况
资料来源：招股说明书
二、智能仓储发展驱动叉车市场增长
随着科技的飞速发展，国内正经历着一场由传统产业向智能化转型的深刻变革而以智能仓储为代表的下游领域取得了显著的发展成果，其中，叉车作为仓储物流领域的重要设备，其市场需求在近年来呈现出旺盛的增长态势。
智能仓储的发展带动了叉车产业的繁荣。在过去的几年里，我国叉车市场需求的不断提升。智能仓储系统对于高效、精确的物流搬运设备有着极高的需求，叉车作为搬运工具的重要组成部分，其性能和智能化水平直接影响到仓储效率。因此，随着智能仓储的快速发展，对叉车设备的技术要求和性能指标也在不断提高。
下游应用领域的不断拓展也为叉车市场提供了广阔空间。随着我国经济结构的优化调整，新能源、冷链物流、自动化生产线等领域对于叉车设备的需求不断增长。特别是在新能源汽车产业，由于电池pack生产线对搬运设备的精度和稳定性要求极高，叉车企业面临着较大的机遇和挑战。
叉车市场的繁荣必然会带动叉车轴承需求的增加。随着叉车行业技术的不断提升，叉车轴承的性能也得到了进一步提高，使其在叉车中的应用更为广泛。
叉车门架滚动轴承是叉车门架系统的关键零部件，主要应用于叉车门架及货叉架等提升前移机构，具备长寿命、高负荷、轻量化、高可靠性等重要特性，特别对于新型轻量化设计的叉车门架结构，由于叉车门架结构尺寸的减小，叉车门架轴承需要承受更大的载荷，叉车门架滚动轴承成为其核心零部件。对于重载、精密、高空作业、特定恶劣环境等场合的叉车目前主要依赖进口轴承，也制约了叉车主机的高质量发展。
万达轴承作为国内最早一批致力于叉车门架滚动轴承研究和制造的高新技术企业，公司所开发的叉车门架滚动轴承具有高负荷、长寿命、轻量化、高可靠性等关键特性，满足了国内外叉车行业对门架滚动轴承的刚性需要，实现了关键领域补短板。
公司主要叉车轴承产品
资料来源：招股说明书
三、国产化进程加速推高工业机器人回转支承市场需求
1.回转支承在机器人结构中起关键作用
公司自2007年开始研发回转支承，已形成11个系列300多个品种规格，并拥有专利12项，其中发明专利2项。公司回转支承尺寸覆盖直径90mm至2300mm，主要应用于叉车转向系统、工业机器人、工程机械船舶港口等多个领域，并成功出口欧美市场。
公司主要回转支承产品
资料来源：招股说明书
回转支承又称转盘轴承，是一种能够同时承受轴向力、径向力和倾覆力矩的轴承，能够让主机结构更加紧凑，同时具备引导方便、容易维护等特点。其基本功能是采用螺栓将其固定在机械设备的上、下支座上，进行传力和传动，实现机械设备两部分之间的相对回转。
回转支承可以用于机器人臂、手和关节，为机器人提供精确的定位和平稳的转动。此外，回转支承还可以用于机器人的基座，使机器人能够在一个平台上旋转和移动。对于机器人应用，关键因素是回转支承的负载能力、精度和可靠性，这些因素必须与机器人的设计和应用相匹配，以确保机器人能够安全地工作并实现其预期的性能和效益。
2.我国工业机器人产业发展势头迅猛
近年来，我国工业机器人产业的发展势头迅猛，国产化进程不断加快。在政策扶持、市场需求和技术进步的推动下，叠加制造业升级、机器替人趋势，我国工业机器人国产化提速趋势日益明显，回转支承的市场需求量也相应提高。
随着我国经济的转型升级，制造业对自动化、智能化的需求越来越高，尤其是在新能源汽车、电子信息、家电、医药等领域的快速发展，为工业机器人提供了广阔的市场空间。
据统计，我国已经成为全球最大的机器人市场和增长最快的新兴市场，2022年我国工业机器人市场规模达到585.17亿元，2019-2022年的年均复合增长率达16.5%；全国规模以上工业企业的工业机器人累计完成产量44.31万套，近五年年均复合增长率为31.61%。根据市场调研机构预测，2024年中国工业机器人市场规模将增至726.42亿元，产量将达到48.92万套。
回转支承作为工业机器人中的关键零部件，相当于机器人的关节部位，它直接影响着机器人的灵活性、精度和耐用性。随着国产工业机器人的市场需求扩大和技术进步，对回转支承的需求也随之增加。为了实现国产工业机器人的规模化生产和应用，国内相关企业也在不断提高回转支承的研发制造能力和产品质量，以适应不同应用场景下对于高精度、高负载、长寿命等特性的要求。
3.公司回转支承产品已延伸至AGV/AMR叉车机器人下游领域
AGV指Automated Guided Vehicle，自动导引运输车，是一种沿着固定路径或轨道进行材料运输的机器人；AMR指Autonomous Mobile Robot，自主移动机器人，是一种自主运行的机器人。AGV/AMR叉车机器人具有活动空间需求小、工作精度高、噪音低、无排放、全自动化无人作业的优势，可以满足仓储空间较小、环境要求较高情况下的工业生产和仓储物流作业过程中多批次重复搬运小物品的需求。实现短距离准确搬运和装卸的功能，解决人工重复劳动和劳动强度大的问题。我国AGV/AMR机器人市场空间广阔，根据市场调研机构数据，2022年我国AGV/AMR出货量达到14.6万台，2019-2022年复合增长率达到63.51%，预计2022-2027年复合增速为49.98%，到2027年我国AGV/AMR出货量将突破110万台。
目前公司所开发的AGV自动引导车专用回转支承已成为浙江中力此类车型的独家供应商，且与三一机器人、库卡机器人、海康威视机器人、浙江国自机器人等厂商实现了产品送样和小批量供货，客户反馈较好。随着生产物流环节机器替人和智能化的加快，以及通过AGV/AMR叉车机器人客户的样品检测开始大批量供货，预计AGV/AMR叉车机器人领域的客户需求将成为新的增长点。
四、积极拓展海外市场
近年来，公司致力于海外市场的扩展。当前，叉车制造商主要依赖如日本KOYO、德国INA等境外品牌的轴承，而公司叉车轴承在产品性能和技术水平方面已经接近或部分领先国际一梯队同行公司，且产品的尺寸精度指标均大幅优于国际标准。
公司与全球最大的叉车制造商丰田叉车及第二大的凯傲集团建立了长期合作关系，合作历史超过15年，并于2021年赢得丰田叉车颁发的“年度最佳质量表现奖”。
随着公司2022年迁入新厂区，产能问题得到解决，且公司已与全球十大叉车制造商中的九家建立起业务联系。借助我国供应链的高效及成本控制优势，公司有望在国际市场上获得更多份额。根据预测，到2029年公司的销售收入将达到11.52亿元人民币，对应2022-2029年的CAGR将达到约19.13%。
五、同行业对比
同行业上市公司方面，可比公司有国机精工（002046）、五洲新春（603667）、龙溪股份（600592）、崇德科技（301548）。
IPO募投方面，本次拟募资2.60亿元用于工业车辆专用轴承建设项目和智能装备特种轴承研制及产业化项目。
其中，工业车辆专用轴承建设项目达产后，新增工业车辆专用轴承产能800万套，总体产能达2100万套；预计新增年销售收入30,000万元，工业车辆专用轴承总体销售收入达约60,000万元。智能装备特种轴承研制及产业化项目达产后，新增智能装备特种轴承产能25万套，总体产能达约40万套；预计新增年销售收入15,000万元，智能装备特种轴承总体销售收入达约18,000万元。
资料来源：招股说明书
