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向来和沪深市场反向而行的北证50，这几天的走势终于和沪深共振了，年前倒数第二周和大盘一起走出缩量下滑的势头，大冬天整得人心里寒寒的。
眼下，大盘走势疲弱，北交所内成交量降至百亿之下，依托着尚有余温的题材保持上涨的公司也少之又少，二级场内行至低点，等待似乎成为更好的选择。
在市场估值中枢持续下降的阶段，低成本的持有是坚守等待反转的关键，定增作为冰点后再折价进场的通道，或成为不错的选择。
北交所定增解禁收益率分化严重，认购倍数或是重要考量因素
定增，是指上市公司为了收购资产、项目融资等目的，采用非公开方式，向不超过35名的特定对象发行股票融资的行为。
根据犀牛之星研究院的不完全统计，2023年有288家A股公司完成了定增融资，募集资金共计3892亿元，跌破4000亿元大关。定增公司家数和金额较上年分别下降11%和36%。
数据表明，相较于往年，2023年的定增市场确实出现了明显的调整。
定增募资金额下滑，既有再融资政策收紧因素，也与市场自身动态调整密切相关。市场行情好的时候，定增相对容易，因此数量会比较多，反之亦然。尤其是如果出现较大面积定增破发，赚钱效应减弱，缺乏盈利前景的定增项目自然无人问津。
虽然规模下降，但假设按定增股份解禁日的收盘价退出来算（若尚未解禁则按最新收盘价计算浮动收益率），2023年竞价类定增项目平均收益率为6.1%，定价类定增项目收益维持高位，平均收益率可以达到43.8%，以去年的A股市场行情来看，已经是很不错的表现。
今年，在监管层提高了发行要求的大背景下，可预见定增市场的整体项目质量将有较大提升，而北交所内的定增发行流程与沪深交易所有些许差异，由于成立时间尚短，定增数量和规模均处于低位，或将有机会迎来升温期。
开板至今，北交所内有13家公司曾发布过再融资公告，目前4家已经实施完毕，另外的9家仍处于进行时的状态。
不仅定增公司数量开始提升，机构参与上市公司定增的热情也持续升温。以最近实施定增的诺思兰德（430047）逼近两倍的认购热度和定增对象的变化来看，似侧面展示了北交所定增市场似有预暖的迹象。
券商、公募基金开始留意市场冰点时刻，定增项目认购主体情况： 
细看最新实施定增的诺思兰德，公告显示的16家发行对象，包括2023年年度冠军基金华夏基金、易方达基金等多家知名公募基金（犀牛之星北交精选巨鹿2号私募证券投资基金也参与了此次项目定增）。
最后，从已经实施完毕的几家公司情况来看，板块内个股的收益情况：
截至今日（2月2日），板块内4家已经实施定增的公司中，3家已经到期的公司以解禁当日的收盘价计算，均为负收益，似乎并不是很符预期。
但如果时线延长，从最新价来看，表现还算是中规中矩，尤其是热度较高的项目，如此前获得1.37倍认购的同享科技的定增，截至目前浮盈超过64%。
而仅有0.95倍的吉林碳谷（836077）的定增，目前的浮亏比例较大，主要受近一年来碳纤维行业的大幅扩产，行业内卷加剧导致产品价格下降、同时下游风电等领域景气度下降导致。
根据历史不同阶段的统计，3家公司增发后参与定增机构的收益大部分时间为浮亏状态，亏损的主要原因，还是和板块行情以及公司所在行业周期相关。
同时从定增时点来看也颇值得玩味，浮盈最多的同享科技（839167）系于2022年4月底市场大跌之后进行的定增，而亏损的吉林碳谷和盖世食品，定增的时点分别为去年春节后和2022年7月份，均为市场低位反弹后才进行的定增。
在大盘行情疲弱、个股普遍阴跌的时点，市场高位参与的定增机构大多面临亏损，因此参与定增的机构必须对未来半年后市场的情况作详细考量。
北交所内公司有规模小和成长弹性高的特点，未来随着直接IPO等制度落地实施后公司供给增加，公司质地有望大幅提高，板块的公司增量通道这个角度看，未来再融资的项目势必越来越多，在当下市场低点布局，或许比“抄底”承受二级市场波动来得更为明智。
除外，不被板块行情影响走出独立向上的行情，则审视定增项目是否足够优质，未来具备业绩爆发的潜力，定增参与者筛选优质项目的能力将是超额收益的关键吗，未来的定增市场大概率会越来越有“扶优限劣”的态势。
结语
周期总是复而周始，在每一轮资本升值与贬值之间总有人或崛起或出局。
在这个交投强转弱，恐慌情绪遍布市场的时段，再谈后悔已经来不及，不如干脆的接受事实，平复好心情等待最好布局时刻的来临。
