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成立以来，北交所取得的成绩有目共睹。
挂牌上市公司达到110家，累计融资235亿元，合格投资者数量超过512万。此外，公募基金、社保基金、保险资金、QFII、RQFII等纷纷进场布局。
当然，我们也要辩证的看待问题，事实是虽然在建设进度上相当优秀，但在复杂的外部形势作用下，北交所流动性、估值等问题仍然有待提高。
其中，流动性的问题一而再再而三的被各种主体反复讨论，如何看待现阶段低流动性？什么原因导致低流动性，底层逻辑如何形成？短时间内有机会提高吗？
今天犀牛之星以此为出发点，尽可能详尽的解析流动性反复背后的主因、次因。
流动性与市值挂钩，小市值是低成交原罪
如何看待现阶段低流动性？
这种阶段性的低流动性，事实上是历史和制度下的产物。板块内上市去的企业一般从新三板转板而来，估值波动与传统发行上市呈现不同特点。在一体发展的市场结构和上市前公开交易的博弈格局下，由于新股上市前已在创新层挂牌交易，上市后价格呈现更加复杂的买卖博弈特点，不会因为单次公开发行就产生明显的流动性溢价。
同时，北交所的准入门槛较高，使得北交所投资者以合格个人投资者、机构投资者为主，交易相对低频理性，持股期限相对较长，更加关注企业成长带来的中长期收益，也因此交易频率越低于沪深市场平均值。
什么原因导致低流动性，底层逻辑如何形成？
首先基于上述提到的历史和制度，北交所的流动性不宜简单与其他市场对标。
所以我们创造一个语境，将市值和换手率、成交额、成交量都延伸讨论，尽可能得出一个更公允的答案：
在与各个板块的对比之中能明显的发现，板块的流通市值与各项流动性指标呈现规律性的同比变化情况，平均流通市值更高的板块也理应拥有更高的成交额。
本质上看，北交所股票以小市值为主，流通盘规模小，板块内有超8成的公司市值低于15亿元，基于小市值这种特性，在低频交易是合乎逻辑的一件事。
而在没有一定数量的优质标的下，北交所很难走出独立行情。延伸出的低频交易也直接影响到北交所对企业的吸引力。
开市至今，已先后有观典防务转板科创板、泰祥股份与翰博高新转板创业板等三起成功转板案例。这对于北交所来说并不是好消息，优质企业转板进一步加深了北交所内低迷的交易情况，北交所对转板企业吸引力又因此下降。
因此为防止更多北交所企业转板，形成恶性循环，提升北交所对挂牌公司吸引力，也是北交所必须直面的次因问题。
除了底层的逻辑问题，影响交易情况的，很大概率上还有手续费过高的原因在。北交所在交易手续费与其它板块比也比较高，佣金收费延续新三板的标准。
根据交易所发布的《北京证券交易所业务收费管理办法》投资者交易经手费按成交金额0.5‰（万分之五）双边收取，而沪深均为按0.00487%（万分之4.87）双向收取。券商交易佣金方面，沪深现阶段大部分为万分之1.5~3，而北交所券商交易佣金在万分之6~8。
短时间内有机会提高吗？
有，当板块内有一定数量的优质标的，形成初始市场规模后，将极大程度的改善这种低流动性。毕竟说到底，投资者最在意的还是企业本身是什么，怎么样，至于在哪个板块上市，只要买卖手续不过于繁琐，基本不会影响投资者决策。近期涉及储能电池业务的昆工科技连续放量大涨便是一个很好的例证。
结语
就目前北交所申报排队的企业数量和新三板超踊跃的挂牌热情，概率上大大提升了优质标的的基数，给未来入市的企业质量增添不少想象的空间。
综上，是基于犀牛研究院的在基于事实的基础上，从逻辑出发推断出的观点。无论如何，北交所的设立，既为更多企业上市提供了全新的选择，让更多企业拥有了融资的场所，其对于实体经济的发展，也提供了必要的支持。从这个层面上已经成功地为我国资本市场建设带来极深的作用和意义。
目前北交所制度、后备企业等各项基础条件扎实，有没有本事将企业留在板块内部，或是未来能否根治低流动性的决定因素。作为资本市场改革完善的成果，北交所一直在根据市场需求调整自身发展路径，作为参与者，我们也理应有充分的耐心和信心，等待北交所形成初始市场规模，真正的成长起来。
