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作为新三板首批精选层的公司，贝特瑞 (835185.OC)无疑成为网红公司，不仅其居于新能源电池行业龙头地位，作为上市公司中国宝安(000009.SZ)的子公司身份，贝特瑞在挂牌之时就备受关注，而三季度知名私募大佬葛卫东的进场更是为其投资价值做了背书。
不过，值得注意的是，公司三季度业绩持续下跌，令机构投资者大跌眼镜并直呼超出预期，公司股价自7月底大幅冲高后回落，11月27日，贝特瑞股价收于44.21元，自精选层开市累计下跌两成多。
更为离奇的是，公司前董事及元老级高管岳敏，在精选层登陆一个月后宣布减持计划，随后，15天内快速减持套现4762万元，期间股价下跌9%，并火线离职，其时间精准把控的近乎完美。
岳敏的操作到底为哪般？不看好未来的公司发展？减持套现股价下跌，投资者的损失谁来买单？监管层要不要管？
11月27日，精选层转板制度落地。有市场人士指出，精选层公司都会积极争取转板机会，精选层也将迎来新一轮利好，相关估值也会进一步修复。
业绩下滑超预期
可以看到，贝特瑞进入精选层后，受到了机构投资者的极大关注，不仅是券商、私募行业研究员，就连新三板的投资群里都在讨论着这只名字听起来有意思的股票。
据悉，公司是一家以技术创新为引领，以技术领先、产品及产业链布局完善、国际与国内主流客户并重为特色，以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品，行业地位突出的新能源材料研发与制造商。其主要产品包括天然石墨负极材料、人造石墨负极材料、 硅基等新型负极材料、磷酸铁锂正极材料与高镍三元正极材料（NCA、NCM811）等锂离子电池正负极材料。
不过，该公司发布的三季度报告却令人大跌眼镜，远低于市场预期。2020前三季度，公司的营业收入为26. 95亿元，同比下降16.81%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.16亿元，同比下降44.06%。其中，第三季度归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比下跌54.22%。
公司业绩如此难看，二级市场的股价也一路下滑。公司于7月27日登陆精选层，4天之后，股价创出新高67.11元，随后股价一路下跌，9月11日公司股价为40元，创4月份以来新低。11月27日，贝特瑞股价收于44.21元。
对于公司为何在登陆精选层后，业绩如此变脸，投资者高位买入亏损严重等相关问题，《华夏时报》记者致电公司，并发送相关书面采访函，公司相关负责人表示以公告为准。
公司三季报显示，2020年1至9月归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比下降44.06%，主要原因系市场及汇率影响，部分产品销售价格下降，产品综合毛利率下降；人民币对美元汇率呈上升趋势，导致财务费用中从汇兑收益转为汇兑损失。
高管火速套现离职
在进入精选层后一个月，贝特瑞公告称，股东岳敏，时任公司副董事长，进入精选层前取得1924 万股，持股比例为4.0136%，因个人资金需要计划减持公司股份不超过0.21%。
11月2日，公司公告称，岳敏减值计划执行完毕，于10月15日至10月30日之间，以竞价方式累计减持100万股，总金额4762万元，当前持续比例为3.80%。同时宣布，岳敏从公司离职，不再担任公司其它职务。
青波资本董事长习青青在接受《华夏时报》记者采访时表示，对公司核心技术高管人员套现离场的事是持比较负面的评价，算是公司基本面的减分项。岳敏是公司总工程师，贝特瑞的重要技术都是在他的带领下研发出来的。
不过，对于贝特瑞这样行业龙头的企业实际影响可能不大，技术已经沉淀到企业本身，但是核心技术高管套现离场不是什么好事。
习青青认为，可以确定的是，套现的原因应该不是财务型计划套现，因为现在贝特瑞对标同行业上市公司竞争对手的整体估值水平很低，在这个时间节点选择套现并不是很好的选择。
据一位接近贝特瑞的知情人士向《华夏时报》记者透露，岳敏的套现是个人的原因，他在2018年就已经辞去公司总理经职务。岳敏的减持是个人的一个需要，目前他已经成立了自己的新公司，减持的股份比例并不大。
据天眼查显示，岳敏具有实际控制权的公司12家，任职的公司22家，包括以“研一”为系列名字的公司。其中，深圳市研一新材料有限责任公司于2019年1月成立，岳敏持股58.79%，任董事长、总经理；深圳市研一投资控股有限公司于2020年8月13日成立，福建研一氟化学有限公司于2020年8月3日成立，岳敏分别任执行董事、总经理和经理、执行董事。
如此精准的减持套现？是否违规？
一位资深新三板市场人士向记者表示，挂牌公司股东的减持如果是合法合规减持，监管层也是无法干预并采取相应的监管措施的。
葛卫东扫货被套
新三板的发展伴随着精选层的推出，再次备受市场关注，私募大佬更是不例外。
贝特瑞的三季报显示，在前十大流通股股东中，出现了知名私募大佬葛卫东的身影，其在三季度买入公司827万股，持股比例为1.73%。
在市场分析人士看来，葛卫东的投资意味着对公司业绩的看好。不过，有意思的是，大佬的加盟似乎没有对公司的股价形成强有力的护驾。
习青青分析指出，二级市场大佬已经将精选层纳入二级市场交易范围，也直接证明了精选层的流动性足以支撑二级市场机构资金交易量，导致大额资金进入精选层市场。
葛卫东买入贝特瑞说明机构大佬对价值投资的逻辑，更看重企业长期价值，不太看重是否转板或在哪个板块交易的，把精选层等同于上市公司股票。
“公司的财务数据着实难看，比我们的预期低很多。”一位重仓贝特瑞的私募人士向记者直言，“不过，长期来看公司具有投资价值。短期受业绩影响，担心行业竞争力，所以股价出现大幅下滑。”
来自安信证券的报告显示，公司深耕负极20余年，系全球负极龙头，连续8年全球第一。公司拥有国内技术最为领先的技术团队，从事天然石墨与锂电池材料研究与经营管理工作20余年。自2013年起公司的负极材料出货量已经连续8年位列全球第一，同时，作为国内最早量产硅基负极材料的企业之一，公司2019年硅基负极材料出货量国内领先。
根据GGII统计，2017年和2018年公司分别占据了全球锂电池负极材料市场约16.56%和16.05%的份额，是全球最大的锂离子电池负极材料厂商，根据鑫椤资讯，2019年贝特瑞占比全球出货15.5%，再次蝉联全球第一；目前公司采取“大客户战略”，覆盖全球动力电池龙头；且充分计提坏账准备，有效消除此前不良客户带来的不利影响。
