前往新版
受大盘影响，今天精选层个股跌多涨少，目前相较于发行价录得涨幅的有11只，万通液压在上市第二日跌4.14%，较发行价涨12.88%。另一方面，精选层第二批打新陆续进行，浩淼科技已向证监会提交核准，常辅股份已完成公开发行，德众股份和诺思兰德也分别于昨日和今日启动申购。
新三板还将持续推进改革创新，包括推动转板制度尽快落地、研究推出精选层再融资制度等。对此，证券时报记者采访了新三板知名专家程晓明、申万宏源证券首席分析师桂浩明，分析精选层的投资价值以及新三板改革对精选层第二批发行的影响。
中长期看好精选层
东方财富Choice的统计显示，截至11月10日收盘，33只精选层个股中，11只相较发行价录得涨幅，1只平收，20只处于破发状态。
其中，同享科技、连城数控的涨幅分别达到166.11%和111.14%，永顺生物也有40.93%的涨幅，三友科技、森萱医药、万通液压和富士达的涨幅均超过10%。其中，万通液压在上市第二日跌4.14%，成交金额为2306万元，换手率达到17.44%。
程晓明认为，万通液压在上市首日涨了17%，这个涨幅比较合理。从公司个股的表现来说，涨幅比较温和，使市场各方都有适当的收益，但其倾向于从新三板市场尤其是精选层角度来看问题。
程晓明表示，7月27号第一批精选层公司亮相的时候，股价表现让大家很意外，因为很多个股跌破了发行价，而且跌幅比较大。对于第一批精选层股票的表现，很多人认为是不太成功，但站在整个新三板市场来看，其觉得，第一批精选层的公司普遍跌破发行价，也说明这个市场是有效的，从逻辑上讲，股价表现由市场来决定，市场不接受这么高的价格，所以就跌下去了，没必要过于夸大它的这个负面意义。
“不能简单地说，跌破发行价就一定失败，这本来就是一个市场试错的过程。正是因为第一批出现了股票大批的跌破发行价，我们要反思是不是我们发行价格太高了？或者我们对老股东是不是没有锁仓机制，导致了短期之内大量抛盘使市场一下子承接不了？这都有可能的。”程晓明说。
在程晓明看来，由于第二批发行接受了这个教训，进行了反思，这一次发行价格更合理，配套措施更完善，所以比较顺利地推出，这说明新三板市场是市场化的，“市场化不意味着不犯错，而是这个市场虽然有可能犯错，但市场内部有个纠偏机制，市场主体各方，不管是证监会、券商还是投资者、上市公司，都在这个过程中不断地学习，这个制度不断地完善，这不是挺好的事吗？”
桂浩明则认为，第二批精选层公司贴近底价发行基本上是成功的。从发行定价的角度看，以德众股份、诺思兰德为例，确定的发行价分别为3.60元、6.02元，均接近各自的发行底价3.40元、6.02元。
桂浩明表示，这次发行的基本特点是基本就在这个底价附近发行，有的公司高一些，但也高不了多少，市场参与度有明显下降，但是还是保持着一定的水平，所以尽管是单个发行，不像上一批那样集中发行，中签率还并不是高。这实际上实现了新三板改革的一个基本目标，就是让愿意买的人来买，不了解、不理解新三板的人，就不要参与，所以应该说这次的参与者是对新三板还是比较了解的，不像上次那样盲目打新。
其认为，总体来说万通液压昨天的涨幅并不是很大，但是走势还是比较平和，显示了投资者对股票中长期看好的态势。在周二由于整个大盘下跌，它也跟随下跌，事实上周二精选层绝大部分股票都是下跌的，这是系统性的问题，并不说明什么。“应该说，现在贴近底价发行基本上是成功的，回过头来说，新三板正步入持续稳定发展的道路，不需要让太多人来炒作，而是挖掘一批好的公司，为好的公司提供融资，同时也支持这些公司在二级市场都有一定的流动性。”
精选层短期内扩容不可能太快
自去年新三板开启深改以来，一系列改革举措渐次落地，同时监管层明确了新三板改革“只有起点，没有终点“，体现了仍将持续推进改革创新的决心。
近日，QFII和RQFII实施细则落地，11月6日股转公司又发布了实施建筑行业与卫生行业信息披露指引，以及对《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引第1号》进行了修改。据了解，下一步，全国股转公司将在落实和巩固好改革既有成果的基础上，持续推进改革创新，推动转板制度尽快落地，稳步推进混合交易、融资融券等业务落地，推动存量公募基金、社保、保险等长期资金入市，研究推出精选层再融资制度，完善可转债、优先股等制度工具，提高市场各方的获得感，增强市场活力。
程晓明认为，新三板从去年开始制度改革动作就比较大，但这些制度到底对市场什么影响大家也不清楚，包括精选层门槛降了100万元，到底能吸引了多少投资人，估值能到多高，大家都还没有底，这可能导致了第一批精选层在发行价格的确定上偏高了一点，“但这个没关系，新三板的价值在于它一直是市场化的、实行注册制，就是把权利交给市场，交给投资人，由投资人的选择什么叫好公司，好到什么程度，好到值多少钱，一切都市场化。“
程晓明表示，新三板的运行包括它的尝试探索，在很大程度上推动了注册制在中国证券市场的落地，所以新三板的价值不完全在于新三板自身，它对整个中国证券业的发展，有类似于深圳当年特区的价值。很多在主板不好做、不方便做的、风险大的事情，可以在新三板先试行。比如做市商，最早就是新三板有做市商，今年6月份证监会主席宣布在科创板也要实行做市商，因为大家觉得做市商制度相对于现有的竞价交易制度，有明显的优势，尤其对高科技企业。
另一方面，桂浩明认为，当然新三板现在也存在一些问题，目前来看真正在精选层上市也就是30来家公司，体量还比较小，由于新三板能参与的投资者大部分已经参与了，短期内扩容不可能太快。这种情况下，如果随后精选层品种越来越多的话，市场价格中枢是否能够维持还是一个问题。
此外，他还提醒，目前大家对转板抱有很大期望，如果届时转板机制落地，而这方面的细节与市场预期存在距离的话，也可能导致精选层的大幅波动，“所以应该说，虽然现在精选层出现了稳定的信号，但还没到可以十分乐观的时候。“
