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在新三板“小IPO”辅导进行3个多月后，创新层企业明石创新突然宣布终止精选层辅导，为第二家终止新三板公开发行辅导的创新层公司。不过，与自在传媒解释“时机不够成熟”不同，明石创新只因变更了持续督导主办券商。
按照相关要求，新三板企业“小IPO”由主办券商保荐，挂牌公司在官宣进军精选层前，变更主办券商现象频现。从34家受理企业的保荐机构来看，中小券商更看重精选层这块“蛋糕”。
终止精选层辅导的原因
目前申报精选层并获受理的挂牌公司中，颖泰生物等多家公司辅导期不到2个月，而明石创新在辅导3个多月后，却宣布终止这段辅导历程。
5月26日晚间，明石创新公告称，将向北京证监局申请终止辅导备案。此前一周，自在传媒也宣布向北京证监局报送终止辅导的备案材料。
不过与自在传媒“受疫情影响，考虑到申报精选层首发上市的时机不够成熟”的说法不一样，明石创新明确表示原因是“公司的持续督导主办券商发生变更”，之后会重新启动精选层辅导。
今日晚间，该公司发布公告证实了变更主办券商，与银河证券解除了持续督导协议书，公司的主办券商变更为长城证券。
记者注意到，今年2月初，该公司解除了与推荐挂牌主办券商长城证券的督导协议，并聘请了银河证券作为新的持续督导主办券商。变更主办券商后，明石创新开始启动精选层辅导。如今辅导进行3个月后，该公司再度更换主办券商，而新的主办券商是长城证券。
据券商人士介绍，在辅导过程中变更主办券商很正常。该券商人士对记者表示，挂牌企业在启动精选层前后变更主办券商，券商投行之间竞争好标的、挂牌企业与券商能否达成合作是主要原因。
启动辅导前频现主办券商变更
随着精选层改革落地及推动，新三板公司主办券商变更频现。Choice统计数据显示，截至5月26日，今年以来有407家公司主办券商发生变动，其中3、4月份分别达上百家，多家公司在启动精选层辅导前变更了主办券商。
精选层落地后，券商投行争相物色优质潜在标的。有业内人士表示，有的券商没有很重视，但是中小券商非常重视，它们对潜在精选层企业会提前行动，以期争取到更多标的项目。
不过，是否合作成功还得看挂牌公司与券商投行能否“看对眼”。保荐承销费用的优势，也是部分企业选择主办券商的原因，“对于部分新三板公司来说，这笔费用可能不算少。”上述人士认为。
万通液压近日于5月18日宣布主办券商发生变更，当天该公司即与新的主办券商签署精选层辅导协议，并正式申报精选层辅导备案。已经进入精选层受理队伍的部分公司，也有变更主办券商的经历。
业内人士表示，比起挂牌督导，在新三板公开发行需要专业的投行保荐服务。有投行人士表示，首先，精选层需要保荐人，与主办券商挂牌督导的新三板团队相比，投行团队专业实力要求更高。其次，在新三板公开发行募资，也需要专业的投行提供相应的承销服务。
深圳深昇投资咨询的高管对记者表示，新三板公开发行并在精选层挂牌，虽然是“小IPO”，但实际上是A股IPO的标准，对投行团队的要求比新三板督导要求更高。
变更主办券商受到关注
目前申报精选层并已获受理的34家公司，多家在启动精选层辅导前更换了主办券商，其中此前已经在进行IPO上市辅导的球冠电缆，其主办券商变更为辅导机构浙商证券。
此外，在进入精选层辅导前，润农节水、观典防务、大唐药业等公司均有变更主办券商的经历。
值得一提的是，有受理企业在第一轮问询，被问及中介机构变动的原因及对公司的影响。
新三板公开发行说明书显示，鹿得医疗分别于2017年4月、2020年3月变更主办券商，因此被要求说明自2017年至申报时中介机构更换的具体情况，包括但不限于更换的时间、背景、原因以及对挂牌公司的影响等。
从34家受理企业的保荐机构来看，中小券商更看重精选层这块“蛋糕”。数据显示，中信建投证券股份有限公司包揽了其中7家，浙商证券、天风证券、东吴证券、华融证券等券商保荐项目均在两家以上。
