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小心!A股的退市“铡刀”正在落下…

1056 0 来源:全景财经 发布时间:2019-05-14 15:44

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ST股最害怕的事,来了:

5月10日晚间,深交所公告:乐视网、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪、金亚科技、*ST皇台、*ST德奥7家公司暂停上市;

5月11日,证监会主席易会满直言:对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底。

两记重锤之下,今日(5月13日)A股开市,ST板块上演惨烈跌停潮,跌停个股数量达41只之多,板块几乎全军覆没。

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而在刚刚过去2018年报季,层出不穷的业绩“黑天鹅”,无疑刷新了不少投资者的三观,据Choice数据统计的2018年A股亏损数据:

316股亏损超1亿元,同比增加122%,破A股历史纪录;

216股亏损超3亿元,同比增加166%,破A股历史纪录;

166股亏损超5亿元,同比增加245%,破A股历史纪录;

100股亏损超10亿元,同比增加270%,破A股历史纪录;

20股亏损超30亿元,同比增加186%,破A股历史纪录。

面对2018年这份惨不忍睹的成绩单,周末交易所、证监会接连表态,无疑传递了一种信号:A股的退市“铡刀”,可能正在落下。

2个信号预示:退市“铡刀”正在落下

今日ST板块上演跌停潮的第一根导火索:交易所重拳出手,7家上市公司遭暂停上市。

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2019年以来,包含3月份已被暂停上市的*ST长生(002680),暂停上市公司已达8家之多,而更多的暂停上市公司或许还在路上,今年暂停上市的公司家数将创下历史新高。

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而第二个导致ST股跌停潮的导火索,则更为振聋发聩,信号更明确。

5月11日,证监会主席易会满参加中国上市公司协会2019年年会,他在会上表示,要探索创新退市方式,实现多种形式的退市渠道,对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业,坚决退市一退到底。

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其发言中,传递了另外一个趋势:提高违法违规成本。

易会满表示,提高违规成本是核心举措,要推动证券法、公司法、刑法修改和相关司法解释的出台,创新执法手段,加大审计力度,增强监管的震慑力,让做坏事的人必须付出代价,让心存侥幸的人及时收手。

2019年4月29日,《中华人民共和国证券法(修订草案三次审议稿)》开始公开征求意见,意见征集截至5月25日。其中提出:

取消现行的暂停上市交易制度,对于不再符合上市条件或者有上市规则规定的其他情形的证券,由交易所按规则直接终止其上市交易。

可见,全面提升A股退市效率的信号已十分明确,可以预期的是,2019年A股的ST退市潮可能会来了。

A股退市,到底有多难?

2001年4月,A股出现第一家被退市的上市公司:PT水仙,到2018年5月*ST吉恩(600432)、*ST昆机(600806)被终止上市,整整18年间A股退市的公司不足80家。而A股上市公司总量已超过3600家,总的退市比例不足3%,甚至在2008年-2012年期间,A股创下了连续五年0退市的记录。

而大洋彼岸的美国纳斯达克大约每年有8%的公司退市,纽交所退市率为6%,英国AIM的退市率更高,大约在12%左右。而其中一半以上是企业在权衡利弊之后,选择主动退市。

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从退市概率看,能在A股市场上市,几乎就相当于拿到了"免死金牌"。

A股上市公司退市标准单一,退市程序相对冗长,退市效率较低、退市难现象非常突出,而且存在着上市公司通过各种手段调节利润以规避退市的现象,制造“两年亏损,一年微利”的财务游戏,导致上市公司"停而不退",并由此引发了"壳资源"的炒作。

导致ST股一度奇葩地成为“牛股”集中营,更是诞生过许多A股传奇。

2007年一季度,一个叫刘芳的投资者买入312.24万股*ST金泰(600385),当时其股价仅3.5元左右,此后*ST金泰停牌。7月9日,黄光裕哥哥的黄俊钦作为实控人的*ST金泰公布整体上市重大利好消息,股价一口气拉了42个涨停板,刘芳一战成名,号称"A股最牛散户"。

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A股退市制度的种种缺陷屡遭诟病,但长期没能得到根本性改变,一度令A股市场的交易风格陷入了“劣币驱逐良币”的恶性循环。

2014年6月,时任证监会副主席庄心一以“痛苦和纠结”来形容退市制度改革的难度。可见,A股的退市难,监管者并非不知道,更不是不关心。

科创板:注册制的大时代

一个成熟的资本市场必然是有进有出、优胜劣汰的,但A股长期以来都是"上市难、退市更难",尽管"完善退市制度"的口号喊了多年,但每次都是雷声大、雨点小,此后便不了了之。

然而2018-2019年,A股对退市的态度与从前有天翻地覆的变化,退市潮正在向超预期方向发展:

2018 年以来,退市制度严格执行,已有 8 家上市公司被强制退市或处于退市程序中。

2019年2月23日,总 书记提出,正确把握金融本质,深化金融供给侧结构性改革;

2019年4月29日,《证券法(修订草案三次审议稿)》开始公开征求意见,建议取消暂停交易制度;

2019年5月10日,深交所一夜之间,暂停了7家上市公司的上市交易资格;

2019年5月11日,易会满:对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业,坚决退市一退到底;

……

另外一个更为深入骨髓的改革:科创板试点注册制。2019年将是正式启动的元年,A股无疑走到了大时代的十字路口,整个市场的生态正在转变,未来市场的玩法可能会全然不同。

科创板试点注册制,是为整个中国资本市场在尝试注册制。其实,注册制的落地时间表早在十八大就已提出,却因种种原因被推迟、搁置。而科创板,无疑承担了攻坚破冰的利器。

据头部券商机构的预测,增量改革(科创板)必将会带动存量(主板)的变化,按照这个逻辑,到明年应该是全面实施注册制。

面对接下来的新生态,该怎么去做投资、怎么去规避退市风险,是所有投资者都应该沉下心来思考的问题。

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