账号登录


密码输入错误
密码输入错误

忘记密码?

扫码登录

请使用最新版本犀牛之星app扫描二维码登录

立即注册 二维码登录

加载更多>>

新三板的未来 只有为数不多的人看的懂!

4829 0 来源:股权资讯 发布时间:2018-10-18 10:52

新三板2.jpg

有眼光的人,已经看到了未来。

不少人点头赞同:新三板是一口深井,井水取之不尽用之不竭。就看你愿不愿意等……

新三板是名副其实的创业板,是中国真正的资本市场,它对私募的意义超出想象,甚至会在这个资本市场中诞生真正的“投资银行”,产生出中国的“华尔街”式投行。

新三板就是名副其实的“创业板” 未来也将成为独一无二的市场

相较于A股,新三板是中国资本市场上颠覆性制度安排,这也是大家看好新三板的理由。

新三板市场自2013年底推向全国,走到现在,似乎否定的声音很多。

你有没有想过,任何一项大的政策出台,到最终达到一个理想状态,都会逐步积累社会共识,需要经历一个过程。资本市场的改革更是如此,因为这里包含很多的制度安排,非常复杂(美国的纳斯达克便是如此,历史自行去脑补)。

拿A股市场来说,自从90年代一直发展到现在,期间有很多不完善的现象,比如牛短熊长、被“割韭菜”等。在这个过程中,它不断地在完善自己,比如现在的大股东减持制度,就是对这个市场的进一步完善。

从获利角度来分析,一般来说,散户以天计算收益、机构以年计算收益,而国家的改革,至少是5年为一个刻度。

实际上,现在才是新三板诞生的第四个年头,到2018年才刚好完成一个“五年周期”。把目光拉得长远些去看这5年,新三板其实已经取得了巨大的成果——扎实的市场基础已经形成。

五年内,不仅一万多家公司已经挂牌,还实现了分层。更为显著的是,更多的社会资源被整合到了这个市场上。其中,包括券商、事务所、投资机构、中介服务机构等都在市场中,新三板自身的生态系统正在形成。同时,新三板扛起了将资金导入实体经济以及扶持创业企业融资的大旗,近两年新三板每年的融资规模都超过千亿。

可以说,我们现在的新三板就是实际上的“创业板”。与此同时,新三板也将会是一个独一无二的资本市场

你可以去看看,最近几年,有没有经济体量较大的国家在做资本市场改革,有可能并没有人在做这个事。只有中国认为俩交易所不完善,要再搞一个相对完善的交易所,可以引导资金到实体经济里面去。

资本市场需要存在的意义就是让资金的供给方和需求方有效对接,也就是实现双方的投资和融资功能。我国已有的两个交易所,在资源配置方面还存在很多的问题。新三板的诞生就是为了建立一个更加有效率的市场,A股好的东西新三板要借鉴,不好的东西要摒弃。

纳斯达克经过这么多年,他们好的是什么,不好的是什么?其实我们可能已经看的很清楚了。

美国人的市场环境、意识和我们有着很大的区别。

比如,美国的资本市场已经去散户化了,但中国还是一个散户化的市场这样的情况下,你把美国的制度直接照搬过来,肯定不行。

纳斯达克这个市场就好吗?它的国情跟我们不一样。美国纽交所就好吗?法兰克福的就好吗?日本的就好吗?台湾的就好吗?不一定。

新三板肯定不会照搬纳斯达克,新三板会吸取当今全球诸多证券交易所的优秀经验,为我所用。什么好就去用什么,不戴有色眼镜。

新三板在设计之初,可能感觉纳斯达克的模式是最适合的,那这个框架一开始就会借鉴纳斯达克来设计,这是可以的。然后,在运行的过程中,发现制度可以自己去设计或者借鉴别的交易所的,这也是合理的。所以新三板会像纳斯达克也不像纳斯达克。

在这个市场里,不管T+0也好,T+1也好,集合竞价也好,竞价交易也好,分层也好,我们全是在摸索。就跟当年的家庭联产承包责任制改革一样,大家都是在摸着石头过河,在运行的过程中,将会不断地改进,不断地完善。

新三板对私募的意义 远超出大多数人想象

从某种程度上说,新三板对私募这个行业的意义是远超出大多数人想象的。

从功能来讲,作为资本投进去,资本要发挥作用,至少要发挥一年的周期,企业的新陈代谢也是逐步进行的。

那企业为什么会涨?只有经过这一年,企业拿着你的资金跟自身的技术、市场相结合,实现业绩增长,你才能赚钱。因此今天投,下个月就要涨,这是不现实的。你投的那些企业他就没成长性,你怎么退?没成业绩增长,别人凭什么会溢价接手呢?

现在的新三板市场中,很多人认为流动性存在问题。

这是A股市场起了一个非常坏的示范作用。大家先入为主,认为A股那才叫有流动性,而新三板绝对没有流动性。实际上,如果与A股相比的话,那港股市场、美股市场流动性都非常差。正常的流动性就是日换手率0.1%左右,但A股可能是0.4%、0.5%,疯狂的时候能达到1。比较之下,你会发现,其实三板的换手率跟港股、美股差不多,以机构为主的市场,流动性都不可能像以散户为主的市场那样高。所以新三板即使提高流动性,也不能是像A股那样由散户贡献的不正常的流动性。

之所以炒作新三板流动性差的问题,实际是投资机构担心退出的问题,是因为大部分投资者还是拿着炒A股的思路在炒三板,也想在三板上赚快钱,割韭菜。

投资实际上是非常复杂的,要去判断一个企业的技术、团队、前景、竞争环境等多方面的因素。判断之后才能出手,才会赢得一个超额收益。也就是说,一定要尽量发现有成长性的企业,然后耐心持有,与时间做朋友,才会获得回报。

对投资机构来说,新三板是一个特别平等的市场,全靠真本事吃饭。作为这个市场非常重要的投资人,新三板上肯定会大浪淘沙淘出一些好的私募机构,也肯定会有很多被淘汰掉。这些不错的私募,会通过新三板在高端人群中慢慢建立自己的品牌影响力。

但是,新三板最终的剩下的投资机构,也不见得都是巴菲特这样的。因为这个市场大,他们可选择的标的很多,机会也很多。比如说中国银行有多少家,股份制银行、四大行,加起来得有多少家,可能全国性的有20多家,加上地方性的城商行,总数过千家。

在三板获得成功的知名的私募机构,可能会有百八十家,形成第一梯队、第二梯队、第三梯队。在第一梯队中,会产生比较伟大的投资机构,可能会像美国的黑石。

新三板将诞生中国“华尔街”式投行

真正的投行,要具备定价能力、承销能力以及用资金赚钱的能力。

有行业资深人士曾下过一个定义,2014年是中国真正的资本市场元年,新三板才是中国真正的资本市场。如果新三板是中国真正的资本市场,那么从事新三板业务的团队或者说部门,才是真正的“投资银行”,从他们中间才会产生出中国的“华尔街”式投行。

“华尔街”式投行的一个特点是,通过交易设计把资金带入,用资金赚钱。如果投行只为企业提供一个方案,那么收取的服务费、成交费、财务顾问费等可能是三百万美金、五百万美金。但如果设计交易方案后,你再给他十亿美金的资金支持并约定一定比率的超额回报,那么投行可能会获得1个亿的利润。但前提是,投行人员的方案设计能力一定要强,专业水平要高。

国内的投行实际上是没办法做这件事情的,但新三板可以。作为一个整体,做市部拥有做市资金,前台人员负责方案设计。那么如果我们为企业挂牌,且十分认可该企业,就可以用做市资金帮他们做市。也就是说,我们在做投行业务的过程中会发现一些有价值的企业,然后同时我们会有资金跟进,所有的收益会算进这个部门的收益。

以前,我们可能认为做IPO的,按照标准报材料的是投行,也就是“通道业务”。但真正的投行,首先要有定价的能力。

新三板现在融资特别难,难在有人嫌价格高有人嫌价格低。因此券商的研究能力、定价能力至关重要。


评论 0条评论
暂无相关评论信息

购买文章

实际支付: ¥0.00

微信支付:

客服热线:0755-86727881

提示

返回修改
提交反馈
犀牛客服
用户反馈
回到顶部