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排队近三年,“泡椒凤爪第一股”有友食品带着400多名股东成功过会!

7406 0 来源:犀牛之星 发布时间:2018-10-10 16:21

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从新三板摘牌后,IPO排队近三年,“泡椒凤爪第一股”有友食品(831377)终过会。

根据证监会发布的第十七届发审委2018年第155次工作会议公告,10月10日,有友食品股份有限公司上会、上海秦森园林股份有限公司,两家公司接受发审委的审核。其中,有友食品IPO获通过,秦森园林被否。

七成收入来自泡椒凤爪

有友食品的主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售。经过多年发展,已逐步形成以泡椒凤爪、卤香火鸡翅等肉制品为主,豆干、花生、竹笋等非肉制品为辅的泡卤风味休闲食品系列。

招股书披露,2014年至2017年,有友食品的营业收入分别为8.80亿元、7.52亿元、8.27亿元及9.9亿元,同期扣非后的净利润分别约为1.18亿元、1.04亿元、1.2亿元及1.8亿元。

其中,报告期内公司泡椒凤爪分别实现收入7.42亿元、6.45亿元、5.75亿元及2.96亿元,占主营业务收入的比例分别达75.94%、73.56%、76.63%、75.42%。也就是说,有友食品大部分业绩都是由泡椒凤爪单一产品创造的,对于发审委来说,产品结构过于单一也是审核的重点。

有友食品曾表示,公司将在维持主导产品泡椒凤爪在细分市场占据领先地位的基础上,充分利用已有的产品研发、行业经验等优势,努力开发出更多不同类型、口味的系列休闲食品,提升公司的整体销售规模和盈利水平,增强抵御风险的能力。

但是,有友食品的卤香火鸡翅、豆制品、花生及竹笋等其他产品销量在近两年却并不乐观。招股书数据显示,在2015年卤香火鸡翅、豆制品、花生及以及竹笋的销量分别约为1083吨、926吨、1016吨以及1856吨;对应的销量增幅均为负值,分别约为-26.31%、-66.09%、-15.47%以及-4.23%。在2016年卤香火鸡翅、豆制品、花生及以及竹笋的销量分别约为1062吨、1080吨、993吨以及1848吨,销量增幅除了豆制品为正值之外,其余均为负值,对应的销量增幅分别约为-1.91%、16.62%、-2.26%以及-0.47%。

此外,我国生产泡椒凤爪等泡卤休闲食品的企业数量达 600 多家,其中有近一半的生产企业集中在重庆和四川,河北、山东、浙江、湖南也有较多分布,产业集群效应明显,市场竞争较为充分。

在之前的反馈意见中,发审委也要求公司对泡椒凤爪类产品从销售定价、销售模式、原材料供货渠道、产品成本等因素来看,与同行业竞争对手是否存在差异作出说明。

400多名股东等来IPO成功

有友食品成功过会,对于已陪伴近三年的400多名股东而言,无疑是一次巨大的胜利。

根据有友食品最新披露的招股书显示,公司股东总数为401名,其中19家为私募投资基金或私募投资基金管理人,上述机构均已按《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》等进行登记备案。

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400多名股东背后,同时也潜伏了数十名“三类股东”。

犀牛君注意到,有友食品的“三类股东”以资产管理计划为主,还包括部分信托计划股东,持股比例在0.09%-0.003%之间。其中天弘基金旗下的一只资产管理计划持股最多,位列公司第18大股东。

在此之前,受“三类股东”影响,有友食品IPO工作一直停滞不前,甚至未能进入上会程序。

无奈,在IPO排队900多天后,有友食品于今年5月31日申请从新三板摘牌。彼时,市场普遍认为,有友食品此番摘牌即是为了清理三类股东,为A股IPO扫清障碍。

“泡椒凤爪”闯关成功,增资扩产卖得动吗?

近年来,消费升级给休闲食品行业带来一波热潮,行业总产值不断增长。前瞻产业研究院休闲食品行业分析报告预测,我国休闲食品市场规模仍将会以10%以上的速度增长,2021年将会达到17000亿元。

此次,“泡椒大王”有友食品紧随卤鸭三巨头跻身资本市场,拟通过IPO募集共计约5.61亿元的资金,一方面用于扩大公司产能,另一方面用于建设营销网络及品牌推广项目。据悉,其中3.19亿元用作“有友食品产业园项目”,该项目在2020年完全投产后将为公司扩大近3亿吨的产能,这与有友食品目前的总产能相近。

值得关注的是,从2014年开始,公司主要产品产销率逐步降低,2014年-2016年泡椒凤爪产量分别为23191吨,20812吨,22600吨;销量分别为23619吨,20911吨,22582吨。并且,2014年-2016年的产销率也呈现下滑趋势,分别为101.84%、100.47%、99.92%,产销率逐年降低,产品销售不畅,有形成呆滞库存的风险。

与此同时,公司产能利用率呈现逐年下滑的趋势,数据显示,2014年-2016年公司产能都是31000吨,但产能利用率分别是92.83%、81.27%、87.75%,2017年1-6月份产能是18000吨,产能利用率是88.9%,整体上是下滑趋势,产能出现闲置。

目前,随着市场趋于饱和、行业门槛偏低导致参与者众多,有友食品亦面临了行业竞争压力,包括乖媳妇、辣媳妇、永健等少数知名品牌。尽管有友食品在行业内依旧保持领先,但在该公司过度依赖经销商的经营模式下,其引以为傲的泡椒凤爪主打产品却在电商领域未能进入前三名,分别败给三只松鼠旗下两款及百草园旗下一款同类产品。

当然,从另一个角度来看,有友食品依赖爆红的“泡椒凤爪”产品,可能成为公司持续经营的风险,但经营得好也能成为企业长盛不衰的“王牌”。

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