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5月3日，第十七届发审委2018年第70次工作会议召开，此次会议上演了湖北专场，3家上会企业注册地均为湖北。截止3点半，经多方证实，长飞光纤、天风期货（834277）母公司天风证券以及此前被暂缓否决的明德生物（430591）均获通过。
犀牛之星注意到，新三板公司明德生物曾于2018年1月17日上会，但遭暂缓表决且未说明原因。四个半月后，二度上会的明德生物终获通过，对明德生物的投资者来说，可谓是“只要是你，晚点也没关系”。
高增长：“最近一年净利润不低于8000万”不攻自破
犀牛之星APP显示，明德生物是一家从事POCT试剂研发、生产和销售的医药制造企业，公司主营产品较为单一，主打两类产品，一类为心脑血管疾病诊断POCT试剂，另一类为感染性疾病诊断POCT试剂。
POCT即时检验，也称床旁快速检验，是体外诊断行业的一大细分领域，是指采样现场进行的、利用便捷式分析仪器及配套试剂快速得到检测结果的一种检测方式，具有使用便捷、应用范围广泛的特点。
在中国社会向老龄化发展、人均可支配收入持续增长、分级诊疗制度推进、诊断技术不断进步的情况下，体外诊断行业获得了快速发展。
公开数据显示，2013年，我国的POCT市场规模为4.8亿美元，业内机构预测，2018年我国POCT市场规模将达到14.3亿美元，年复合增长率约为20%。
伴随着行业的发展，明德生物近年也迎来了高速发展期。招股书显示，2014年至2017年上半年，明德生物分别实现营业收入5780万、9534万、14098万和8393万；分别实现扣非净利润1911万、3859万、5752万和3308万。换而言之，2014年至2016年，明德生物营收复合增长率为75.8%，扣非净利复合增长率为106.3%。
对于业绩稳步增长的原因，从公司收入结构中可见一斑。据招股书披露，公司核心产品为NT-proBNP检测试剂盒、cTnI单项/联合检测试剂盒和PCT检测试剂盒，2014年至2017年上半年，该三项核心产品在营收中占比分别为70.80%、77.15%、76.93%和72.93%。而这三项产品的销量和单价都持续走高。
除此之外，明德生物近年来逐步提升了毛利更高的直销模式的占比。2014年至2017年上半年，直销模式收入占营收的比重已由1.56%增长至20.87%。
以上两大因素的叠加，助力明德生物业绩的高速增长。然而，不可否认的是，尽管业绩在高速增长，但离最新的IPO业绩红线似乎还有点距离。2014年至2017年上半年，公司扣非净利润为1911万、3859万、5752万、3308万，依招股书所说，体外诊断行业不存在特别明显的季节性特征，也就是说公司2017年净利润很难达到8000万。
而今天明德生物成功过会，说明坊间流传的“三年扣非净利过亿，最近一年不低于8000万”并非不能触碰的“高压线”。看到这，犀牛君也不得不感慨一句——高增长最终打败了监管层的高要求，万幸啊。
新三板元老：毅然摘牌只为清理三类股东
说起明德生物，很多读者不会陌生。早在2014年1月，明德生物便登陆了新三板，是新三板最早挂牌的“元老级”企业之一。
挂牌后，明德生物进行过3次融资，共募资4373万。
犀牛之星注意到，明德生物还曾于2015年9月22日至2016年3月21日一度采取做市转让，截至目前，明德生物共拥有165名股东，比挂牌新三板时增加了160名。
不过，挂牌新三板的四年半时间里，明德生物引入的众多股东也给公司IPO带来了不少的麻烦。
2017年7月13日，明德生物突然决定从新三板摘牌，而彼时，明德生物已经排队一年多，排到了27名，可能只需几个月就能上会。对于临上会前突然摘牌，公司给出的理由是，出于“配合公司业务发展需要及在境内资本市场上市的长期战略发展规划。”
而根据公司摘牌后的动作来看，明德生物选择从新三板摘牌主要是为清理“三类股东”。
招股书显示，2017年10月至12月期间，深圳和君正德资产管理有限公司-和君资本先机一号新三板投资基金、深圳市前海进化论资产管理有限公司-进化论复合策略二号证券投资基金、天弘创新资管-中信证券-长安国际信托-长安信托·天弘创新专项资管投资集合资金信托计划等8名“三类股东”将其持有的6.4万股分别转让给明德生物的实际控制人陈莉莉。
而2017年11月，上海鼎峰弘人资产管理有限公司-鼎锋弘人1号基金、宁波鼎峰海川投资管理中心（有限合伙）-鼎锋新三板做市一期证券投资基金将其持有的22.1万股转让给明德生物股东上海祺嘉。
至此，明德生物“三类股东”全部清除。
2017年7月，明德生物在IPO排名中排在27名，原本不出意外的话，在2017年10月前便能上会，但却因为清理三类股东，上会时间拖至2018年。虽然明德生物耗费了巨大的时间成本、机会成本，但最终实现了“鲤鱼跃龙门”也是值得的。
逃脱“魔咒”：国金证券保荐项目终过会
2017年12月29日，证监会网站披露招股说明书，明德生物拟在深交所公开发行不超过1664.63万股，发行后总股本不超过6658.51万股，而保荐机构为国金证券。
犀牛之星发现一个有意思的现象——2017年10月，新一届发审委上任以来，国金证券保荐的项目尚无一例成功过会。
数据显示，截至4月30日，证监会第17届发审委自2017年10月上任7个月以来，已召开56次IPO发审会，186家企业被安排上会，其中国金证券否5缓1。而这唯一一家暂缓表决的就是今天的主角明德生物。
而日前，证监会公布了2017年IPO保荐机构的整体情况，国金证券的“成绩单”也不算好看。数据表明，2017年证监会发审委共审核466个IPO项目，审核通过380家，否决86家。
其中，国金证券被否项目最多，达到8家，其次为广发证券被否6家、申万宏源、招商证券和海通证券被否5家。
而在否决率方面，国金证券以上会29家，被否8家，否决率27.59%的成绩，成为了否决率最高的三大券商之一。
今日，明德生物首发过会可谓是逃脱了 “新一届发审委任职下，国金证券保荐的项目无一过会”的魔咒，也为国金证券争了一口气。
