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7月13日，在停牌长达两个半月之后，ST行悦（430357）终于复牌，然而复牌首日便暴跌63.16%，最低成交价低至0.19元，跌破众人眼镜。
ST行悦早在2013年12月13日就挂牌新三板，目前为做市转让，公司主营酒店客房数字多媒体系统平台产品的研发、销售和经济型连锁酒店数字多媒体信息的运营，2016年营收9938.15万，亏损978.89万。因年报未能按期披露，ST行悦自5月2日起暂停转让。
年报存疑，董事长“紧急撤离”
6月30日，ST行悦在大限最后时间披露去年年报，在营收几无变化的情况下由盈转亏，由2015年的净利1250.06万大幅下降至亏损978.89万，ST行悦对此表示原因在于报告期平台软硬件销售成本大幅增加，但增值收入并未获得预期的增长；同时，对外投资的亏损、管理成本上升。
具体来看，ST行悦2016年的销售成本为658.89万，较上年增加464.34万，增长幅度为238.67%；管理费用为2686.09万，较上年增加1208.51万，增长幅度为81.79%。由此也可得知ST行悦对外投资亏损数额为550万左右。
业绩大变脸不说，中兴财光会计师事务所同日还对ST行悦出具了无法表示意见审计报告。中兴财光会所认为，行悦信息内控制度存在重大缺陷，大额资金支付缺乏有效监管，且无法核查大额预付、应收款项的真实性，故对公司2016年财务报表出具了无法表示意见的审计报告。
由于股转系统规定，挂牌公司在出现最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告或最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值等情况，股转系统将对股票转让实行风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告。因此，行悦信息被股转系统强制ST。
值得注意的是，在距离ST行悦被出具无法表示意见审计报告的前一个月5月31日，ST行悦董事长兼总经理徐恩麒宣布辞职，公司表示辞职原因系徐恩麒因个人原因辞职，5月31日正是ST行悦预披露年报的日子，在如此重要的时刻离职，原因却表述得如此简单，难免让人怀疑“字越少事越多”。
果不其然，公告显示今年1月5日与6月14日，这位前董事长通过两次股权质押共质押了2500万股公司股份，占其持股比例逾9成，占公司股份比例为19.72%。其中1月5日质押的1500万股获贷款6000万，而当日ST行悦的收盘价仅有1.91元，前七个交易日平均收盘价也不足1.90元。这就意味着这位董事长以不足2850万的市值套现了6000万，套现能力可谓惊人。
而6月14日质押的1000万股其并未说明获得的贷款金额，仅表示系用于个人借款。
换血不止，内部分歧日渐加大
其实自去年10月份开始，ST行悦就有董监高相继离职，离职原因均表述称“个人原因”。在这场离职潮中，还出现了新三板着名投资者尚志强的身影，资料显示，尚志强于1991年投身中国资本市场，目前担任新三板企业天谷生物副董事长、沃迪装备董事及中小板企业云投生态董事。
尚志强于4月26日离开ST行悦，离职原因为“不具备继续履行董事相关职责的工作条件。”此外离职的还包括负责技术团队和开发工作的副总经理宋庆磊、董秘、财务总监等。
在这次大换血中，公司董监高基本被换了一遍，可令人难以琢磨的是，即使如此，公司内部分歧也丝毫没有减少。
在前董事长兼总经理离职后，公司6月5日便召开董事会决议通过俞丰伟作为公司董事长兼总经理。而在此次决议中，到会的董事仅占公司股份总数22.30%，并且到会的7名董事有2人投出了反对票，1人弃权。
翻开近期ST行悦的各项董事会决议公告，投出反对票的股东不在少数，如6月29日审议的《关于追认2016年偶发性关联交易的议案》，表决结果就以2票反对，4票弃权告终。
徒留一地鸡毛 受伤的还是小股东
作为新三板首批做市企业，ST行悦做市首日股价报收3.01元，此后曾一度突破10元，2015年4月7日，公司股价最高冲至15.55元。
在2014年12月8日，ST行悦在第二次股票发行方案中就出现了东方证券、海通证券、兴业证券和华安证券4家做市商的身影，其中东方证券和海通证券在定增前便已进场。之后中信证券、齐鲁证券、国泰证券等12家做市商也相继“入坑”。在第三次定增中，还出现了华福资管、富舜投资等知名机构及深交所上市公司康得新的踪影。
而现实是，自2015年4月开始ST行悦股价开始持续下滑，时至今日已“成仙”，截至今日收盘，公司股价仅有0.35元，跌得连零头都不到。这使得参与定增的做市商、机构及个人投资者全部巨亏90%以上。
犀牛君查阅到，截止去年年末，ST行悦的股东户数为765户，仅因定增被套的资金就高达2.42亿。而截至今日收盘，ST行悦的市值仅有4438万，资金蒸发至少2亿元。
而这蒸发的2亿到底去了哪里，明眼人都看得出来。
下为ST行悦三次定增认购情况及使用情况说明：
投资时间：2014年8月12日
投资时间：2015年1月26日
投资时间：2015年10月28日
