拟巨额定增16.8亿元，疫情下持续失血的华强方特能够迎来它的“白衣骑士”吗？ - 犀牛之星

5月31日，新三板创新层企业华强方特(834793)披露定增预案，公司拟以每股10.24~14.00元/股的价格发行1.2亿股，预计募资不超过16.8亿元，本轮定增发行对象尚不确定。

值得一提的是，华强方特本轮募资也是新三板今年以来披露的最大一笔定增计划。

犀牛之星APP显示，公司主营业务为文化科技主题公园及文化内容产品（特种电影及数字动漫），是国内为数不多的、可通过多样化科技手段实现文化内容全方位商业化运营的文化科技集团。2015年挂牌新三板，经过二十年技术积累、十余年主题公园、数字动漫行业深耕，华强方特目前已成长为全球前五大主题公园集团、拥有国内优秀原创动漫 IP 的文化产业龙头企业之一。

作为一家凭借着“光头强”、“熊大”、“熊二”等家喻户晓IP打开社会知名度的新三板明星企业，华强方特在疫情之前一直久居新三板业绩前三。

从业绩表现来看，2017年-2019年华强方特营业收入分别为38.53亿元、43.38亿元、53.42亿元，新冠疫情前三年的复合增长率达到11.51%；归母净利分别为7.47亿元、7.88亿元、8.13亿元，其复合增长率为2.86%。在疫情之前公司的业绩一路稳步提高，其归母净利连续三年破7亿。

根据公开资料显示，在电影市场上，华强方特作为出品方，从2014年推出第一部《熊出没之夺宝熊兵》电影后，迄今为止，8部“熊出没”系列电影累计斩获票房已破40亿元，其中《熊出没·重返地球》累计票房超越9亿，打破了“熊出没”系列电影的票房纪录，成为中国影史春节档动画电影票房冠军。

除此之外，在中国主题乐园市场上，根据《全球主题乐园和博物馆指数》报告显示，从2015年-2019年，游客量从2309万人升至5039万人，总体数量成倍增长，连续4年蝉联全球五强。无论是动漫电影，还是主题乐园业务，华强方特在疫情之前可谓是创造了不俗的战绩。

然而即便是昔日文娱巨头，也难以抗住长时间疫情反复的冲击。自2020年开始，公司净利就一路下滑。

根据公司发布2021年年度报告显示，如上图，2020-2021年公司营业收入分别为40.22亿元、44.97亿元，同比增长11.82%；归母净利分别为4.85亿元、-2.45亿元，同比下滑150.56%。公司称，报告期内营业收入较上年同期增长11.82%主要系新开赣州、太原和宁波二期等主题公园及动漫大电影上映，收入增加。其中数字动漫收入增长主要原因是，原定于2020年春节假期上映的动漫大电影《熊出没•狂野大陆》由于疫情影响推迟至2021年春节上映，以及动漫大电影《俑之城》于2021年暑期上映，不过，该片并没有达到熊出没的战绩，最终只取得6993万元票房。虽然公司疫情期内营收有所增长，但是其净利却是一落千丈，扣非净利达5.35亿元，即使拿了政府3.2亿的补助，也没能挽救其困局，2021年归母净利润还是亏损了2.45亿元。

公司21年财报披露，影响利润下降较大的主要有营业成本、期间费用、信用减值损失以及资产减值损失。报告期间，公司营业成本达24.3亿元，同比增长15.52%，主要原因是一方面，公司新增赣州、太原和宁波二期主题公园及天津酒店等投入运营；另一方面，《熊出没•狂野大陆》和《俑之城》上映，结转对应成本；期间费用中销售费用7.42亿，财务费用1.56亿，二者同比增长均超过50%。

更有甚者，由于新型冠状病毒的爆发，受经营业绩的影响，主题公园板块的个别子公司出现了持续亏损，经过减值测试，对该部分固定资产计提了5.55亿元减值准备。

在资金方面，21年公司货币资金为4.28亿元，仅占总资产比重的1.69%，同比下降了62.47%，公司称主要原因是21年新开4个主题公园以及在建项目增加，经营及建设支付款项增加。应收账款也只有3.04亿元，其负债中短期借款就高达38.61亿元，长期借款也有1.96亿，应付账款更是高达37.98亿元，在如此高额负债面前，公司也是举步维艰。

囊中羞涩的华强方特该如何自救呢？这恐怕是目前公司最为头痛的事了，何以解忧，唯有募资。

5月31日晚间，公司发布定增预案，拟募资不超过16.8亿元，公司表示，随着公司业务发展、经营规模进一步扩大，公司对流动资金的需求逐渐增长。本次定向发行股票募集资金中8亿元拟用于补充流动资金，支付支付职工薪酬、购买原材料、支付应付账款等，有利于进一步改善公司财务状况，防范疫情带来的短期波动，保持公司业务的快速可持续增长。另外8.8亿元用于偿还银行贷款/借款的8.8亿元。

对于此次大额定增，公司在公告中表示新冠疫情发生以来，旅游和影视行业受到明显冲击，文化旅游消费经济处于“弱景气”区间，极大影响了大众消费能力和意愿。公司虽处于行业领先地位，但营业收入增速及利润水平也受到了较大影响。

因此公司考虑到新冠疫情仍在持续，今年以来全国多地爆发新的疫情，特别是上海疫情发生以来，全国防疫措施再次加强，公司主题公园业务经营也面临更大压力。为应对疫情的不确定性以及保持资本结构的稳健性，公司拟实施本次定向发行，优化财务结构，保障公司后续业务快速、持续、稳健地开展。

面对这次大手笔的募资，不知又有哪家投资机构能够成为华强方特的白衣骑士，帮助这家昔日的明星企业走出困境呢？