申报精选层后大股东又现“神操作” 这项指标也成问询焦点 - 犀牛之星

　　在精选层审查第一轮问询中，申报公司蓝山科技被问及40个问题，控股股东股权高比例质押受到关注。值得一提的是，在收到问询函后，蓝山科技的大股东又进行了多次股权质押。

　　申报精选层前，涉足5G的蓝山科技交出了一份不错的年报，2019年盈利超过4600万元。不过在申报新三板小IPO时，该公司却选择了第三套标准申请。

　　控股股东股权高比例质押

　　申报精选层并获受理后，蓝山科技控股股东股权高比例质押融资引起了挂牌委的关注。控股股东赛博香港持有蓝山科技2.34亿股股份，占公司股本比例为69.2%，其中累计质押了2亿股，质押股份占公司总股本的59.1%。

　　值得注意的是，在收到精选层审查问询函后，蓝山科技发布的多份临时公告显示，控股股东前两年进行的多项股权质押近日到期，同时近期又进行了4次质押操作。

　　根据该公司近日最新披露的股权质押公告，截至6月5日，赛博香港累计质押蓝山科技1.4亿股股份，占公司股本比例为41.37%。相比申报精选层时的质押比例，大股东所持股份累计质押比例已经出现下降，不过占公司总股本的比例仍然很高。

　　公告显示，赛博香港所质押的股份，为实际控制人控制的股份。蓝山科技也承认，如果全部在质股份被行权可能导致公司控股股东或者实际控制人发生变化。

　　据挂牌公司近日披露的公告显示，控股股东去年质押蓝山科技股份，主要是为蓝山科技融资进行担保，同时也有为实际控制人的关联方提供质押担保。近日赛博香港所进行的质押股份担保，用途均是为了公司向银行融资贷款提供担保。

　　在问询函中，蓝山科技被要求逐笔披露控股股东股权质押融资的原因、基本情况、资金具体用途和质权实现条件，包括但不限于质权人、质押股票数量及占比、融资金额、年化融资利率、融资期限、融资投向、预警线、平仓线等。挂牌公司还被要求说明公司、控股股东及实际控制人维持控制权稳定已采取和拟采取的相关措施和具体时间安排，并说明其有效性。

　　蓝山科技在最新披露的股权质押公告中称，虽然全部在质股份被行权可能导致公司控股股东或实际控制人发生变化，但是公司现金流良好，能够按时偿还借款，所质押股票不会被行权，因此公司因质押被行权导致控股股东、实际控制人发生变化的可能性很小。　

　　经营活动现金流量净额出现波动

　　在申报精选层前，蓝山科技交出的年报显示，公司2019年盈利出现增长，扣非后的净利润规模超过4600万元，不过在问询函中，蓝山科技被指出近几年经营业绩呈下降趋势。

　　2018年年报显示，该公司营收为6.4亿元，同比小幅下滑5%，不过净利润下降幅度较大，降幅超过三成，由此加权平均净资产收益率降至5.47%。尽管去年业绩小幅增长，受“新冠肺炎”疫情影响，该公司今年一季度盈利再度出现三成的降幅。

　　蓝山科技因此被要求结合下游行业的市场规模、变动趋势及公司的核心竞争优势等因素，进一步说明主营业务利润、净利润下降的原因和合理性，说明2020年一季度业绩同比下滑的原因和合理性，是否具有持续盈利能力，是否构成重大不利影响。

　　数据显示，尽管去年盈利保持增长，蓝山科技的经营活动现金流量净额出现大幅下降。2019年公司经营活动产生的现金流量净额同比减少了66%，今年一季度经营活动产生的现金流量净额为1119万元 ，同比下滑87%。 

　　经营活动产生的现金流量净额与净利润产生了较大的差异，挂牌公司被要求对此说明原因和合理性，并被要求结合公司控股股东存在高股权比例股权质押、公司存在部分专利权和应收账款进行质押、报告期内股东减持等事项，说明公司和大股东是否资金流紧张，大股东是否存在大额负债的情况，大股东是否存在为公司垫付成本、费用的情况。

　　从财报来看，蓝山科技似乎出现了资金紧张的迹象，截至去年12月31日，该公司在手现金仅1573万元，而截至今年一季度末为2460万元。

　　研发投入大引关注

　　在申报精选层时，最近两年盈利规模均超过4000万元的蓝山科技，选择以第三套标准申请进入精选层，该公司的研发投入因此受到关注。

　　2019年期末，该公司总资产超过11亿元，净资产近9亿元，由此公司2019年加权平均净资产收益率未达精选层第一套标准中“8%”的要求。年报显示，2019年末非流动资产合计4.66亿元，其中无形资产近1.9亿元，开发支出已经超过2亿元。

　　研发对营收的影响、研发模式及研发支出资本化引起挂牌委的关注，蓝山科技被要求按开发支出资本化所涉项目逐项补充披露报告期内相关项目的具体研发模式、项目起止时间、最终研发成果或预期研发成果及相关权属约定、为发行人带来经济利益的具体方式及是否存在可靠证据支持，具体支出的归集、分配、结转等核算制度和会计人员安排。

　　此次计划在新三板公开发行也涉及研发投入，蓝山科技拟募集资金2亿元，其中6000万元用于研发项目投入，1亿元用于偿还银行贷款，剩余4000万元补充公司流动资金。

　　4月29日申报精选层获受理，蓝山科技于5月13日收到了第一轮问询，涉及合计40个问题，目前该公司尚未进行回复。