国内三大油脂期货集体拉升 棕榈主力合约一度涨停 - 犀牛之星

　　10月25日消息，国内商品期货日盘收盘涨多跌少，三大油脂期货涨幅居前，棕榈油主力合约一度触及涨停，豆油、菜油涨幅居前。不过，专家称，空头因素仍存，对油脂市场谨慎看多。

　　截止日盘收盘，行情表现如下：

　　中信期货农产品研究员表示，近期马来西亚政府与印尼政府联手推广生物柴油使用计划提振马盘棕榈油市场，国内棕榈油价格因此跟随上涨。此外，国内豆油成交持续放量，油厂挺价意愿增强，利多油脂市场。不过，值得注意的是，10月马来西亚期末棕榈油库存回升或会施压油脂市场，且国内持续买入美豆，空头因素仍存，对油脂市场谨慎看多。

对于棕榈油，国泰君安期货指出，昨日棕榈油继续上涨，棕榈油与豆油、菜油的价差继续收窄，产地出口好转，印尼对明年生柴不达标的企业实行惩罚措施，市场提前买货，产地近月报价坚挺，近期产地出口有所好转，市场开始关注产量下降、生物柴油需求增加等偏多因素。从基本面来看，10月之后产地将进入季节性增库存周期，关注库存回升的速度，昨日国内进口利润有所改善，国内新增棕榈油买船，但产地强势提振国内市场，预计今日维持偏强走势，建议将棕榈油作为油脂的多头配置，买棕榈油空菜油；长期看，关注产地的产量能否持续偏低，趋势性的反弹还是需要供应端的持续收缩。操作上建议棕榈油短线偏多思路操作，买棕榈油空菜油。P2001支撑位参考5000，阻力位参考5100。

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　　明年一季度马棕油产量同比将减少

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)9月报告显示该国毛棕榈油产量184万吨，明显低于三大机构平均191万吨的预测。笔者认为，主要原因是马来西亚主产区产量有所分化。

　　9月马来西亚半岛产量反季节性减产

　　2018年，马来西亚毛棕榈油年度产量为1952万吨，其中马来西亚半岛产量1020万吨，沙巴产量514万吨，沙捞越产量418万吨。从产量上看，马来西亚半岛占到马来西亚总产量的50%以上，对整个马来西亚产量影响较大。马来西亚半岛位于马来西亚西部，包含了11个州和2个联邦直辖区，而沙捞越和沙巴则为毗邻的单独两州，分别位于马来西亚中部以及东部。

　　2019年，马来西亚半岛产量在6月和9月均出现了明显下滑：6月产量83.5万吨，环比5月的93.6万吨下降10.8%；9月产量为93.3万吨，环比8月的97.4万吨下降4.3%。相反，沙捞越9月产量47.1万吨，环比增5.34%；沙巴43.7万吨，环比增9.58%。9月马来西亚半岛减产，但沙巴以及沙捞越增产，因此马来西亚整体棕榈油产量仍然增产，而马来西亚半岛产量反季节性下降是导致马来西亚整体增产不及市场预期的最直接原因。

　　马来西亚半岛旱情较沙巴及沙捞越地区严重

　　影响棕榈油产量的因素有很多，最主要是降水、肥料、树龄结构、种植面积等。今年马来西亚三大产区产量出现季节性明显分化，主要是由降水差异造成的。对过去180天降水情况回测，可以看出，马来西亚整体干旱，马来西亚半岛最严重，沙捞越旱情较轻，沙巴居中。

　　累计降水量方面，马来西亚半岛最少，沙巴居中，沙捞越较多。这与9月上述地区棕榈油产量情况非常契合，即马来西亚半岛减产，沙捞越以及沙巴增产。

　　总之，今年7—9月马来西亚以及印尼出现了较为严重的旱情，这将影响6—9个月后的棕榈油产量，因此明年一季度马来西亚棕榈油整体产量同比有可能减少。同时，马来西亚产区棕榈油产量分化情况或持续，即马来西亚半岛的产量增长将不及正常季节性并弱于沙巴以及沙捞越地区。（来源：期货日报）

（文章来源：东方财富研究中心）