账号登录


密码输入错误
密码输入错误

忘记密码?

扫码登录

请使用最新版本犀牛之星app扫描二维码登录

立即注册 二维码登录

五矿资源(01208.HK):纯利下降54% 股价在1月内跌去43%

来源:格隆汇 2019-05-27

K图 01208_21

  5月27日,五矿资源(01208.HK)上涨了0.44%,报收2.27港元,全天成交3185.87万港元,最新市值为182.79亿港元。

  值得一提的是,该股的股价在4月18日创下阶段性新高4港元/股之后遭遇持续下跌。截至今日收盘,1个多月的时间内,该公司的股价已经跌去了42.53%。

  公开资料显示,五矿资源前称东方鑫源(集团)有限公司于1988年7月29日在香港注册成立,并在1994年12月15日在香港上市。该公司于2004年1月23日完成债务及资本重组,中国五矿集团公司成为了公司的最终控股股东

  目前,五矿资源及其附属公司主要从事有色金属经销、制造及铝、铜制品分销。其运营包括位于秘鲁的Las Bambas铜矿山,位于刚果民主共和国的Kinsevere铜矿山,以及位于澳洲的Rosebery 多种基本金属矿山及Dugald River锌矿山。

  从消息面上看,五矿资源在4月17日下午发布了业绩大幅下滑的2018年年报,而该公司的股价从4月18日就开始了下跌。

  年报显示,截至2018年12月31日止年度,五矿资源实现的收入为36.7亿美元,同比下降2%;EBITDA为17.5亿美元,同比下降16%;公司权益持有人应占溢利6830万美元,同比下降54%。

image.png

(图片来源:五矿资源年报)

  从各矿山贡献的收入来看,五矿资源2018年在Las Bambas铜矿山取得的收入为25.79亿美元,较2017年同期下滑了12%;Kinsevere铜矿山在2018年则贡献了5.16亿美元的收入,同比增加了3%;Dugald River锌矿山在2018年贡献了2.47亿美元,同比增长了100%;五矿资源通过Rosebery 多种基本金属矿山在2018年实现收入3.29亿美元,同比增长了14%;其他的收入则为80万美元,同比下降了24.7%。

image.png

(图片来源:五矿资源年报)

  按商品划分收入来看,铜产品在2018年贡献的收入为28.39亿美元,同比下降了10%;锌产品在2018年贡献的收入为3.79亿美元,同比增长了125%;铅产品在2018年贡献的收入为8530万美元,同比增长了61%;黄金在2018年贡献了1.75亿美元,同比下降了14%;银产品在2018年实现的收入为1.43亿美元,同比下降了5%;钼产品的收入为4880万美元,同比增长了171%。

image.png

(图片来源:五矿资源年报)

  此外,五矿资源还在年报中表示,本集团收入减少8110万美元至36.7亿美元,这是由于销量下跌(9820万美元),部分被已实现商品价格上升(1710万美元)所抵销。

  而销量下降主要是由于Las Bambas局部边坡滑坡暂时限制了进入Ferrobamba矿坑较高品位采矿区,导致Las Bambas产量下跌,而Dugald River自2018年5月1日实现商业化生产后的贡献部分抵销了Las Bambas销量下降的影响。

  另外,已实现价格上升带动铜(2820万美元)及钼(1890万美元)的收入上升,被银(1480万美元)、铅(550万美元)、黄金(530万美元)及锌(440万美元)已实现价格下跌部分抵销。

  对比上述数据不难发现,2018年Las Bambas铜矿贡献了五矿资源绝大部分的收入。这也就是说,铜价的涨跌对于五矿资源的影响非常大。

  从价格走势来看,整个2018年,铜价的整体走势是向下的,而在2019年1-3月铜价有所反弹,进入4月以后,铜价又开始了下跌。

  对于未来铜价走势的预期,华泰期货认为当前全球库存延续下降阶段;但需求整体上没有特别明显的表现,铜价格远期消费信心依然不是很充足,整体铜价格预期仍然以震荡运行为主。

  华龙期货也认为下游消费相对疲弱,铜难有上涨行情。

  而中信期货则认为国内逆周期经济调控将为铜消耗方面提供一定增长量,精铜库存仍将保持继续去库存态势。而近期随价格回调后,市场情绪有所释放,下游陆续进场采购低价货源。

  值得注意的是,五矿资源在4月17日晚间公布的2019年一季度的生产报告显示, 2019年一季度铜及锌的价格强势回升,于期末分别较上一季度收盘增加了8.5%及19.3%。

image.png

(图片来源:五矿资源公告)

  具体来看,该报告显示,截至2019年3月31日止三个月内,Las Bambas 铜精矿含铜产量较去年同期增加 17%至10.15万吨,而2018年第一季度采矿率及矿石品位受到2017年年底局部边坡滑坡的影响。

  Kinsevere 于一季度生产电解铜 1.25万吨。产量受到来自 Mashi 矿坑底部矿石品位较低、吨数下降以及选矿厂处理量减少所影响,目前预期 Kinsevere 产量将为 6.5万吨至7万吨,C1 成本介乎每磅 2.05 至 2.15美元。

  另外,尽管昆士兰州出现极端降雨及水灾,但第一季度 Dugald River 生产锌精矿含锌 3.87万吨,较去年同期增加35%。尽管采扩及物流暂时中断,预计 Dugald River 仍将实现年度锌产量 16.5万吨至17.5万吨的指导目标。由于2019年锌处理费基准大幅上升,以及水灾导致额外物流成本,C1 成本预计在每磅 0.70 美元至0.75 美元之间。

  而Rosebery 生产锌精矿含锌1.85万吨,与去年同期一致。采矿及选矿率按年化计算保持近 1 百万吨的纪录水平。

  实际上,由于矿产价格及产量的不稳定,五矿资源近年来的业绩波动也非常的大,如该公司在2015年净利润曾巨亏10.27亿美元。2019年铜价到底会上涨还是下跌还很难说,五矿资源的业绩能否得到改善也需要时间去验证。

提交反馈
用户反馈