佳源国际闪崩前两机构精准套现2亿港元 V型反弹日发债仍取消 - 犀牛之星

　　 凡事都有偶然的凑巧，结果却又如宿命般必然。

　　一个交易日内，港股多个股票同时出现闪崩。其中佳源国际控股(2768.HK)跌幅达80%，仁天科技(0885.HK)下跌73.33%，弘达金融(1822.HK)及阳光100中国(2608.HK)股价跌幅亦都超过60%。

　　当然，那个跌幅最大的总是最能吸引眼球。1月17日，佳源国际控股盘中一度跌至1.4港元/股，截至当日收盘，该公司每股报收2.52港元，较上一交易日缩水80.62%，公司市值也从326.43港元减少至63.28亿港元，合计蒸发263亿港元。

　　到底发生了什么？《投资时报》记者注意到，佳源国际控股一笔规模为3.5亿的美元债确于1月17日到期。

　　就在市场对于该债券是否违约进行猜测时，佳源国际控股迅速做出澄清，称有关价值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据，集团方面已全部偿还完毕。

　　但市场仍在疑虑，毕竟这个原本不起眼的港股中型内房企，因为“增长最快的销售额”事件，已在几天前成为关注的焦点。

　　据悉，在不久前乐居统计的《2018中国百强房企销售增幅排行榜》中，佳源集团2018年年销售额计875.5亿元，较2017年79.2亿元的年销售额翻了近10倍，并由此成为2018年销量增幅最高的房地产公司。

　　实际上，按照乐居统计的数据，佳源集团2018年年销售额甚至已超过中粮集团、万达集团等老资格大牌房企。这样突如其来的“新面孔”，难免引发外界议论。

　　但佳源集团却对外界回应称，2018年销售额统计对象为佳源集团，而2017年统计对象为佳源国际控股。佳源集团为一家大型控股集团企业，佳源国际控股只是拥有佳源集团一部分房地产业务的上市公司。

　　相关信息显示，佳源集团实际控制人为沈天晴，旗下除了港交所上市的佳源国际控股外，还包括两家在澳交所上市的博源控股和联合锡矿，以及一家新三板公司西谷数字。此外，沈天晴控制的佳源创盛还于2018年7月通过网络司法拍卖持有美丽生态(000010.SZ)14.56%股权，成为后者第一大股东。

　　佳源集团背后果真有一个能够媲美王健林的房地产业务？《投资时报》记者通过该集团财报了解到，2017年该集团总营业收入239.16亿元，净利润为15.37亿元。而集团房地产板块业务收入为112.33亿元。

　　事实上，该集团最大的收入来源反而是电器零售，仅2017年该业务收入即达到120.48亿元。据悉，佳源集团在2014年末以19.41亿元的代价接手了百思买旗下的五星电器。百思买是北美最大的家电零售巨头，在2006年通过入手五星电器进入中国。数据显示，百思买曾前后斥资3.69亿美元(约合25亿元人民币)从创始人汪建国手中获得了五星电器的控制权。不过经历八年失败的运营后其最终黯然退出。

　　值得注意的是，在当年关于五星电器二次易手的消息中，曾出现国美等多个重量级潜在买家，而一家房地产企业接盘也令市场感到惊讶。不过，也就在沈氏接管五星电器后，有关其为“嘉兴首富”的坊间说法开始浮出水面。

　　《投资时报》记者注意到，此前已有不少关于佳源集团上市公司体系外地产规模是佳源国际控股五倍，以及大股东未来将资产注入上市公司的信息流传。要知道，2018年中报显示，佳源国际控股去年上半年总营业收入为41.34亿元，净利润为9.73亿元。

　　在利好消息的刺激下，佳源国际控股的股价一路走高。2017年9月1日，该公司股价一度低至4.39港元/股，而至2018年9月4日，其股价已上涨至15.61港元/股，一年之内股价上涨2.5倍。

　　实际上，在股价最高的2018年12月20日，其市值一度达到410.8亿港元，市盈率则为31倍。在内房股估值并不高的港股市场，佳源国际控股的市盈率远高于碧桂园(2007.HK)的5.47倍和中国恒大(3333.HK)的6.71倍，而其“天花板市值”却只为两者的19.5%和13.6%。

　　2017年末，在佳源国际控股股价快速上涨时期，中国东方资产管理有限公司和山东高速金融集团有限公司分别以5.8%和5.2%的股权成为其第二和第三大股东。

　　不过，据港交所信息显示，2018年3月28日，山东高速金融集团抛售了佳源国际控股部分股权，套现7000万港元，持股比例遂下降至4.92%；2018年12月20日，中国东方资产管理有限公司抛售了佳源国际控股部分股票，套现1.44亿港元，持股比例下降至4.96%。

　　很明显，两家机构套现时间均在佳源国际控股股价高峰期。如今二者持股比例均降至5%以下，这也就意味着机构后续减持过程不再受及时披露等义务的限制，即可以在二级市场随意出售。数据显示，1月17日的闪崩中，佳源国际控股成交额达到11.04亿港元。

　　“对于这样一家中小型房企而言，其此前市盈率本来就高估，此次闪崩属于风险出清”，有业内人士这样表示。果然，1月18日佳源国际控股上演V型反转，股价全天反弹79.76%，最终报收4.4港元/股，市盈率为5.3倍。1月21日，该股以4.78港元/股开盘。

　　《投资时报》记者注意到，佳源集团曾在2019年1月15日计划发行2019年度第一期5亿元超短期融资债，1月17日本是认购的截止时间。但18日当天，该公司取消了发债计划。

（文章来源：投资时报）