2018年保险机构新三板摘牌进行时：融资难、成本高成拦路虎 - 犀牛之星

　　近日，新三板挂牌公司湖南中联保险经纪股份有限公司(以下简称“中联保险”，871627)发布公告称，根据公司所处发展阶段以及未来业务发展、企业运营等多方面需要，拟申请终止挂牌。蓝鲸保险注意到，2017年挂牌以来，中联保险虽然业绩大幅上升，但净利润持续收缩，对此，业内专家分析，摘牌或有缩减成本的考量。

　　此外，据蓝鲸保险梳理，2018年，已有5家保险中介机构完成或正在推进摘牌事项，专家分析，造成该现象的主因或是融资难、信披压力大、挂牌成本较高等。对于频繁发生的新三板摘牌动作，专家建议，保险中介可换道而行，谋求在H股上市，以完成募资需求。

　　中联保险萌生摘牌“退意”，挂牌后净利润持续缩水

　　近日，蓝鲸保险注意到，中联保险发布公告称，拟退出新三板市场。目前，中联保险各股东已就此达成初步一致意见，对可能出现异议的股东，中联保险表示，将采取相应的权益保护。

　　公开资料显示，中联保险在2017年6月正式登陆新三板，时隔仅一年半，为何选择摘牌？根据中联保险的解释，是基于其目前所处发展阶段及未来业务发展、企业运营等方面需求的考量。

　　那么具体来看，首先在运营情况层面，蓝鲸保险查阅其已披露数据发现，2015年以来，中联保险似乎陷入了增收不增利的“窘境”。

　　从营收角度来看，2015年至今，中联保险营业收入持续上行，从2015年764.31万元的营收增至2017年6859.25万元，2018年上半年，中联保险实现4615.33万元营业收入，同比增长144.27%。

中联保险2015年-2018年上半年营业收入(万)

　　对于2018年上半年营收的大幅度增加，中联保险表示是因其针对于比重最大的车险业务，增强与4S店的合作的深度与广度，对应车险佣金增加。

　　然而，业务规模持续扩大，并未给中联保险带来净利润的同比提升。根据中联保险披露的数据显示，2016年，中联保险净利润达到峰值，为108.21万元，较上年增长逾3倍。而2017年，中联保险净利润骤降至17.54万元，同比缩减83.79%。对此，中联保险解释一方面是因为加大了渠道建设投入，另一方面是基于业绩上涨及渠道拓展导致的会议费、宣传费、管理费等成本增加。

　　2018年上半年，中联保险净利润进一步收缩，仅实现9.44万元，较上年同期同比下降17.48%。

中联保险2015年-2018年上半年净利润(万)

　　“对于中联保险而言，进行摘牌好处明显，首要体现在节约成本”，一位保险业内人士向蓝鲸保险介绍道，此外，“其摘牌或也有缓解信披与市场监督压力的考量”。

　　蓝鲸保险注意到，中联保险不仅面临盈利缩减的窘境，也同时潜藏业务风险。据2018年半年报显示，中联保险83.09%以上的收入都来自于其车险经纪业务，对车险业务的过度“依赖”或是其业务经营所面临的一大风险；且中联保险前五大客户占营收比例高达约85%，存在客户集中度较高的现象。不仅如此，中联保险还面临互联网保险冲击大、市场竞争风险高、经营区域及业务范围限制大等多重风险，这在一定程度上都会对其经营发展形成制约。

　　4保险中介年内摘牌，或主因融资难、信披压力大

　　事实上，今年以来在新三板终止挂牌的保险机构并非中联保险一家。2018年6月，北京华谊保险销售股份有限公司(以下简称“华谊保险”)公告表示，根据其业务发展及长期战略发展规划，拟申请终止挂牌，7月，因未在规定期限内披露2017年年报，华谊保险被终止挂牌，距离其2016年10月取得同意挂牌函不足两年。

　　2018年7月，杭州心有灵犀互联网金融股份有限公司(以下简称“灵犀金融”)终止挂牌。而在上年11月，灵犀金融成功收购义乌市和平保险代理有限公司，并推出保险小飞侠等多个保险平台。

　　2017年8月，江苏东吴保险经纪股份有限公司(以下简称“东吴保险”)在挂牌公告中表示，拟借此完善公司的治理结构，明确未来发展战略，但仅时隔一年，2018年8月，东吴保险正式摘牌，目标似乎未能实现。

　　9月，以车险代理销售为主的福建富通汽车服务股份有限公司(以下简称“富通股份”)，表示因业务发展和长期战略发展规划需要，决定终止在新三板挂牌，而其挂牌时间，也未满两年。

　　企业选择在新三板挂牌，除谋求信用背书、品牌传播、规范企业经营等目的外，更多是考虑能在新三板市场获得融资。而梳理来看，2018年摘牌的保险机构，挂牌时间均集中于1-2年期，时间较短且尚未实现融资目的，为何匆匆摘牌？

　　“保险中介机构终止挂牌原因较多，主要集中在三点。一是机构正在筹备IPO，退出新三板是必要条件；二是当前新三板交易量较小，流动性严重不足，保险中介机构的挂牌价值日渐缩水；三则是新三板信息披露信息披露压力较大”，宋清辉向蓝鲸保险分析称。

　　与此同时，一位新三板市场研究人士，对蓝鲸保险补充道，“现在新三板融资主要集中在头部公司，像华谊保险等本身体量较小，仅从业绩体量上来讲，融资的可能性不太大，且目前的融资环境并不乐观。”

　　据统计，从融资情况来看，2018年以来，共有5家保险中介通过定向增发获得了融资，包括润华保险、民太安、盛世华诚、创悦股份和中衡股份。而在2017年，包括盛世大联、都市鼎点等超10家保险中介机构实现融资。

　　“终止挂牌，对于上述保险中介机构，或是正确选择”，宋清辉直言，“新三板挂牌的保险中介机构离开，渐成为趋势”。但离开之后，如何寻求业务突破，也是摆在眼前的问题。

　　首先，基于募资目的，宋清辉建议道，“保险中介应努力寻求境外IPO，以便获得长足的发展”。举例来说，近期，新三板保险中介盛世大联保险代理股份有限公司(831566)即意在登陆H股，12月17日，获得证监会同意发行境外上市外资股。

　　而在业务方面，宋清辉则表示，未来，这些保险中介应在专业性上进行新的突破，同时寻求异质化、创新发展之路，以谋求更大的发展空间。如富通股份旗下盈众保险，即表示将拓展非车险市场，创新经营管理体系与业务开展模式。

（文章来源：蓝鲸财经）