首家拟申请科创板上市江苏北人 无奈下游行业不景气 - 犀牛之星

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首家拟申请科创板上市的新三板公司，无奈下游行业不景气，毛利率持续下降

原创 梧桐树下V

3月8日，乘联会发布的2019年2月汽车销售数据给江苏北人（836084）申请科创板首发上市的前景蒙上了阴影！江苏北人是新三板挂牌公司中第一家提出申请科创板上市的公司，这公司的主要客户属于汽车行业。

据乘联会最新公布数据，中国2月份广义乘用车零售销量119.3万台，同比减少18.5%，降幅较上个月进一步扩大；环比下滑45.4%，降幅同样较上月大幅扩大；1-2月累计销量338万台，同比减少9.6%。

3月8日，江苏北人（836084）股东大会审议通过公司拟申请科创板上市的议案。此前的2月22日，公司董事会审议通过拟申请科创板首发上市议案。由此，江苏北人成为新三板挂牌公司中首家宣布申请科创板上市的公司。

一、主打工业机器人

江苏北人2011年11月成立，2016年3月8日挂牌新三板，证券代码836084，属于基础层，采用集合竞价转让方式。公司目前注册资本8800万元，位于苏州工业园区。

公司属于专用设备制造行业，，主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案。公司主要产品、服务有：汽车零部件焊接生产线； 激光焊接系统；冲压自动化生产线；机器人视觉生产线；机器人自动化装配、加工系统等。公司在国内汽车金属类零部件自动化生产线及工业机器人系 统集成领域占据一席之地。

根据2018年年报，焊接用工业机器人和非焊接用工业机器人是公司的主要营收来源，前者占公司2018年总营收的81.76%，后者占9.20%。两者合计占比90.96%。

2018年，公司获得了不少荣誉：

1、2018 年 1 月 19 日 公司获 2017 年 SGM 最佳工装“工匠奖”；

2、2018 年 4 月 19 日，公司获得新产品鉴定：BR-WH01 汽车轮罩柔性机器人焊接生产线；

3、2018 年 4 月 21 日，荣获中国机器人网主办的恰佩克奖——“2017 年度中国十大系 统集成商”；

4、2018 年 4 月 26 日，公司申报的江苏省科技型企业技术创新资金项目“基于激光扫描检测轨迹自动生成的智能化机器人系统”项目顺利通过会议验收；

5、2018 年 6 月 19 日 公司获得发明专利：一种箱型件焊缝自主寻位及轨迹自动生成方法；

6、2018 年 6 月 19 日，公司荣获“江苏省隐形小巨人企业”；

7、2018 年 6 月 28 日，公司董事长暨总经理朱振友先生，入围“江苏省科技企业家” 人选；

8、2018 年 6 月 28 日，江苏北人入选苏州工业园区“瞪羚企业”；

9、2018 年 7 月 13 日 公司获得发明专利：一种基于可移动式厚板的自动焊接系统及焊接方法。

公司控股股东、实际控制人为朱振友先生，目前担任公司的法定代表人、董事长兼总经理。 朱振友，男，1973 年 2 月出生，曾任上海通用汽车有限公司维修经理， 2007 年至 2010 年，任上海 ABB 工程有限公司技术经理，2011 担任公司董事长、总经理至今。 朱振友2018年12月31日直接持有股份数 26，774，294.00 股，持股比例为 30.43%，除直接持有股权外，其还通过作为苏州文辰铭源信息技术咨询合伙企业（有限合伙）普通合伙人、执行事务合伙人间接持有公司 1.77%股权。

二、最近4年业绩持续增长，经营活动现金流量累计负数

3月7日晚上，江苏北人公布2018年年报，让市场得以全面了解该公司最新的经营、财务信息。

单位：万元

2015年、2016年、2017年、2018年，公司累计营业收入1.36亿元、1.83亿元、2.51亿元、4.13亿元；扣非归母净利润分别为1229万元、1737万元、2634万元、4565万元，无论营业收入，还是扣非归母净利润，均是快速并且加速增长。

遗憾的是，近四年经营活动产生的现金流量净额不理想，2015年、2017年、2018年均为负数，只有2016年是正数，4年累计经营活动产生的现金流量净额为-9275万元。

三、毛利率持续下降

2015年至2018年，公司毛利率从26.36%持续下降到24.87%，说明所处行业竞争激烈，成本上升不能充分消化。

四、研发费用

研发费用占营业收入的比例是衡量一个科创企业科技含金量及持续能力的重要指标。2016年至2018年，江苏北人合计投入研发费用3224万元，占3年累计营业收入84622万元的比例为3.8%。

单位：万元

五、公司最主要的客户处于汽车行业，景气度持续下降

根据公司2018年年报，前五大客户中名称中有“汽车”两字的有三家，分别是公司第一、第四、第五大客户。第二大客户上海联明机械股份有限公司是上市公司，证券代码603006。

主营业务为汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售。这样，公司前五大客户中有四大属于汽车行业。

汽车行业自2018年8月至2019年2月，产量、销量已连续7个月负增长。下游行业持续不景气，势必影响江苏北人的未来。

上海汽车是公司第一大客户，也是国内汽车业的第一强。根据上海汽车2018年业绩预告。2018年全年销售整车705.17万辆，同比只增长了 1.75%。扣非归母净利润还下降了1.5%。

2019年1月，上海汽车整车产量同比下降14.47%，整车销量同比下降14.13%。

江苏北人第二大客户上海联明机械2018年第三季度报告显示，2018年1-9月营业收入增长3.49%，归母净利润下降17.39%，扣非归母净利润更是下降24.95%，很不乐观！

江苏北人2018年年报中明确提示风险：公司客户主要为汽车生产企业和汽车零部件生产商，如这些主要客户 出现收入规模大幅下降、经营不善、车型开发失败等问题，或发 生公司不能达到主要客户产品开发或质量要求而导致主要客户 与公司减少合作或出现订单下降的情况，公司将面临因主要客 户需求变化带来的经营业绩波动甚至业绩下滑的风险。

综上，公司主营工业机器人符合科创板的定位，财务指标也完全符合科创板要求，若上市，市值高于10亿元也不成问题。影响该公司科创板上市的负面因素一是毛利率持续下降，二是主要客户所属的汽车行业已持续7个月处于负增长的不景气状态，会影响江苏北人未来的业绩。