新三板极寒信号：单月定增跌破30亿 - 犀牛之星

新三板流动性不足，市场参与投资有限，在这种情况下，定增融资规模是直接能够判断新三板市场冰与火的关键指标。

2017年，新三板市场融资超过千亿，这背后意味着新三板市场的活力仍在。

当时间来到2019年第一个月，定增市场单月规模连续低于30亿，对比此前的市场数据来看，定增市场正在向全市场释放极寒信号。

定增规模持续下滑

2015年初是新三板市场扩容之后的顶点，做市指数以迅猛之势站上了2600点。随后监管加码，权益市场降温，新三板市场二级市场开启长达数年的慢熊周期。

但是，2015年二级市场的热度直接催热了定增市场，这种热度延续了数年之久，和低迷的二级市场形成了鲜明的对比。

一项数据可以看出端倪，2015、2016、2017连续三年新三板定增融资市场保持了全年一千亿以上的融资规模。

“新三板一定程度上就是一个PE或者被市场称之为一级半市场，因此定增融资规模没有下滑，或者依旧保持千亿规模说明市场的活力还在。”北京地区一家曾经是新三板业务条线负责人的券商人士1月23日对记者回忆道。

但2018年新三板定增融资数据却难以再保持千亿的规模，根据全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)统计的数据显示，2018年，新三板市场共有1332家挂牌公司完成1402次股票发行，融资额合计604.43亿元。这相比2017年新三板市场1336亿元的融资额下滑幅度高达55%。

“更重要的是千亿规模定增纪录被打破了，而且下滑幅度很大，这说明新三板市场的增量资金正在面临枯竭的局面。”一家北京地区专注新三板投资的私募机构人士22日告诉记者。

但融资规模跌破千亿并不是让市场震惊的事情，2018年12月，新三板单月定增规模跌破30亿，这也是新三板2015年2月新三板单月定增融资规模突破20亿之后，首次落回至30亿以下的规模。

据choice统计的数据显示，本月截至目前(2019年1月23日)新三板市场定增融资的规模仅有22.7亿，按照农历春节前市场活动低迷的惯例来看，新三板市场或许再次出现连续两个月定增跌破30亿规模的情况。

分析单月数据也可以看到，新三板市场融资分化非常严重，截至目前1月一共有56家企业实施了定增，其中头部的5家企业均超过1亿元，共计11.87亿，占据本月全市场融资规模的52%。

这五家企业中，中建信息(834082)完成募资5.8亿元，安泰股份(831063)完成募资2.5亿元，余下芳源环保(839247)、北京大源(871126)以及传神语联(835737)分别募资了1.4亿、1.08亿和1亿。

传递极寒信号

单月定增融资规模连续跌破30亿向市场传递了很多信号，其中一项便是新三板目前已经处在了扩容以来的极寒周期。对比之下，2016年1月、2017年1月分别募资了144亿和80亿。

“通常来说，1月、2月处在农历春节前后，新三板定增融资规模会受到一定的影响，但节日的因素还不足以影响融资规模跌破30亿，这说明市场的资金和投资者在大幅减少。”前述北京地区私募机构人士分析表示。

让市场更不安的是，2015年初定增规模尚未大幅增长之时，新三板企业挂牌家数尚不足2000家，如今新三板市场企业早已万家灯火，企业大幅增长，融资规模大幅下滑，一升一降之间也可以看出如今市场的低迷。

“如果新三板市场连定增融资规模这块阵地都失去，新三板市场短期内很难再有起色。”北京地区一家挂牌企业的董秘1月23日指出。

对于新三板市场低迷，市场有较为统一的看法，首先是预期政策落地一再延迟，在缺乏政策驱动力和财富效应的情况下，难再有增量资金进场，众多资金深套新三板市场中。

与此同时，新三板市场挂牌企业频繁出现风险事件，投资者和投资机构血本无归，高强度监管之下，问题依旧，市场信心受到了严重打击。

投资者流失，新增资金难入场的另外一个核心因素是优质企业的流失。

“随着IPO、并购重组以及海外上市大潮，很多优质的新三板企业都流失了，没有好的企业支撑，市场也无法吸引更多资金入场投资，尽管是以服务中小企业的阵地，但资金也是趋利的，并不能无偿扶持这些企业。”新三板资深投资者黄璞23日对记者感叹道。

定增市场传递的信号已经非常明显，事实上，由于新三板定增数据统计存在一定的迟滞，2018年12月以及2019年1月反映的或是前三个月的市场情绪。

随着年底市场预期的精选层和颠覆性改革没有按照预期时间出炉，市场情绪再次跌入谷底，这或也将反映在随后的定增数据中。

不过，一些市场守望者仍旧期待着绝境重生，就在近期全国股转系统副总经理隋强也透露：“新三板经过六年实践，前期量的积累初创任务已经完成，已经到了一个提质增效的新阶段。二是在这个新的阶段过程中，企业的需求发生了巨大变化，目前的市场基础功能，市场的层次结构，包括我们的发行融资、分层管理、交易定价的制度安排等，需要迫切地跟上这种市场的变化和市场的需求。针对这种变化需求，全国股转公司进行了大量的调研、市场摸底工作，改革将建立在这一基础上。”