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投资新锐出征,揭秘时代伯乐的“相马”之术

来源:犀牛之星 2018-12-21

三十强机构长.jpg

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前言:

根据公开信息进行全面、深入的数据搜集、分析,犀牛之星研究中心评选了“新三板30强机构”,以及医疗健康、智能制造、新材料、消费生活、文体娱乐、物联网、互联网等产业机构榜单。榜单将于12月29日,“犀牛之星2018新三板投资年会暨中小企业CEO峰会”年会现场重磅揭晓。以下为“新三板30强机构特辑-----时代伯乐”。

短短8年,时代伯乐已先后投出了火乐科技、优必选和傲基电商等诸多独角兽项目,这背后离不开一套缜密的投资逻辑和战略部署。

刚刚结束的第十八届中国股权投资年度论坛,清科集团创始人、董事长倪正东的一席话让本就“悲情”的资本市场又蒙上了一层“霜”。

“数据显示,跟过去几年相比,在募资规模上,今年前11个月所募集到的1.15万亿元同比下降28.7%,预计全年募资金额下降幅度在35%-40%左右。”倪正东表示。

知道资本寒冬故事的不止倪正东一个。由于经济环境、行业周期、企业转型,在即将过去的2018年,股权投资行业普遍陷入焦虑,创投机构整体进入“洗牌期”。成立8年的深圳市时代伯乐创业投资管理有限公司(以下简称“时代伯乐”)却显得异常冷静。

作为中国本土并购投资与产业升级专家,时代伯乐的投资并购行为最早可以追溯到2011年。短短8年,这个管理资金规模近百亿的投资机构已经成功管理24支股权投资基金,投资约80家企业,先后投出了火乐科技、优必选和傲基电商等中国诸多独角兽项目,通过中小板、创业板、新三板、并购以及回购等方式增值退出的项目企业共超过26家。

在宏观经济和资本市场不太乐观的情况下,时代伯乐能成为“至暗至险”的例外,这背后不得不说,得益于一套缜密的投资逻辑和战略部署。

入局新兴产业

“我始终认为没有夕阳的行业,只有夕阳的企业,同理,投资也是一样,没有夕阳的时机,只有夕阳的投资机构。”时代伯乐首席投资官、管理合伙人黎晓龙对犀牛君说。

曾在四大会计师事务所和券商投行工作5年,随后转战进入投资行业的黎晓龙早已习惯了资本市场的风云变数。“在投资界,唯一不变的就是变,而想在变化中生存,靠的就是不变的投资战略。”黎晓龙表示。

翻开时代伯乐过往的战绩,不难发现,时代伯乐的投资领域主要集中在三大板块,上市公司并购投资、地方政府产业升级与新兴产业投资。其中新兴产业作为重要的投资领域,时代伯乐选择集中发力在新消费、大健康、先进制造与环保水环境处理这四大新兴产业。

“投资的第一件事就是选对赛道,这是立身之本。”黎晓龙强调。随着近年来国家对新兴产业的大力支持,鼓励政策频频出现,投资新兴产业本来就是搭上了政策的快车,加上每个细分市场蕴含的几万亿市场规模和并不成熟的竞争格局,这无疑是占尽“天时、地利、人和”的大好景象。

因此,入局新兴产业算是为投资买了一张价值不菲的“入场券”。然而,顺利入门只是第一步,“更重要的是找准位置”。

这一点,黎晓龙深有体会。

跨境电商一直是时代伯乐关注的领域,在这里面游离的企业成千上百家,如何从大海中“捞针”成为关键。

2014年时代伯乐通过行业调研发现美国市场网购率才刚达到7%,欧洲国家新兴市场各大电商也才开始接触。这时,在欧洲国家新兴市场处于领先位置的傲基电商(834206)进入了时代伯乐视线。

扎堆在运营英语电商的企业里,傲基电商首次拓展小语种电商,而且具备不亚于竞争对手的销售策略和供应链体系,虽然在2014年净利润仅529万,PE倍数达到54倍,但时代伯乐更加看重的是傲基电商出色的团队管理能力。

于是,2014年11月,时代伯乐毅然投资了傲基电商。据了解,2017年,傲基电商通过高速发展实现年收入37.37亿元,净利润达到2.36亿元,年化增长超过68%,而时代伯乐也在16-18年连续三年获得较高的投资回报,实现了综合收益7.13倍的成绩。

“这份荣光背后,是一套系统的标准,行业的尽调,竞争对手的分析,团体架构的观察,风险的评估,财务指标的真伪,每一步都不能省,省一步就多一个‘地雷’”。黎晓龙对犀牛君透露。

最近,黎晓龙又跟进了一家环保企业,多年的投资经验已经把五好标准“好行业、好团队、好产品、好估值及好规范”深深地烙印在他的身上,他仍旧坚持走访上下游企业,针对行业、公司做一系列的软硬指标分析,“这就是找准位置的方法,很笨但很有用”黎晓龙说。

培养“产业池”

“五大标准”的秉持固然能让时代伯乐在投资上越走越稳健,但在这个唯快不破的投资战场,速度成为兵家必备之技,尤其是在“募资难”、“竞争加剧”的2018年。

“不在朝夕之‘赢’,而在长远之‘盛’”,这句挂在官网上的警言,一语道破了时代伯乐的练速之法。

“投资其实是一个生态,一个产业的布局。”黎晓龙表示,在他看来,一个投资机构的核心竞争力在于是否拥有足够的专业知识以及能否快速获取足够的有效信息,而这里所指的有效信息不是单单一个公司的“点”,而是一条产业的“线”,甚至是一个行业的“面”。

而这正是企业所需。

一般而言,企业选择一个投资机构,一方面是出于融资的需求,另一方面则是看中了投资机构掌握的产业链资源,以此可以弥补企业的发展短板。

“既然如此,投资机构要想赢得企业的青睐,培养自己的产业资源便显得十分重要。”黎晓龙说。

以欣锐科技(300745)为例。欣锐科技是车载DC/DC交换器和电源细分龙头,是国内最早一批从事上述产品的企业。早在投资欣锐科技之前,时代伯乐便打造了一支在新能源汽车领域拥有丰富从业经验和相关行业投资经验复合背景的专业投资团队,从深钻新能源汽车产业链研究开始进行项目发掘,整个新能源产业链包括电池、电机、电控和汽车电子和整车等,部署各个细分领域中具有“护城河”的优秀企业。

因此,当欣锐科技需要企业融资的时候,时代伯乐的到来无疑是如虎添翼。通过搭建产业资源、整合平台,今年1月17日欣锐科技创业板成功过会,并在5月成功登陆创业板。

“投资不是一蹴而就,而是厚积薄发的过程,围绕产业链进行布局,在产业链上下游展开投资,为企业赋能,解决企业当下发展的痛点,这就是唯快不破的关键。”黎晓龙对犀牛君说。

正是如此,在成就了欣锐科技的佳话后,时代伯乐迎来一个月投下利扬芯片(833474)的美事。

长期关注半导体行业的黎晓龙,熟知芯片检测是一个关卡型的赛道。而利扬芯片作为细分领域的龙头一直受到资本方的青睐。面对强大的竞争对手,时代伯乐最终凭借深厚的行业积累和产业资源成为第一批入选的投资机构。据了解,2016年利扬芯片估值仅约6.03亿,2017年便增至近11.23亿,增幅86.2%,今年年初进入IPO辅导。

“实际上,在辅助企业上市的“马拉松”道路上,投资机构在强调股东心态的同时,更应是服务者的角色。”黎晓龙强调。故而,在行业下滑、经济产业不好的情况下,便是投资机构修炼内功、培养产业池的最佳时期。

政企结合“两步走”

然而,修炼内功只为休养生息、蓄势待发,时代伯乐长远之“盛”的目标绝非仅此而已。

黎晓龙注意到,在中国经济发展新常态下,各地政府对企业、人才与技术的争夺愈演愈烈,为快速获得经济新动能,发展新经济,政府的角色正慢慢地从管理者的“局外人”身份,转变成为企业创造有利发展氛围的“服务者”。

经过时代伯乐的长期研究发现,传统的地方政府招商引资模式,往往只能聚焦于产业链上的单一环节,难以形成产业集群和长期效应。

因此,新的招商思路和服务方式成为政府转型期最重要的两大需求。而时代伯乐带来的以税收财政、产业创新引领和创新资源流动为基本框架的新型园区模式可谓是恰逢其时。

具体来说,由政府搭建平台,设立产业园,再通过资本汇聚优秀企业的方式,聚集特定产业,引导社会出资,成立产业基金。“这种通过‘产业+平台+资本’的方式,不仅可以在特定市场和生态链中形成聚集效应,还能为将来吸引更多高端的产业人才创造土壤。”黎晓龙表示。

海门大健康产业园便是最好的例子。海门靠近上海,凭借优越的地理位置和交通条件,上海的产业资源极容易输送到海门,但与过往其他城市打造制造业不同,海门的制造业已然成熟,再建立一个制造业的产业园无疑是多此一举。

为此,时代伯乐还特意分析了海门的产业结构,发现海门在医药行业有很好的“基因”,而且有相应的化工厂配套,而时代伯乐在大健康领域也积累了诸如中科基因等产业资源。两者互补性极强,因此,当时代伯乐找到海门政府时,两者便一拍即合。

2014年,海门市政府与时代伯乐首次合作,海门时代伯乐一期基金成功发行,共投资20个项目,目前溢价转让企业2家,IPO上市1家,2018年申报材料的企业超过3家。

2017年,海门市政府与时代伯乐再度携手,由海门市政府出资2亿元、盛世投资母基金出资近9000万元、社会募集近3亿元共同打造了一支具有6亿元规模、主要服务于当地产业的投资基金。

“前期产业池的培养为协助政府产业升级打下了良好的基础,下一步,政企结合的产业升级布局将进一步扩大,目前时代伯乐已经与永州零陵区政府设立20亿元新兴产业并购基金,计划打造新能源汽车产业园”黎晓龙透露。


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