创新工场李开复:历史上的大挑战都是投资和创业的大机会 - 犀牛之星

立冬已经二十多天了，你说寒冬到不到来？

对“寒冬”的调侃似乎成了创新工场“预见2019”投资趋势分享会的主题。

“寒冬是不是要到来？从宏观来说，其实经济一定会有它的周期存在，从历史上来说，在一些比较大的挑战的时候，反而是一些投资甚至创业最好的机会。” 在橙色调的希望树会议室里，创新工场董事长、人称“创业教父”的李开复充满信心地说。

“靠着热潮忽悠的创业者这个时候就缩起头来，那些真正有想法，有理想，有能力的才会出来创业。投资人也会在这样一个寒冬的时候分别出来哪些是有特色的，头部的投资人。”

对于创新工场在“资本寒冬”中的发展，李老师显得相当满意。

“第一大家想的是手中有没有钱，能够度过这个寒冬手里要有钱，我们第四期美金和第三期人民币都已经开始投资，投了接近20个项目，都是在这一年之中开始。我们可以说是在市场进入寒冬的时候，在做业界很罕见的进度很好的融资。第二我们整个投资团队都在扩张，增加了两位合伙人，其中一位还是在创新工场成长起来的分析师。”两句话不离VC最核心的募资和团队建设，显得十分接地气。

而纵观近两年的投资项目，网易未央、冻品在线、永辉云创、花卷(短视频电商)等，也开始投资了“养猪卖菜”的征程。比起早期项目，创新工场已经开始大举布局终端消费赛道，为这家极具情怀的创投基金平添了些人间烟火气。

但在消费赛道加大投资，并不意味着创新工场的转型。据联合创始人汪华介绍，纯科技肯定会继续投，大致可以分为AI领域的科技应用和泛科技的应用，大消费只是其中一部分，毕竟“从应用的角度来说，消费是所有科技最后变现的渠道。”

一想到消费赛道，牧之脑子里就浮现出了某猫某东以及某多多，一片血海的消费领域，还能有创业企业的机会吗？

按照汪华的观点，答案是有的。

虽然中国经济增速正在放缓，但仍然有很大的发展潜力。因为中国并不是一个单一的经济体，而是几个不同发展阶段和不同的体量规模的经济体的叠加体——人口地域、发展阶段、前端后端和行业分化等维度把中国经济体分割成了很多个小块，像魔方一样。一步步细分下去，有很多群体其实是在进行消费升级。

第一个维度是人口红利。一线城市已经实现高度的消费经济文化，甚至都已经成熟到了小众品牌化，二三线城市还在消费品牌化的初期，三四五线城市刚进入大宗消费扩张和消费品类扩张的阶段。为便于理解，牧之拿“贴牌之王”南极人来举例——一家生产裤袜的企业贴了南极人的牌，在一线城市的销量要看它的质量，在二三线城市的销量要看市场竞争格局，到了三四五线城市，销路最好。

第二个维度是发展阶段。不像传统发达国家按顺序走过工业标准化、资本集约化和信息科技化三个阶段，中国作为一个后发经济体，整个发展阶段是反过来的，或是三个阶段的事情几乎同时发生。所以投资者不仅可以抓取第三阶段的发展机会，同时可以去抓第二阶段资本整合、第一阶段消费规模扩张的机会。

第三个维度是前端后端。中国在电商、移动支付、最后一公里物流等前端(用户端)的发达程度首屈一指，但作为支撑的后端的发展速度却完全不匹配——几千万的个体货车司机、几百万家个体物流园支撑着电商、企业、制造业的货物流通，工场自动化程度只是其他国家的几分之一。

最后一个维度是行业分化的不均衡。过去几年，中国高速互联网化和海量的互联网改造领域，说起来惊心动魄，但其实只集中在很小的几个领域，如零售、服务、娱乐。从大宗垂直消费领域来看，只有少数两三个领域是真正被高度互联网化的，大量的消费垂直领域并没有被高度互联网化。

从中长线的角度，汪华对中国经济体的投资和回报的周期比较有信心。

现在中国的VC退出大多走IPO，如果加上新三板占比将达到55%。一个成熟的市场，并购和IPO本身是同样重要的退出途径。几年之后，随着大量高市值公司的投入和传统产业的资本整合，中国的VC投资退出路径将会变得更加多元化。

而从市场本身的角度来讲，未来A股市场未必会像现在有那么高的溢价，但是会有更明确的规则和更好的流通性，港股则会成为中国的“小纳斯达克”。市场上最低潮的时代，实际上是孕育了下一个阶段最好的公司的时候。

（文章来源：格隆汇）