国中创投：投资“好饭不怕晚” 助力中小企业要“扶上马再送一程” - 犀牛之星

　　10月16日，迈瑞医疗成功登陆A股并创下59.3亿的创业板最大募资额，引来了深创投、君盛资本等各路资本的狂欢，国中创投也是其中之一。在创投圈里，国中创投一向很低调，面对市场的喧嚣与浮躁，显得十分冷静、沉着，理性得并不像是一个成立至今还未满3年的创投圈“新人”。

　　殊不知，这位创投圈“新人”不仅仅投资了迈瑞医疗，还投资了斗鱼网络、比克动力等多家明星企业，而且背后的主理人都是拥有一二十年从业经历的投资界“前辈”。犀牛君便有幸采访到了国中创投合伙人、董事总经理马若鹏。

　　据了解，马若鹏拥有7年大型国企、科技股份公司技术和管理工作经历，17年产业投资、PE投资、创业投资及重组工作经历。曾任协同创新基金管理公司董事总经理，深圳市创新投资集团有限公司基金管理总部副总经理、西北区总经理，兼任陕西红土、西安红土、宝鸡红土、延安红土、西安经发创新投资公司等多家创投公司总经理。目前，他已主导投资项目近百，其中更不乏在海内外上市及挂牌新三板的企业，并有众多并购及股权转让退出项目。

　　马若鹏在接受犀牛之星采访时表示，当今科技创新是富民强国的根本，医药大健康关系到国计民生，大消费、互联网、文娱传媒则是物质与精神文明的重要载体，国中创投将会继续采用长短结合、虚实并进的投资方式，持续重点关注这些领域。

　　投资“好饭不怕晚”，也要见好就收

　　从萌芽兴起到全民PE再到如今的资本寒冬，中国的股权投资已经历经了20余年的发展，而国中创投的合伙人之一马若鹏正是最早进入这一行业的一批人。他见证过股权投资的高潮涌起，也经历了股权投资的洗牌迭代，个中滋味只有像他一样的投资界“老兵”才能体会。

　　但即便是如马若鹏这样的“老兵”，也不可避免地经历过“初生牛犊不怕虎”的新人时期。马若鹏回忆称，刚开始做投资的时候，觉得什么事情都是自己能够解决和克服的，眼前只有正面的因素，看不到负面的风险，心态非常浮躁和着急，总是担心自己错过好项目。

　　但随着经验的积累以及时间的磨练，尤其是吃的亏越来越多，马若鹏称自己逐渐变得冷静、谨慎，甚至胆小，后来才意识到“好饭是一定不怕晚的”。

　　“好饭不怕晚”的逻辑跟“先下手为强”的投资理念注定背道而驰，这也使得马若鹏和他所在的国中创投，相比同行更多了一份稳健，尤其是在面对风口时。马若鹏称，自己从来都不会刻意去追逐风口或者所谓的独角兽，诱惑越大时越要调整好心态，只有坚持最朴素的价值投资和金子总会发光的理念，先知先觉、提前布局，才能抓住风口带来的成长红利，而后知后觉、盲目跟风只能落得潮水褪去以后的人财两空。

　　“就比如新能源汽车，这应该是去年估值最高的赛道了，今年开始就有企业慢慢出现问题，但这并不是偶然。我们从2012年就开始研究这个行业，花了三四年时间一直到2016年才动手投资了一些项目，结果到2017年'起风'了，”马若鹏补充道，“庆幸的是我们提前进行了研究和布局，所投的两个项目湖南中锂和斯诺实业都在风口泡沫来临前退出了。”

　　据了解，中锂新材是一家动力电池隔膜产品研发和生产企业。2017年7月13日，A股上市公司长园集团(600525)发布公告称，公司计划以投前计人民币24亿元的估值收购湖南中锂80%的股权。据悉，该笔交易的股权于当年9月完成交割，国中创投以超过初始投资价格的4倍完成退出。

　　当然，马若鹏也指出，任何投资都讲究顺势而为，这个势是指行业和经济的趋势，而政策便是影响和驱动行业和经济趋势的重要因素。

　　即便是在今天，大部分投资人仍旧会认为，研究国家政策或者跟随国家政策释放的市场信号走是被动投资，但马若鹏并不这么觉得。他认为研究国家政策是主动性投资，就目前情况来说，至少在国内，政策的引导对于促进一个行业的快速发展是非常关键的。

　　对此，马若鹏有过极为深刻的教训。早在2003年我国政府就开始鼓励和支持光伏发电的发展，那时很多投资人都在研究光伏产业的技术、应用场景等，马若鹏所在团队也在研究，但最后通过分析得出的结论是：光伏产业虽然接近环保，但是成本很高，经济效益较差，投入产出不配比。

　　“大家觉得这是违背市场经济规律的一个行业，因为没有读懂政策，我们也因此错失了不少这个领域的投资机会，到现在都觉得非常遗憾。”马若鹏感慨道。

　　现在回头看，国家政策确实推动了诸如光伏、新能源、创新药等多个产业的快速发展。但马若鹏也提醒道，投资机构要学会见好就收，甘蔗不能吃到最后一节。

　　做中小企业助力者，“扶上马再送一程”

　　与其他创投机构不同的是，国中创投从一“出生”，命运就和中小企业绑在了一起，它的身上肩负着科学、高效地助力中小企业发展，为国民经济的发展做出积极贡献的历史使命。

　　国中创投所运营管理的国家中小企业发展基金是在2015年李克强总理支持“双创”的倡议下，由国家发起成立的一支支持“双创”的基金，它的宗旨就是支持中小企业的创新创业，这也决定了他们所注重的是社会效益和经济效益的结合。

　　“我们一直说我们不追风，一部分原因就是风口中的企业其实并不缺资金，而我们需要支持的是那些没有资金青睐或者关注的中小企业。”马若鹏强调，国中创投的投资态度就是“扶上马送一程”，立志于帮助中小企业解决燃眉之急，并在进入以后输出系列投后管理服务，帮助企业实现更好的发展。

　　目前，市场上关于中小企业面临的问题说法很多，但在马若鹏看来，中小企业面临的难点主要分为三点，即融资难、发展难和引才难。而中小企业融资难除了因市场资金面比较紧以外，主要还是企业的心态问题。

　　“现在很多企业的心态都比较浮躁，尤其受到前两年资产泡沫的影响，很多企业对自己的预期比较高，以前市场资金很充裕，所以即使企业预期高，也还是能拿到资金，但现在整个金融市场资金收紧的情况下，如果企业的心态还像以前一样浮躁的话，即便是优秀的企业也不容易融到资。”马若鹏补充称，企业心态的浮躁常常体现在估值上。

　　发展难指向的则是部分创业企业“唯技术论”的问题，这些企业常常表现为重技术、轻市场，等到真正产品落地以后才发现产品的销售渠道并未打通，甚至消费市场还处于培育期，最终出现产品跟市场出现断层的情况，影响企业的后续发展。

　　关于第三点引才难，马若鹏认为仍旧是企业的心态问题，或者说格局问题。“蒙牛集团创始人牛根生说过一句话叫'钱聚人散，钱散人聚'，我一直觉得说得非常好，现在很多企业对于人才的激励欠缺，自然也难留住人才，牛根生能够把蒙牛从一个小小的乳业公司发展成全国甚至全球知名的乳业集团，其胸怀和格局是许多中小企业领导人需要学习和借鉴的”。

　　投资不能只讲情怀，市场完善需要多方互相成就

　　据马若鹏介绍，国中创投的出资结构中，国家财政部直接出资占比仅有四分之一，另外四分之三则由企业、金融机构和地方政府共同出资，因此国中创投在注重社会效益的同时，经济效益也是会重点考量的因素。

　　“我们对中小企业的情结就是各取所需、互相成就，最终实现政府、企业、基金的多方共赢。 ”马若鹏总结道。

　　资料显示，自2016年7月运营以来，由国中创投所管理的中小企业发展基金(深圳有限合伙)取得了良好的成效。据了解，在基金总体投资中，对种子期、初创期的中小企业的投资金额占比73.6%。截至9月30日，国中创投已投资的100个项目中，由于基金投资带动其他社会资金投资超过150亿元，充分发挥了财政资金的杠杆作用，带动了大量社会资金共同扶植中小企业。

　　此外，基金出资的100个项目累计创造的税收超过17亿元，净利润超过30亿元，就业超过3万人，基金所创造的社会效益十分显著。值得一提的是，国中创投在创造了良好的社会效益的同时，还取得了不错的经济效益，目前基金已有4个项目通过IPO、并购等方式实现退出，已退出的项目平均收益率达到了290.74%。

　　说起来，国中创投的这番初衷与我国新三板设立的初衷不谋而合，新三板是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，设立的初衷主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业融资和发展提供服务，两者的共同目标都是助力中小企业发展。

　　谈及新三板，马若鹏认为，新三板市场的建设还是取得了很好的成效，很多中小企业能够在新三板挂牌并成为一个公众公司，对于整个资本市场构架的完善是起到了很大作用的。但一个完整的资本市场是应该具备融资、资源配置、企业重组、产业结构升级等多个不可或缺的功能的市场，目前来看，新三板还存在一定的缺失，需要慢慢完善。

　　“一直以来新三板的流动性都饱受'诟病'，完善交易机制、活跃交易市场就是新三板目前亟待解决的问题，在投资者准入门槛的问题上，对于机构投资者不能放太宽是有道理的，但是把这个'门'堵上了，就应该适当打开一扇'窗'，才能使得空气流通，整个环境得到改善。”马若鹏补充说。

　　他还提到，新三板还应该严格信息披露，加大信息披露的惩罚力度，使得挂牌企业的信息披露和公司治理更加规范，同时对于比较规范的企业可以适当给予他们更加宽松的转板条件等，这样对于活跃市场会有一定的帮助。

　　目前，国中创投已在新三板上投资了妈妈网、咏声动漫、源达股份、济群医药、西施生态等10家企业，覆盖了文化娱乐、消费升级、高端装备制造、生物医药等多个领域，其中，妈妈网、咏声动漫均已进入上市辅导阶段。

　　“中小企业是我国经济发展的重要力量，助力中小企业实现更好的发展是一项光荣而又艰巨的任务，需要国家、资本、企业等多方力量共同努力，完善我国资本市场层次，构建有市场活力的新三板市场，包括习总书记前段时间提到的科创板等，只要有完善、有创新，相信以后的情况会越来越好。”马若鹏说道。

（文章来源：犀牛之星）