挂牌券商路径选择样本:开源证券挂牌三年后拟摘牌 - 犀牛之星

本报记者 姜诗蔷 实 习生 刘长胜 北京报道

继华龙证券（835337.OC）、湘财证券相继宣布摘牌之后，又有一家新三板挂牌券商拟申请终止挂牌。

近日，开源证券公告称，公司董事会审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，拟向股转公司申请终止挂牌。

开源证券终止挂牌后，新三板上的证券公司将只剩下3家，分别为联讯证券（830899.OC）、国都证券（870488.OC）和东海证券（832970.OC）。而在2017年年初最高时点时，新三板尚有7家挂牌券商。

“摘牌是因为公司发展战略的调整，之后的计划待想法成熟了会进一步披露。”8月1日，开源证券一位董秘办人士告诉21世纪经济报道记者。他并未透露是否有筹备IPO的计划。

在此之前，南京证券已于今年3月IPO过会，成为第32家登陆A股的证券公司，华龙证券、湘财证券也进入IPO筹备过程。

券商IPO热度持续

挂牌券商取道A股，似乎已经成为又一个趋势。

据21世纪经济报道记者梳理，今年以来已有华林证券、南京证券、中信建投证券、长城证券、天风证券等5家券商过会。根据证监会7月26日最新披露的审核进展，国联证券和红塔证券的审核状态是“预先披露更新”，中泰证券的审核状态是“已反馈”。

“券商IPO过会基本是稳过，因为券商财务非常透明，公司经营规范，所以只要不是业绩下滑特别厉害，上会的应该过会都没问题。”北京某中型券商分析师告诉21世纪经济报道记者。

湘财证券和华龙证券则分别在去年2月以及11月宣布进入上市辅导期。今年1月，华龙证券公告指出，根据公司首次公开发行股票并上市的需要，公司拟向股转公司申请公司股票终止挂牌。湘财证券亦在今年5月宣布拟申请终止挂牌。

目前，湘财证券已经成功摘牌，而华龙证券的摘牌事宜仍在推进中。

根据最新进展，华龙证券第一大股东甘肃金融控股集团有限公司以及协调的其他受让方同意并承诺收购在其2018年第一次临时股东大会上对《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》持有异议的股东所持有的公司股份，收购期限为公司股东大会审议通过该议案之日起10日内。

资料显示，湘财证券和华龙证券分别在2014年和2016年挂牌新三板，开源证券为2015年挂牌新三板。

挂牌新三板的三年多时间里，开源证券也进行了两轮定增，合计募集资金为32.29亿元，相对其他几家挂牌券商来说处于中等水平。

最近的一笔在今年5月，募集资金17.59亿元，募集资金用途为偿还其2015年第一期次级债券；增加对经济业务、资产管理业务、固定收益类自营业务的投入；兑付收益凭证；以及向子公司增资。

“券商谋求上市主要为补充资本金，现行监管环境对资本金也提出了更多要求，很多创新类业务开展也都需要资本金支持。因此券商上市潮也会更凶猛。”前述券商人士表示。

目前仍留在新三板的三家挂牌券商中，联讯证券一直交投活跃，颇受做市商青睐。

不过由于今年以来新三板市场趋冷，不少券商都相继退出做市商行列，而联讯证券的做市商数量也出现了下滑。

6月以来，华融证券、东方证券、招商证券先后退出为联讯证券提供做市报价服务，目前联讯证券做市商数量为50家。

中小券商业绩承压

事实上，此前某券商挂牌新三板之初，董秘接受本报记者采访时就指出挂牌新三板只是公司迈向资本市场的一步，最终战略仍是希望在A股上市。

目前来看，新三板市场走势低迷，各家券商也都筹谋新的路径。

值得注意的是，从业绩上来看，挂牌券商今年上半年的业绩均出现下滑。

据21世纪经济报道记者梳理，今年上半年国都证券、东海证券、开源证券、联讯证券、华龙证券5家券商净利润同比均为下滑状态，其中国都证券和联讯证券净利润为亏损状态，分别亏损3249.81万元和8010.45万元。从营业收入来看，只有开源证券一家公司为同比增长。

不过，开源证券近年来业绩也出现连续下滑。数据显示，2015年至2017年，开源证券实现归母净利润分别为2.56亿元、1.84亿元、5565.78万元。今年上半年，归母净利润亦下滑43.54%，为3803.3万元。

开源证券在去年年报中分析指出，业绩下滑主要受到证券投资业务、长期股权投资收益下降及刚性成本增加的影响。

分业务来看，开源证券2017年手续费及佣金净收入同比增长，而利息净收入以及投资收益均出现大幅下滑。其中利息净收入下降171.75%，主要因2017年债券市场下滑，公司卖出回购金融资产业务利息支出增加；投资收益下降61.98%，亦因债市下行带来债券投资亏损，以及权益法核算长期股权投资单位收益较上年下降。

“券商行业也有周期性，跟政策与股市周期有关，大券商抵抗周期风险的能力较强，中小券商要弱一些，这也是三板券商业绩下滑的重要原因。”联讯证券新三板研究院回应本报记者表示。

实际上，大券商与中小券商在业务上的差距已经逐渐开始显现。从上市券商上半年的业绩来看，中信证券（600030.SH）等龙头券商依然逆市实现了净利润同比增长。

有券商研报指出，基于行业集中度提升、多层次资本市场建设和金融业对外开放带来的创新业务和创新品种的政策超预期，龙头券商强者更强的趋势将延续。未来，龙头券商自身实力与政策红利相结合，将加速龙头券商的转型进程，在具备发展潜力的机构业务、海外业务及转型中的资管、投行业务上进一步与其他同业拉开距离，加大行业分化。（编辑：李新江）