天地壹号上半年净利下滑逾九成 多品类运营恐资金承压 - 犀牛之星

作为国内果醋饮料的龙头企业之一，天地壹号（832898）登陆新三板以来一直颇受投资者关注。

7月25日晚间，天地壹号发布2018年半年报。公司上半年实现营业收入5.94亿元，同比增长7.2%；净利润319万元，同比下滑94.81%，而扣非净利润则为-2401万元。

净利润下滑逾九成

值得注意的是，天地壹号上一次的业绩大滑坡，还是在2016年。彼时，公司实现营收14亿，同比下降11.02%；净利润则几近“腰斩”，录得2.28亿元。而这主要系公司战略失误，对主导产品罐装苹果醋涨价，未达预期效果所致。

对于今年上半年的成绩单，天地壹号表示，营业收入得到稳健增长，主要原因系货品销量增加的影响，2018 年上半年货品销量较上年同期增幅为15.56%，其中瓶装苹果醋销量增幅为0.94%，罐装苹果醋销量增幅为38.03%。

不过，由于天地壹号营销策略调整，公司调整了经销商的考核期。与此同时，公司为北拓市场业务继续拓展加大投入，销售费用增加。因而，当期净利润出现大幅度下滑。

财报显示，天地壹号2018年上半年的销售费用达2.94亿元，较上年同期增加近5200万元，而今年上半年营收也才增加5000万元。

除此之外，已推进两年多“北拓计划”继续保持良好的发展态势。半年报显示，北拓市场收入较上年同期增长约为36.62%，目前天地壹号北拓市场已涌现出多个千万级地级市场，其中江西、湖北、福建、安徽收入合计较去年同期增长约为 32.94%。

而在广东本土市场，天地壹号通过聚焦大型活动，以节日促销、场景推广等形式促进消费，通过开展“伟大的醋”等主题活动，省内市场收入较上年同期增长约为3.27%。

在产品销售策略上，天地壹号坚持多品类运营，公司相继开发了巴马壹号等健康饮品，研发孵化高浓度果汁“百果壹号”。不仅如此，公司还将以巴马壹号为起点，抢占矿泉水市场，同时探索果汁市场。

向多品类裂变，资金流恐承压

“做企业的过程就是要不断迭代，不断更新，不断否定自己”。这是天地壹号董事长陈生的自我要求。

1997年，陈生借雪碧兑陈醋的东风，研发推出天地壹号第一瓶陈醋饮料，三个月时间就实现了盈利，成为当时一款卖脱销的饮料。由此，颠覆了大家对醋的认知。

在此之后，天地壹号以佐餐为起点，不断进行自我裂变。地域上，从一个地方性品牌向全国品牌进军；品类上，相继推出了全新产品囍壹号、老陈壹号向多品类发展。

而想要实现这一既定目标，必然需要大量的资金投入。据天地壹号2018年半年报显示，公司当期经营活动现金流为净流出4.21亿元，而上年同期为净流出1.62亿元。

更为关键的是，报告期内，天地壹号账面资金也仅有3412万元，而预付款项则高达1.33亿元。可见，公司短期内资金流承压较大。

但，这似乎也并不影响天地壹号一贯的分红传统。截至2018年6月30日，公司未分配利润为2.47亿元，公司拟以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利5元。

而在此之前，天地壹号的分红手笔同样备受关注。2015年半年度、2015年年度、2016年半年度、2016年年度，天地壹号分别分红2.05亿元、5360万元、1.07亿元、2.14亿元，合计5.8亿元占两年净利润86.57%。

直至2017年度，天地壹号分红的手笔更是逆天，全年派现总额高达5亿元。