等了900多天!新三板波斯科技IPO冲A失败 100余名集邮党梦碎 - 犀牛之星

据投行人士消息，新三板挂牌公司波斯科技昨日(6月26日)首发上会遗憾被否。

至于冲A失利的主要原因，市场众说纷纭：“三类股东”、大客户依赖、年报频打“补丁”均被认为是导致其“A股梦”破灭的原因。

而对于波斯科技的“集邮党们”来说，等了900多天，心里估计是哇凉哇凉的。

对于去年净利润近7000万的波斯科技来说，冲击A股实力不俗，但运气欠佳。

挖贝新三板研究院资料显示，波斯科技是一家集塑胶着色新技术、塑料功能新材料和3D打幽材及设备的研发、生产和销售的高新技术企业。主要客户群体均为终端生产使用企业，如大型家电、包装、日化、建材、汽车装饰企业，2014年7月25日正式登陆新三板。

波斯科技的IPO起了个大早。2015年9月，波斯科技宣布启动上市辅导工作，接受平安证券的辅导，辅导期自2015年9月16日开始计算。

资料显示，波斯科技当期净利润稳定在5000万左右，上市辅导仅花了三个月左右。2015年12月24日，其向证监会提交了首次公开发行A股股票并上市的申请，并于2015年12月29日领取了受理通知书，公司股票自12月30日在新三板暂停转让。

至此，波斯科技的IPO被按下“暂停键”，在新三板停牌一停就900多天。市场有声音认为，波斯科技的IPO之路之所以如此漫长，三类股东是重要原因之一。

根据波斯科技去年12月更新的招股书，其共有301个股东，其中包括资产管理计划9个，契约型基金11个，不存在信托计划，且资产管理计划和契约型基金持股数量共154.2万股，持股比例为1.46717%，持股比例较低。

目前，拟IPO企业解决三类股东有2条途径：穿透或清理。

而波斯科技并未在招股书中给出对“三类股东”实施穿透的过程，仅披露21户“三类股东”的持股情况、备案情况以及股份取得方式等信息。

此次波斯科技冲A失利，是否因为这20余户“三类股东”，我们不得而知。

除了携带“三类股东”，波斯科技自身存在的“硬伤”同样不容忽视。

在波斯科技的销售收入中，来自格力的收入近三年均保持在60%以上，且处于逐年扩大的态势。2015年-2017年，其对格力的销售收入分别为1.3亿元、1.4亿元、2.3亿元，占波斯科技当期全年销售收入的62.6%、65.2%、68.4%。

波斯科技在招股书中坦言，公司对格力的销售收入占当年营业收入比重较高，对公司持续稳定的经营和盈利带来潜在风险。在格力对本公司产品需求产生变动时，公司业绩将受到大幅影响。

同时挖贝网注意到，2014年至2016年，波斯科技存货周转率分别为2.88次、2.27次、1.98次，逐年下降且均低于同行业上市公司。对此，波斯科技的解释为系公司对主要客户格力采用领用销售的模式，随着格力采购量的不断增加，公司发出商品余额也随之增加。

另外，波斯科技近年来频打“补丁”的财报也被市场认定为是影响其IPO的重要因素。

早在2017年12月12日，波斯科技一连发布8条公告，宣告此前发布的公开转让说明书、2014年年报、2015年中的存在25项数据差异，现更正后重新发布。而25项目数据差异的“水落石出”缘于波斯科技招股书和公转书、年报的数据打架。

今年6月15日，波斯科技再次对2016年度、2017年度的合并及公司财务报表进行了调整，对包括净利润、加权平均净资产收益率%、总资产、净资产、资产负债率等多个数据进行“更正”。

目前看来，IPO几乎成为波斯科技历年来财报的“照妖镜”，从公转书到2014年-2017年的财报财务数据均被修改。

冲击A股失败，最惨的是“集邮党”们。

据波斯科技招股书显示，截止2017年12月其共有301户股东，比挂牌当日的24户足足增加了270余户。其中截止2015年6月底其股东户数已增至126户，9月份“拟IPO公司”的概念加身后，波斯科技股东持续增加，截止2015年底已经达到301户。

这期间新进的100余名股东，也就是我们所说的“集邮党”。据wind数据显示，这100余名股东买入波斯科技股票的价格最低为7块钱左右，最高价格超过12元。

自2015年底波斯科技暂停交易至今的900多个自然日中，100余名集邮党们被关在笼子里，无法进行交易，若公司股票在新三板复牌，难逃复牌暴跌魔咒。

市场人士介绍，长期停牌，一方面各方投资者想退出的通道被堵死，好不容易有机会跑路，此时不逃何时逃。另一方面，波斯科技停牌时做市指数还在1400点左右，现在做市指数已经跌下850点，复牌上演补跌行情，是对原有股价做一次修正。

陪跑三年时间之久，“集邮党”们究竟能否从波斯科技身上赚取利益？