上会前夕业绩激增1.5倍 时代凌宇遗憾被否 _股市直播_市场_中金在线 - 犀牛之星

5月8日，四家企业迎来上会。经过多方证实，密尔克卫化工供应链服务股份有限公司获首发通过，北京宇信科技集团股份有限公司取消审核。而来自新三板的两家企业，捷佳伟创成功过会、时代凌宇则遗憾被否。

捷佳伟创主要从事太阳能光伏电池设备的生产、销售，包括PECVD、扩散炉、制绒等六大类光伏设备产品。公司于2015年10月挂牌，挂牌以来，未有过增发，且二级市场零交易。

2016年3月23日，捷佳伟创宣布进入上市辅导阶段。2017年4月7日，公司向证监会提交了创业板上市的申请，并于4月17日获受理。从受理到今日上会共耗时386天。

犀牛之星注意到，在此之前，由于利润未达标，捷佳伟创曾于2013年IPO折戟。二度重启IPO后，近三年扣非净利润分别是3265万元、1.1亿元、2.45亿元。

身处政府支持性产业，且业绩持续向好，捷佳伟创顺利过会在情理之中，此次被否的时代凌宇却值得重点关注。

时代凌宇于2015年7月挂牌新三板，挂牌近3年，公司未曾进行过定增融资。以停牌前最后一个交易日收盘价13.21元/股来计算，公司总市值15.46亿。

时代凌宇上会前夕业绩激增148% 3年净利刚好过亿

时代凌宇业务模式为以承包项目为载体，对外采购或者自主研发集成项目所需的软硬件产品，为客户提供包括设计、现场勘察、设备采购、软件开发、实施、安装调试、用户培训等内容在内的一体化智慧城市解决方案。

2014年至2017年上半年，时代凌宇营业收入分别为2.08亿、3.14亿、3.89亿、1.66亿；净利润分别为1905.27万、2607.92万、2481.79万、780.84万。

在新一届发审委从严审核下，上会企业这样的“分数”实在是不多见。而看完扣非净利润，更是要佩服时代凌宇的勇气——2014年至2017年上半年，公司扣非净利分别为658.4万、2117.03万、2575.98万、375.14万。拿着这样的“成绩单”竟然敢走到发审委面前，犀牛君不得不感慨一句：时代凌宇实乃真勇士也！

尽管申报各期业绩都称不上“合格”，但在上会前夕，时代凌宇却出人意料地给出了一份吸睛的2017年年报。

上会前一个月，4月2日，时代凌宇披露2017年报。年报显示，公司2017年实现营业收入6.52亿，同比增长67.67%；归母净利润6114.76万，相较上年暴涨147.97%。

有了2017年年报作为筹码，时代凌宇IPO的底气稍微足了一些，但2015年至2017年，公司3年净利相加仅为1.1亿。

此外，时代凌宇业绩波动剧烈。公司2016年净利润仅2482万、2017年上半年更是只有781万，而2017年全年净利润超6000万。换而言之，2017年下半年的净利润超过了2015年和2016年两年之和。

作为一家以项目中标形式开展业务的企业，无法保证中标的连续性，业绩波动再所难免，但变化幅度如此之大，公司持续盈利能力必定会遭受质疑。

对此，有业内人士表示，业绩大幅波动或会让发审委认为公司在上市后有业绩下滑甚至“变脸”的风险。

从今日时代凌宇被否的结局来看，做好业绩还是冲刺IPO的第一要务。

信披不规范佰能电气、长荣发未详尽披露

对于发审委来说，上会公司业绩的真实性和成长性是需要重点关注的，这一点上来说，信息披露是否存在违规就显得非常重要，尤其是关联方的披露。

而时代凌宇在关联方披露上，却存在瑕疵。

招股说明书显示，时代凌宇与北京佰能电气技术有限公司(以下简称“佰能电气”)存在业务往来及房屋租赁关系。北京佰能为时代凌宇2013年至2015年应收账款余额前五名的客户，当期金额分别为2397.9万元、1869.2万元、771.16万元。

报告期内，时代凌宇与佰能电气存在联合投标的情况，涉及三个项目，合计金额为6228.58万元；公司还存在与发包方佰能电气开展钢厂电讯业务(信息与软件应用相关业务)合作的情况，涉及10个合同，合计金额为1872.48万元。

此外，佰能电气与时代凌宇2013年-2015年签订《房屋租赁合同》当期分别产生164.5万元、161.53万元、129.46万元的费用。

与此同时，犀牛君发现，时代凌宇实控人以及多名董监高曾任职于佰能电气。比如，公司实控人黄孝斌曾就职于佰能电气，且历任经理、副总经理等职务；副总裁黄飞、司博章曾就职于佰能电气，任职副部长；董事乔稼夫就职于佰能电气，担任部门经理……

仔细研读时代凌宇招股书后，犀牛君还发现，上海佰能工程技术有限公司(简称上海佰能)持有时代凌宇51.96万股股份，为公司股东，而通过天眼查可以发现，佰能电气为上海佰能控股股东。

存在这般千丝万缕的联系，招股书中时代凌宇却未将佰能电气认定为关联方，让人费解。

此外，时代凌宇招股书“预计负债”中，还有这样一段表述“2015 年 3 月 26 日，公司与长荣发签署专用软件产品许可使用权订购合同书，合同金额为 744 万元，约定公司向长荣发公司购买微软软件产品的授权许可”。由此可见，长荣发为公司供应商，采购金额744万。

但招股书披露的2015年前十大供应商，采购金额从351.86万至2476.13万，按理说，长荣发采购金额744万应该在前十大供应商之列，但却未见其身影。

对于2017年时代凌宇业绩暴涨，财务数据变化较大，犀牛君提示几个要点，有兴趣的客官可自行探索。

1。公司应收账款大幅增长，超出信用期的应收账款余额也逐年增加。

2。公司应付账款、预收账款大幅增长，尤其是应付账款。2017年应付账款占总资产的比重由上年的24.73%增长至38.56%。

3。公司2017年前五大供应商全部为新增供应商，且公司前3个年度向单个供应给采购金额多为百万级，1500万以上的很少，而2017年单个供应商采购金额均在1800万以上。