营收翻番,净利润增长235.8%,约顿气膜如何踏入亿元俱乐部? - 犀牛之星

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　　一家体育公司，总收入的增长如果不能直接反映到净利润的增长，那这家公司必然陷入了难以解决的困境。

　　在2017年，约顿气膜营业收入增长一倍，净利润增长两倍以上。而在这华丽丽的业绩背后，约顿气膜还给了中国体育产业一个重要的启示。

　　文/ 董 武英，编辑/ 陈 思怡

　　虽然3月以来，一些体育上市公司和新三板挂牌体育公司已经交出了2017年的成绩单，但直到近日，也即4月中旬，市场上的体育公司才进入了密集的“发报季”。

　　从已经公布的体育公司业绩来看，2017年的确是一个收获的年份。

　　在这一年，这些体育公司普遍都取得了喜人的增长，盈利能力更是得到了一定的改善。相较于2016年，已经公开的数据极其明显地预示着，中国体育产业在2017年已经取得了令人满意的进步。

　　这种明显的进步在新三板体育公司身上体现的更为直接。虽然在2017年，一些体育企业随着“摘牌潮”离开了新三板，但不可否认的是，新三板市场仍然聚集着体育产业那群最优秀的新兴体育公司，而约顿气膜便是其中之一。

　　约顿气膜近五年业绩增长情况图

　　2014年，约顿气膜挂牌新三板，是当时登陆新三板最早的一批体育公司。在2017年，约顿气膜营业收入达1.28亿元，正式晋级体育企业“亿元俱乐部”。而在2016年，这项数字却仅有6362.7万元。也就是说，在过去的一年间，约顿气膜的营收直接翻了一番。

　　至于利润，在2017年，约顿气膜实现归属于挂牌公司股东的净利润（即普遍意义上的净利润）达2019.7万元，较2016年同期601.4万元增长两倍以上；而归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润（即扣非净利润）达1894.8万元，亦实现两倍以上的增长幅度。

　　这两组数据，如果单拎出来，每一个都是十分喜人的，但如果对比来看，我们就会发现一个引人思考的事实：在2017年，约顿气膜在营收增长一倍的情况下，实现了净利润两倍以上的增长。

　　约顿气膜主要从事气膜建筑系统的自主研发、销售、安装及售后服务，为客户提供气膜建筑系统的整体解决方案。由于行业的特殊性，约顿气膜的毛利率一直比较稳定。在2013到2015年，其毛利率一直维持在31.5%左右，而近两年，这个数字有所提升，保持在33%左右。

　　在毛利率极为稳定的情况下，约顿气膜能够实现超额的利润增长，更多地靠的是对于费用的管控。在2017年，其管理费用仅同比增长了47.95%，销售费用增长40.93%，财务费用占比较小，影响不大。

　　约顿气膜2017年度利润构成

　　在整个体育产业中，约顿气膜的毛利率并不算高，但十分稳定，营业外收支极少，因此，约顿气膜的利润表是一个极佳的探究规模效应的模板。

　　在毛利率稳定的情况下，营收增长了一倍，总费用增长了不到50%，净利润就增长了两倍以上。而如果假设毛利率持续稳定，只要毛利润的增量多于总费用的增量，约顿气膜的净利润就将维持增长态势；而只要毛利润多于总费用，约顿气膜就将持续盈利。

　　道理十分简单，却也十分有用。总收入的增长如果不能直接反映到净利润的增长，那这家公司必然陷入了难以解决的困境。这个道理在不同类别的体育公司上同样适用。

　　如体育营销公司，其毛利率通常能够保持在95%以上，成本几可忽略不计，主要支出体现在费用，尤其是管理和销售费用上。但如果营收的增量，等于甚至少于费用的增量，即使营收增长比例再大，即使净利润仍保持在一定水平，也不能掩盖这家公司发展出现颓势的现实。

　　由此也可以看出，约顿气膜有着极大的内部发展空间。事实上，约顿气膜能够在2017年实现如此程度的增长，极大地受益于公司的发展战略。2017年1月，中互体育收购约顿气膜51.66%的股份，取得这家新三板公司的控股权，而中互体育则是北控集团旗下港股上市公司北京体育文化的子公司。

　　2017年1月，北京体育文化正式控股约顿气膜

　　在控股约顿气膜后，北京体育文化在同年5月正式启动了“千馆计划”——

　　在未来5年内，以投资建设等方式，在全国范围内打造以气膜建筑为主要载体的新型体育场馆，并以此带动传统体育场馆的体验升级，在国内实现数以千计的场馆覆盖。

　　而约顿气膜则是实施这个计划的主要实体。除此之外，北京体育文化还将气膜场馆和冰雪相结合，借助气膜场馆密闭性强、保温性强等特点，打造成本更低、适应性更强的室内冰雪运动馆。

　　可以预计，随着北京冬奥会的举办，集团的这项业务也将为约顿气膜带来更大的发展机遇。也就是说，约顿气膜有着基本确定而广阔的市场发展空间，也有着极大的自身发展空间。

　　在中国体育产业飞速发展的当下，这些不断进步的体育公司，将会更容易适应市场的竞争，更容易成为行业的砥柱。

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