营收、净利双降 中邮基金尚能饭否? - 犀牛之星

昨天(4月10日)，中邮基金发布2017年财报显示，录得营收8.34亿元，同比下滑21.37%；净利润2.42亿元，同比下降35.26%。

值得注意的是，这是中邮基金挂牌新三板以来首次出现营收净利双负增长，主要是因为A股2017年呈现二八分化，以上证50为代表的白马蓝筹股领涨市场，近八成中小创股票遭遇了下挫。

这对于偏爱成长股的中邮基金来说影响较大。在此背景下，其产品规模、公募基金管理费收入均出现了大幅下滑。

1、截至2017年末，中邮旗下基金期末总份额、总净值分别较期初缩水21%、29%。

2、录得公募基金管理费收入为5亿元，较去年同期下滑35%。

然而，财报的重点远不止此。

2017年，中邮基金发行了6只新基金产品，累计管理37只基金。虽然其在不断丰富产品线，但仍未能改变公募基金管理费收入依赖前五大基金产品的局面。

财报显示，中邮前三大基金产品、前五大基金产品销售额分别占比总销售额43%、60%。无论是入围名单还是占比情况均与2016年相当。

对于现阶段公募基金管理费收入占总营收大头(60%)的中邮基金来说，一旦几大主要产品触发清盘，将对业绩产生较大影响。

目前来看，从2017年下半年开始，公募基金产品清盘正在不断提速。

截至3月31日，2018年一季度已有51只基金产品启动清盘程序，这一数量接近2017年全年基金清盘数量的一半。这主要是受委外资金撤离、迷你基金新政影响。

1、可以说，严重依赖委外是目前公募基金的通病。在优胜劣汰的竞争格局下以及受新规约束，部分委外基金大规模赎回的背景下，部分基金规模骤降触发了清盘红线(2000万元)。

2、即便去委外后没有触发清盘红线，也可能触发迷你基金新政。

迷你基金，即基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的。

2017年6月，交易所发布了《证券投资基金上市规则(2017年征求意见稿)》，首次明确了迷你基金退市的触发条件和处理程序。同年12月，监管层进一步明确公司旗下“迷你基金”数量超过10只，将被暂停申报新基金；同类型“迷你基金”超过3只，会被暂停申报同类型基金产品。

也就是说，迷你基金数量较多将直接影响新基金申报发行工作。

中邮基金旗下产品会不会受上述两大新政影响尚不清楚，但不可否认，主要产品较局限或对其未来业绩增长增添较大的不确定性。

需要补充的是，中邮基金2017年财报显示，力争实现2018年净利润2亿元。这较2017年实际净利润下滑了17.36%。