润农节水股东多达879名 43家“三类股东”身列其中 - 犀牛之星

　　节约用水已成当今社会的共识。

　　如今，有一家企业把节水的服务用于农林牧渔各个领域。

　　2017年12月22日，河北润农节水科技股份有限公司（以下简称“润农节水”）更新了申报稿，欲登陆主板，公开发行不超过6720万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　公开资料显示，润农节水主要业务为节水灌溉材料和设备的研发、制造和销售，为节水灌溉项目提供从节水灌溉材料、设备到工程设计、施工、安装、调试、技术支持的一站式服务。

　　然而，记者发现，润农节水在册股东高达879名，仅“三类股东”就有43家，经营活动产生的现金流量净额累计约 -1.34亿元。

　　股东高达879名

　　招股说明书显示，截至2017年3月31日，润农节水现有在册股东879名，其中有778名自然人股东，101名机构股东，包括43个非法人机构投资者（契约型私募基金、资管计划、信托计划）和58个法人或其他组织机构股东。

　　那么，润农节水的股东数量是否符合主板相关要求？

　　润农节水向记者表示，符合主板要求。

　　一位律师向记者表示，非上市公众公司的股东人数可以超过200人，但是也要视具体情况而定。

　　另外，“三类股东”一直是新三板企业上市的重要障碍之一。截至2017年3月31日，润农节水有43家“三类股东”。

　　一位投行人士对记者表示，“三类股东”问题在审核中一直被重点关注，主要是由于“三类股东”的层层嵌套或会掩藏一些代持行为和利益输送。

　　近日，困扰新三板许久的“三类股东”问题，迎来了证监会官方表态。

　　1月12日，证监会新闻发言人常德鹏表示，三类股东存在信息不透明等问题，将在IPO审核中重点关注，未来新三板挂牌企业申请IPO时，公司的稳定性和实控人的明确性是基本条件，要求控股股东、实控人等不得为三类股东；要求发行人对三类股东做穿透披露；要求三类股东对存续期做出合理安排。

　　润农节水也向记者表示，将严格按照监管层的要求处理好“三类股东”问题。

　　不过，上述投行人士也指出，证监会此次对“三类股东”在IPO审核中的处理原则做了明确，确实让很多业内人士兴奋。“但是，同行以及新三板企业也不能过于乐观。在此审核细则下，证监会未来对"三类股东"穿透的要求只会更加严格。如果企业在实际操作中存在穿透难度大、核查成本高等问题，还是建议企业直接进行清理后再上会”。

　　经营性现金流累计负1.3亿

　　除了股东人数众多外，润农节水业绩表现也不乐观，申报期内经营活动产生的现金流量净额累计为-13390.94万元。

　　招股说明书显示，润农节水2014年-2016年和2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额分别为-2463.01万元、401.88万元、-8892.43万元、 -2437.38万元，申报期内累计经营活动产生的现金流量净额为-13390.94万元，同期净利润分别为819.23万元、3160.9万元、4000.88万元、1927.19万元。

　　为何报告期内润农节水经营活动产生的现金流出现如此大的“净流出”？

　　对此，润农节水向记者表示，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润，主要系当期经营性应收款项及存货有所增加所致。虽然，报告期内经营性现金净流量金额均较低，但2015年度公司加大催款力度，该金额转为正值，公司盈利质量有较大提高。

　　然而记者查询招股说明书发现，润农节水2014年和2015年的应收账款分别为3950.07万元、6626.44万元，存货分别为5067.11万元、7823.13万元，其中2015年的应收账款较2014年增长了2676.37万元，2015年的存货较2014年增长了2756.02万元。由此可知，润农节水2015年的应账账款和存货合计较2014年增长了5432.39万元，并无下降的趋势。

　　除此之外，虽然润农节水2015年经营活动产生的现金流量净额为401.88万元，但其2016年经营活动产生的现金流量净额为-8892.43万元。由此可知，2016年经营活动产生的现金流量净额较2015年减少了9294.31万元，下降幅度2312.71%。润农节水2016年经营活动的现金流出远大于流入。

　　润农节水表示，2016年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-8892.43万元，主要系公司经营存在季节性，每年下半年是工程施工的高峰，2016年公司业务持续扩张，施工规模扩大，使得2016 年末存货余额和应收账款余额均较高，存货和经营性应收项目分别增加7023.24万元和8821.01万元。

　　值得一提的是，润农节水净利润连续三年均未达到“传说”中的主板IPO审核隐形红线（5000万元），特别是2014年，润农节水的净利润仅为819.23万元。

　　难脱“净额为负”危险

　　此外，2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-2437.38万元。是否2017年全年经营活动产生的现金流量净额也可能为负数？

　　润农节水对记者表示，报告期内，2014年至2016年公司营业收入快速增长，从2014年度的12106.57万元增加到2016年度的34816.41万元，复合增长率为69.58%。公司经营活动获取现金流入能力亦逐步增强。

　　润农节水称，目前，公司处于业务快速发展阶段，所处的节水灌溉行业属于资金密集型行业，随着业务的快速发展，公司需要在工程施工时垫付大量的工程款、劳务款以及履约保证金等。同时，发包方的款项支付滞后于经发包方确认的进度完工量导致应收款项增加。2017年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为-2437.38万元，较2016年上半年明显好转。

　　与此同时，润农节水认为，近两年，同行业可比公司现金流情况普遍变差，主要是由于政府部门加强推广工程审计制度，验收、结算、回款速度下降，直接影响了施工单位的现金流情况，公司与同行业可比公司现金流变化趋势一致。

　　值得注意的是，Choice金融终端显示，润农节水2015年-2017年的半年报的经营活动产生的现金流量净额分别为-1723.36万元、-8246.94万元、-2437.38万元。

　　虽然润农节水2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额较2016年1-6月增加了5809.56万元，但2016年整年经营活动产生的现金流量净额为-8892.43万元，远不是增加5809.56万元就能达到正数的，且2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额较2015年1-6月减少了714.02万元，2015年全年经营活动现金流量净额仅为401.88万元，2017年的经营现金流仍然未脱离“净额为负”的危险。