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【中信新三板】科创蓝(835968)2017年中报点评—清洁能源供热(制冷...

来源:搜狐 2017-08-31

开头声明

收入和利润均实现快速增长。公司2017年上半年收入为8683.64万元,同比增长156.45%;归母净利润为2048.65万元,同比增长203.13%;扣非归母净利润为2020.93万元,同比增长205.90%;毛利率52.31%,同比增长1.79pcts。业绩和利润大幅增长的主要原因为公司推进魏县、胶州等县级市的清洁能源供热制冷项目,多个百万级分布式能源站建设顺利进行。公司2017H1销售费用率为0.42%,同比上升0.42pcts;管理费用率为9.26%,同比下降9.98pcts;财务费用率为1.61%,同比下降1.18pcts。

科创蓝为可再生清洁新能源供热制冷综合解决方案供应商。公司的主要业务为提供定制化的“一站式”可再生清洁能源供热制冷系统集成解决方案。公司2016年收入为1.41亿,同比增长87.72%;扣非归母净利润为4216.57万元,同比增长199.25%;毛利率为57.30%,同比增长11.72pcts。业绩高速增长的主要原因在于前期项目进入收获期、2016年新增项目增多、规模扩大,规模化效应显现导致毛利率相应提高。

核心装备标准化批量生产,适用市场需求爆发式增长。2017上半年,各部委、全国各级政府相继推出大力发展清洁能源冬季供暖、夏季供冷的政策及财政补贴细则,重点支持可再生清洁能源的规模化应用,市场需求呈现爆发式增长。公司调整原有的以销定产和订制化经营模式,将部分核心装备进行提前标准化批量生产,将能源站、供热(冷)系统、运营管理模式进行模块化和标准化设计,由“个性定制”向“品牌树立”,公司在可再生清洁能源供热制冷行业品牌效应将持续加强。

“冷水相变能热泵系统技术”产业化应用取得突破,“城市化战略”样板打造成功。公司拥有发明专利10项,新申请专利9项,2017年上半年“冷水相变能热泵系统技术”产业化应用突破非化石能源供热制冷产业发展中“源”的瓶颈,实现针对整个城市的“清洁化改造”;公司与邯郸魏县人民政府签署框架协议,针对魏县现有热网及新增建筑进行整体规划、优化设计,打造“城市化战略”样板,良好的项目示范效应将有助于公司布局全国市场。

风险因素。技术人才流失风险;营业收入季节性变化的风险。

盈利预测、估值及投资评级。科创蓝近期以30元增发600万股拟融资约1.8亿元,公司本轮投后约34.99亿元市值,对应2016PE为80X。公司目前交易方式为协议转让,最近交易日为2017年8月22日,33.19亿元市值对应2016PE为76X。

声明

本文节选自中信证券研究部已于2017年8月31日发布的报告《科创蓝(835968)2017年中报点评-清洁能源供热(制冷)专家,收入利润高速增长》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。

特别声明

本资料所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本资料所载的信息均摘编自中信证券研究部已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改,读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。

本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见,普通的个人投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

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