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机器人赛道从去年中旬就承接AIGC题材开始了持续不断的炒作，龙年开年乘着第四次人工智能革命的浪潮持续发力，与AI产业链一同领涨A股各个板块。
但凡业务有些沾边的公司无不备受追捧，相关公司克来机电（603960）、迈赫股份（301199）都持续涨停，江苏北人（688218）、巨能股份（871478）、爱仕达（002403）等都表现强势。
巨能股份则更是北交所内矮个拔尖，在北交所市场中属于板块内关注量头部的公司。
但2月28日，巨能股份披露2023年业绩预告，业绩却实打实给了投资者一大耳光，公告显示营收和净利润同时下滑，扣非净利润更是同比下滑83.35%。
然而，由于机器人开年以来炒作实在太火了，市场似乎并不太关心公司业绩的大幅下滑，在业绩快报营收净利同比下降发布后，巨能股份的股价也没有出现较大幅度的波动。
不过，这个业绩和价格，巨能股份的预期真的没被市场高估吗？
业绩下滑严重，行业竞争力和市场拓展能力不佳
从业绩快报看，最引人关注的是公司扣非净利润出现巨幅下滑的问题。
公告中对业绩变动的解释，营收较上年同期下降的主要原因为：2022 年末及2023年初受疫情及整体经济环境影响，用户投资意向不确定，公司订单较往年有所减少。
犀牛之星研究院初步筛选了同赛道内的公司，从公司规模量级、业绩增速和市盈率综合来看，巨能股份的竞争力都不算高。
并且以赛道内各公司业绩表现来看，在机器人赛道爆发的黎明前夕，经济环境或市场环境解释盈利能力下滑显然不太有说服力。
即便有行业周期上行的加持，但在行业内竞争力下滑似乎也成为横隔在公司业绩增长的阻力。
再回到业绩预告中，公司表示去年四季度取得客户大额订单，预计在2024年可实现收入。潜台词便是去年减少的订单有望在今年得到弥补。
然而事实是否如此？
从公司2023年10月30日发布的相关公告中，曾发布了一则中标公告：
图源：公司公告
假设该中标公告为业绩快报提到的大额订单，首先是总价2700万的中标金额，以公司12%左右的净利率来看，该笔订单对公司营收与净利润的贡献不超过10%。
且就该笔订单的客户实力情况看，也不属于国内的排名较前梯队的公司。
图源：企查查
上市募投即变脸，频繁缺钱又频繁派钱
业绩不如意是一方面，另外从巨能股份上市以来的经营情况看，公司在内控上似乎也存在不小的问题。
上市仅3个月后就发布变更募投项目的公告，且变更幅度极大：
募投项目变更具体情况如下：
客观来看，IPO企业募投项目的实施确实受市场环境变化、项目建设条件等外部客观因素影响，部分募投项目的变更存在必要性和合理性，因此监管规则对企业募投变更给了一定弹性空间。
但仅仅3个月就变更募投项目，且一直未进行实际投资，不得不让人对巨能股份的上市动机和募资需求产生怀疑。
原本按照招股书的募投项目进度推算，6月12日募集资金到账，到8月10日变更募投项目前，投入进展都为0，是不是从一开始就没想过要按原来的招股书中的募投项目投入？
图源：招股书
招股书内提到的公司募资资金到位后的6个月内，正式签订投资协议后才启动的用地挂牌程序，这也是本次募投资金投入最大的项目所在。
图源：鸠江区发展和改革委员会官网公告
募投项目变更后这部分建设用地如何处置？
公司公告上对于这些问题没有明确的处理方案，针对这个问题我们曾向公司董秘致电询问，但截至发稿日公司没有做出具体答复。
而根据《企业投资项目事中事后监管办法》第十五条的规定：项目自备案后2年内未开工建设或者未办理任何其他手续的，项目单位如果决定继续实施该项目，应当通过在线平台作出说明；如果不再继续实施，应当撤回已备案信息。
或者只有两年后，我们才能从公司具体行动中得到答案。
从公司最新的公告变更的新募投项目情况来看： 
图源：公司官网公告
前者智能制造系统解决方案能力提升项目用的是企业现有用地，不存在土地出让金的支出；后者软件研发中心建设项目，公告显示的公司地点为某小区住宅，企查查显示公司注册地点为某产业园内，后者网站注册的公司地址可信度大概率更高。
图源：企查查
两个新募资项目，一个用的是公司现成用地，另一个从公司近期公告来看，没有发布固定资产购入的交易，大概租赁使用的概率更大，所以这两个新的募资项目资金需求都不会很高。
早在北交所增发上市前，公司曾有过两次定向募资的情形：
图源：招股书
前者是面对公司董事长，后者则是基于员工持股计划发起的定向发行，用途皆为补充流动资金。
但有趣的是，翻开财务报表，对于年产值3亿元的企业而言，近年来公司账上的钱其实一直都不紧缺。
图源：招股书
且更令人觉得玩味的，频繁募资的公司在分红派息上却毫不吝啬，报告期内年年实行股利分配，单现金就累计发了3000多万。
图源：招股书
前些日子，工信部印发了《人形机器人创新发展指导意见》，其中提出，推动实施人形机器人创新工程，围绕专用软件、核心部组件、整机及应用示范等重点任务加大投入。
未来的机器人赛道，老牌企业林立，手握大笔融资的新人如春笋般涌出，可预想得到赛道将越来越挤。
在行业爆发前期，投资者出于对未来增长的预期涌入机器人赛道下注未来，行业骤时似鸡犬升天。
依靠AGV机器人光环加身固然可吸引来众多目光，但过于关注浪潮而不兢兢业业修炼自身，一旦资本的浪潮逐渐褪去，或许就再也没有机会游回大海了。
