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犀牛之星讯，派诺科技（831175）将于12月14日登陆北交所。资料显示，派诺科技发行价格为11.52元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资1326.39亿元，获配比例0.08%。
犀牛之星APP显示，派诺科技公司主要为大型建筑、数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区等电力用户侧客户提供能源物联网产品及能源数字化解决方案。其中，能源物联网产品是指公司利用自主核心技术设计、研发并生产的计量测控类、保护分析类、电气安全类及通讯传输类智能电力产品和新能源汽车充电设备及系统；能源数字化解决方案是指公司依托能源物联网产品底座，以电力系统用户侧需求为导向，通过引入人工智能、大数据、云计算、物联网等数字化技术，与传统配电技术、电力电子技术、行业经验相融合，实现电力系统和关键设备互联化、智能化和数字化协同，为客户持续提升能源使用效率，助力建设绿色低碳、安全可靠、灵活高效的新型电力系统。
截至目前，公司拥有专利194项，其中发明专利48项；拥有软件著作权182项，。2021年和2023年，公司先后被评为“广东省专精特新中小企业”和国家级专精特新“小巨人”企业，并参与了4项国家标准、3项行业标准、4项地方标准和5项团体标准的起草。
公司部分专利情况
资料来源：招股说明书
一、双碳目标推动电网数字化转型
公司提供的能源物联网产品、新能源汽车充电设备及系统和能源数字化解决方案是新型电力系统中重要的组成部分。新型电力系统是实现“双碳”目标的关键载体，根据《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，我国正处于新型电力系统构建的加速转型期，而智慧融合是构建新型电力系统的基础保障，推动电力数字化进程加速。
政策方面，国家高度重视电网数字化的建设，国家能源局先后发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，提出以数字化智能化电网支撑新型电力系统建设，电网相关投资有望加速落地。
配电网作为能源生产、转换和消费的关键环节，正逐渐成为电力系统的核心组成部分。根据《南方电网“十四五”电网发展规划》，在“十四五”期间，南方电网计划投资约6700亿元人民币，其中3200亿元将用于配电网建设，占总投资的47.8%；各地区的电网公司也都提出了建立世界级城市配电网的目标。可以预期，电网建设将进入一个以配网侧智能化改造为重点的高景气周期。
此外，实际建设投资支持也在持续落地。我国电网投资已进入新型电力系统建设阶段，投资规模重新增长。2022年国网完成投资5012亿元，同比增长2.7%；规划2023年完成投资额5200亿元，“十四五”总规划投资3500亿美元。其中，电网智能化占投资额比例不断提升。智能电网是实施新能源战略和优化能源资源配置的重要平台，也是构建新型电力系统、提高源网荷储协同互动能力的重要基础。2009-2020年国家电网的智能化投资占总投资比例不断上升，预计“十四五”期间智能电网投资有望再加速。
二、电动化带动充电桩行业需求
1.国内充电桩保有量迅速增长
公司新能源汽车充电设备及系统是公司在电力能源相关业务基础上的自然延伸，公司凭借在电力能源领域的技术积累，为下游终端用户及运营商客户提供充电桩产品以及基于充电桩产品的充电监控、充电计量、电费分析、运维管理等系统服务。
近年来，国家发布一系列“双碳”相关政策，大力推广以电能为代表的清洁能源应用，以充电桩产业为代表的新能源领域是国家政策支持的重点方向。2020政府工作报告将充电桩纳入“新基建”七大重点领域，国家对充电基础设施建设的重视程度持续提高。2023年6月印发的《国务院办公厅关于进一步构建高质量电基础设施体系的指导意见》，指出要适度超前安排充电基础设施建设，目标到2030年建设形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络，推动充电桩“下乡”。
我国为全球最大新能源车市场，新能源汽车渗透率及保有量持续大幅增长，带动充电桩市场需求旺盛。电动汽车充电问题是电动汽车推广的“最后一公里”，2022年全球新能源汽车销量破1000万辆，同比增长56.4%，国内新能源汽车销量达688.7万辆，占比超60%，成全球最大市场；在我国2022年全年汽车销量中，新能源汽车销量渗透率达25.64%，较2021年上升12.24个百分点，已完成2020年发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》所提出的20%的目标；新能源汽车保有量方面，我国新能源车保有量从2016年的91万辆增至2022年的1310万辆，对应CAGR达55.97%。
新能源汽车行业快速发展过程中衍生出充换电的需求，充电桩行业在前期受大量的政策与补贴驱动，加快建设进程，近年来车桩比维持在3:1上下。伴随着充电桩市场格局逐渐稳定，厂商盈利模式日渐成熟，充电桩建设也在由补贴驱动逐渐转向市场驱动。据中国充电联盟统计，截至2022年年底，我国充电桩（包括公共桩和随车配建私人桩）保有量为520.9万座，车桩比下降到至2.51:1，距离2025年实现车桩比2:1、2030年实现车桩比1:1目标仍有差距，充电桩建设仍有一定发展空间。
2.公司在新能源汽车充电设备及系统方面拥有优势
公司凭借多年能源数字化解决方案所积累的系统开发经验、技术积累自主研发了充电桩运营管理云平台，并充分利用能源数字化解决方案的设计、实施团队和项目经验，为客户提供软硬件结合的新能源汽车充电系统。
公司的新能源汽车充电设备及系统采用了自主研发的“分布式充电系统及可拓展、高可用的SaaS平台架构技术”，具有广泛的兼容性和高度的灵活性，能够满足多运营商、多租户的管理需求。其独特的功率分配算法不仅能满足区域内多辆新能源汽车同时充电的需求，还能确保配电网的安全运行，实现在不增加配电容量的情况下为更多的新能源车充电的需求。
同时，衡量新能源汽车充电设备的技术参数较多，主要包括充电效率、功率因数、IP防护等级、恒功率输出范围等，公司新能源汽车充电设备上述技术参数能够达到或接近国内外同行业公司先进水平。
三、能源数字化和新能源汽车充电管理业务快速增长
整体业绩方面，公司营收从2018年的2.67亿增长至2022年的6.13亿，CAGR为23.09%；归母净利润从2018年的1300.54万元增长至6036.58万元，CAGR为46.78%。2023年1-9月，公司营收为3.69亿元，与上年同期相比增长13.49%；归母净利润为2107.27万元，与上年同期相比增长88.14%。
从营收结构来看，2020-2022年，能源数字化解决方案与新能源汽车充电设备及系统营收金额和占比快速增长。能源数字化解决方案2022年营收占比达54.29%，已为公司第一大营收来源；新能源汽车充电设备及系统营收金额从2020年的6193.40万元增长至2022年的14401.16万元，CAGR为52.49%，营收占比也增加了5.15个百分点。
资料来源：招股说明书
客户方面，公司已经与中国联通、中国移动、南方电网、华润集团、建设银行、农业银行、华为、吉利、阿里巴巴、京东、ABB、西门子、霍尼韦尔、美的等知名客户及集团在不同领域开展合作。此外，近年来公司参与了多项重点项目，包括上海世博会、港珠澳大桥、中国天眼、广州白云机场、厦门天马半导体、中央国债登记结算有限责任公司北京通州数据中心、西安丝路国际展览中心等。
四、同行业对比
同行业上市公司方面，可比公司有威胜信息（688100）、安科瑞（300286）、雅达股份（430556）、盛弘股份（300693）。
本次IPO拟募资2.75亿元，主要用于武汉智能生产基地建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中，武汉智能生产基地建设项目建成后将新增约100万台智能电力产品、13万套交流充电桩、6,000套直流充电桩产能。
资料来源：招股说明书
