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正在同时筹划20亿级定增和重大资产重组的体育之窗（834358）7月18日晚间发布公告，宣布终止重大资产重组。
此前6月初，体育之窗曾发布公告，称拟以每股106元的价格定向发行471.7万股至1886.79万股，预计募集资金在5亿元至20亿元。同时，体育之窗宣布，因筹划重大资产重组事项，相关事项存在不确定性，根据有关规定，公司于6月2日起停牌。
体育之窗的此次20亿级别的定增是监管层严格监管私募机构之后，新三板鲜有的数十亿级别的定增案例。
对于此次定增，体育之窗极为重视。此次终止重大资产重组也可看作为其定增的保驾护航。
为什么这么说？
原来，6月16日，股转公司对重大资产重组业务发布了挂牌公司并购重组业务问答（二），明确了"挂牌公司如存在尚未完成的证券发行，在前次证券发行完成新增证券登记前，不得筹划重大资产重组事项，也不得因重大资产重组申请暂停转让。除发行股份购买资产构成重大资产重组并募集配套资金的情况外，在前次重大资产重组实施完毕并披露实施情况报告书前，挂牌公司不得在重组实施期间启动证券发行程序。"
体育之窗还解释道，自公司筹划重大资产重组事项以来，公司与重组各方积极推进此次重组工作，但鉴于此次重组事项在时间与方案上仍存在一定的不确定性，有关各方一致认为目前继续推进此次重大资产重组事项的条件暂不成熟。
外因和内因一起，体育之窗终止重大资产重组也就不难理解了。
事实上，在资本寒冬下，对于今年的新三板市场来说，20亿级别的定增非常少见，据统计，体育之窗此次的定增规模排在今年以来所有定增案例的第5位。
但与去年的市场相比，20亿的募资规模仅能排到70名开外。
"去年以来私募基金机构被暂停挂牌和融资在一定程度上影响了今年以来新三板大额度定增的情况，去年超过30亿的定增全部都被私募机构包揽，如去年九鼎集团和中科招商这样百亿级别的定增规模在今年更加看不到了。"中信证券一位新三板分析师这样表示。
但根据统计来看，尽管大额定增逐渐销声匿迹，但今年规模在一亿元以上案例相比去年同期要多出近40例，可以看出，今年的新三板定增市场真正的在向"小、快、灵"的方向发展。
那么，体育之窗在今年大额度定增不多见的情况下，募集如此规模资金是要投入哪些方向？
体育之窗介绍，募集的资金将重点投入超A级体育赛事现场资源，打造开放式的"iRENA体育移动应用生态群"。
"iRENA体育移动应用生态群"，主要包含球迷直播分享，智能现场，体育电商，体育游戏等，预计将覆盖超过1亿的体育迷和移动应用用户群，按照人均100元ARPU价值计算，预计将带来超过100亿的收入流水投入赛事方面则包括中国男足国家队世界杯亚洲区12强预选赛、中超联赛、NBA中国赛、中网、ICC国际超级杯、CBA、WPT全球巡回赛、联众三亚中国总决赛、联盟电竞全球世界杯赛等赛事。
与此同时，体育之窗同时还宣布将在资本层面联合战略伙伴发起组建50亿体育产业基金，投资培育体育移动应用生态群，支持各类移动应用与体育IP、赛事，以及现场资源等深度结合。
实际上，此次最高或达20亿的定增并不是体育之窗挂牌新三板后的首次定增，今年一月份体育之窗刚刚完成了一轮规模为9.5亿的定增。如果此次定增顺利完成，体育之窗今年在新三板市场的募集的资金有望超过30亿。
然而利用新三板快速融资的背后也是受行业现状所迫。目前乐视体育在今年B轮融资近80亿，万达，阿里等巨头也在逐步增加在体育产业方面的投入，国内的体育产业竞争已经步入资本驱动时代。
