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一家净资产刚过亿的新三板公司，却向上市公司三七互娱（002555）借款3亿元，并通过"债转股"的协议约定，为公司未来一年10亿的估值（投前估值）作下铺垫。
有意思的是，上述运作对这家公司而言或已轻车熟驾，一年前，该公司已用类似的债转股方式为其6.56亿估值（投前）打下坚实基础。
这家刚刚挂牌不足三个月的公司名叫中汇影视（836006），借着创始人之一、盛大文学前CEO侯小强的强势回归，它在新三板讲起了超级影视IP的故事。
连续"债转股"为高估值留空间
5月26日，中汇影视发布公告称，公司及股东孙莉莉、侯小强、董俊（一致行动人）就借款事宜与三七互娱签署借款《协议书》。
根据协议，中汇影视将向三七互娱借款3亿元，借款年利息为6%。协议约定，一年内，如三七互娱以现金和发行股份的方式成功收购中汇影视，则中汇影视须在上述借款届满后还本付息。
如上述收购未能在协议约定期限内完成，且各方未达成新的期限，则三七互娱按中汇影视的投前估值10亿元，以3亿元借款进行债转股，从而可获得中汇影视完全稀释后23.08%的股权，且三七互娱有权提名1名董事进入公司的董事会。
对此，中汇影视表示，该笔交易，公司在获得资金支持的同时，为交易双方后续在优质IP游戏开发及挖掘经典游戏IP进行影视化等方面的业务合作奠定了基础。
从财务上看，截至2015年末，中汇影视净资产为1.14亿元，货币现金为7658万元。2015年，中汇影视实现的营业收入和净利润分别为6717万元和1443万元。不难看出，此次交易不仅将给公司业务带来充足的资金支持，借"债转股"的约定更为其10亿元的高估值留下了铺垫。
事实上，这并非中汇影视第一次采用"债转股"这种约定形式来融资了。就在一年前，中汇影视向苏州松禾成长二号创业投资中心（有限合伙）借款6000万，并约定后者在一年内有权以公司投前估值6.65亿元实施债转股。
今年5月份，松禾成长二号创业投资中心（有限合伙）已完全实施6000万元的债转股，并获得中汇影视约8.4%股权。
值得一提的是，2014年，中汇影视营收和净利分别不到3000万元和400万元，上述债转股运作显然为公司6.65亿元的估值打下了基础。
中汇影视为何连续两年都在通过"债转股"约定进行融资，而不是直接实施股权融资？某资深投行人士认为，这更多是由于公司和投资方谈判的结果，"债转股"约定给投资方留下可选择的空间，同时也能满足公司自身融资和高估值需求。
盛大文学前CEO侯小强回归 玩起影视IP
资本市场上，要有好估值肯定得有好的资本故事，中汇影视讲的故事便是时下最火的超级影视IP。身为盛大文学前CEO的侯小强，正是公司的创始人之一。
中汇影视已投资拍摄的作品包括《深圳合租记》、《如果爱可以重来》、《前夫求爱记》等，并和湖南卫视、芒果TV、爱奇艺等媒体建立了良好的合作关系，同时开始在发行领域积极布局。
此外，中汇影视也将与光线、阿里、华谊等公司进行合作。目前，中汇和光线已定合作的项目有3部，分别为一部青春爱情片、一部公路片、一部悬疑片。
这还不算，中汇影视的业务还涉及了IP作家经纪、IP版权交易及IP内容增值服务。
中汇影视称，公司正致力于逐步打造一个以IP作家经纪、IP版权交易、IP内容增值服务为核心，以网生代（85后、90后）为主要服务对象的动漫、影视、游戏、衍生品及周边的文化生态圈，以实现IP的多平台变现。
今年4月12日，在中汇影视举行的"超级IP+中汇影视战略发布会"上。侯小强公布了中汇影视2016-2017年片单，其中不乏热门IP，包括东野圭吾《嫌疑人X的献身》《长安幻夜》《艳势番》，《头条都是他》《快把我哥带走》，《神游》《九功舞》《孤城闭》等。
数据显示，在全球票房排名前20的电影中，IP电影有16部，占比达80%，国内票房排名前20的电影中则有14部为IP电影，占比为70%。此外，2015年，50城收视率中排名前20位的电视剧中，有6部属于IP剧，而去年点击破10亿的9部网剧中，则有7部为IP剧。
