二次申报IPO的过会率、间隔时间及保荐机构变动情况

393 0 来源: 一览IPO 发布时间:2017-11-10 17:15

二次申报IPO的过会率、间隔时间及保荐机构变动情况

今年以来审核速度加快,审核力度趋严,否了不少企业,过会率明显降低。根据相关规定,被否企业在证监会出具不予核准公开发行的决定6个月后可以再次申报,部分被否企业选择了二次申报IPO。本文整理了2004年至今A股被否企业二次申报的情况,对过会率、二次申报间隔时间、保荐机构变动情况进行了统计分析,以供参考。

一、过会率情况

2004年至2017年11月期间,共有152家被否IPO企业二次申报上会,其中143家企业在第二次申报过会,9家企业再次被否,整体过会率为94.08%。其中2006-2009年、2014-2016年的过会率为100%,2010-2010、2017年审核节奏加快,二次申报IPO企业过会率下降至90%以下,不同时期二次申报IPO企业过会率情况如下:

二次申报IPO再次被否的8家企业如下:

二次申报IPO的企业经历了第一次申报被否的经验与教训,中介机构和企业对项目存在的障碍有了明确的认识,选择二次申报通常是有把握解决实质障碍,且处理趋于谨慎。同时,对于二次申报企业,两次申报期间历时时间较长,企业本身的经营业绩真实性和盈利的可持续性以及规范运作经历了较长时间的考验,监管层对于再次否决该企业更为谨慎。因此,二次申报IPO企业除非出现新的实质性障碍,一般过会率较高。

首次被否,二次申报过会企业名单见本文最后。

二、二次上会间隔时间情况

152家二次上会企业距离首次上会时间的平均间隔时间为857天,约两年半。其中安徽九华山旅游发展股份有限公司于2004年3月首次上会被否,时隔11年于2015年2月再次上会过会,历时最久;而海南天然橡胶产业集团股份有限公司于2010年4月首次上会被否,时隔仅8个月于2010年12月过会,历时最短。

二次上会时间一方面取决于企业首次被否的原因能否在短时间内解决,从而短期内再次申报,另一方面取决于证监会的审核进度,2010到2012、2017年至今审核节奏较快,从申报到上会时间在12月左右。

三、保荐机构变动情况

152家二次申报IPO企业中合计66家保荐机构与首次申报的保荐机构未发生变化,超过一半的企业更换了保荐机构。保荐机构在企业上市过程中发挥了重要作用,但能否过会主要还是取决于企业本身资质,二次申报IPO企业再次被否的9家企业中有7家更换了保荐机构,仍无缘于资本市场。

对于二次申报的企业来说更换保荐机构有利有弊,更换换保荐机构后便于跟换思路,甚至否定首次申报不准确的处理,不跟换保荐机构的好处在于原保荐机构对公司理解更为深刻,对被否的原因及存在问题更为熟悉,便于对症下药,同时经过多年的磨合,项目组与企业、中介机构的合作更为默契,申报和沟通效率更高。

四、小结

对于被否的IPO企业来说短期内打击是难免的,不过只要未来把企业经营好规范到位,二次过会的希望仍在,上市不过是迟早的事情。

对于中介机构而言,在审核趋严的大环境下,项目被否的概率大幅上升,一方面要积极提高工作质量,另一方面对项目被否也需要保持良好心态。

附:二次上会IPO企业过会企业一览

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