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海通发展:受益干散货航运复苏,业绩爆发式增长

来源:金投网 2017-06-27

海通发展(833362)

核心观点:

福建海通发展股份有限公司成立于 2009 年,主营业务为北方港口至长江口岸煤炭运输业务, 是环渤海湾到长江口岸的南北进江航线中煤炭运输货运量最大的民营船务公司之一。

航运业与宏观经济具有较强的正相关性。 近年来随着国内经济增幅放缓,导致航运行业出现了较长时间的低迷。而 2016 年下半年以来,中国经济增长缓中趋稳,加之“一带一路”带来的大量基建投入,煤炭等能源价格持续走强,中国经济增长出现质量和效益双方面改善的趋势。

航运业是典型的周期性行业。 从历史规律来看, 前两轮的低点分别在 2001 年和 2009 年出现,随后市场出现复苏。理论上对应本轮调整的低点应该在 2016 年已经出现,航运行业有望进入周期性的向上拐点。

在运力供给端,干散货市场新增运力远不及退出运力,供给端“去产能”趋势明显;而在需求端则小幅回暖。 供给侧的下降以及需求端的增加,使得干散货航运的整体供需关系得到改善,市场产能出清状况良好,有望使得干散货航运的整体运价回暖。

公司目前自有船舶 6 艘, 均为国内一级一类船厂制造的 5 万吨级干散货船,船队平均船龄仅 3 年,船舶设计先进,具有航速高、油耗低、吃水浅等优点,且由于在航运萧条期购买,采购成本相对低廉。便宜的船价为公司节省了大量的财务成本,同时在折旧方面也有巨大优势,这也是公司具备突出盈利能力的核心因素。同时,公司客户以国企为主,客户资源稳定。

目前公司的业务收入 100%来源于航运业务,因此公司经营状况与航运行业整体情况关联系较大。2017 年航运保持复苏趋势,预计 2017 年公司营收将达到 3.22 亿元,增幅约为 15.7%。 由于公司租船业务占比增加、资产负债率下滑,因此财务费用有所降低,预计 2017 年公司净利润将达到 6200 万元,增幅约为 50%。

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