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箭鹿股份(430623)点评:毛纺织面料和制服的专业生产企业

来源:中国财经信息网 2017-02-27

【公司简介】

江苏箭鹿毛纺股份有限公司(以下简称“

箭鹿股份”,证券代码:430623)是一家具备完善研发、设计、生产、销售体系的大型毛纺织企业,主营业务为生产、销售精纺面料、半精纺面料、仿毛面料、成衣制品,同时产销部分毛条、纱线及家纺用品等。公司长期致力于行业面料和制服等毛纺织细分领域市场发展,是解放军总后勤部、武警总部、原铁道部以及各省市公安系统、司法系统、税务系统等党政机关面料、制服的定点生产企业,在行业毛纺面料、制服领域具有较强的市场竞争力。

箭鹿股份是基础层企业,于2014 年1 月24 日在新三板挂牌上市,2015 年3 月13 日开始做市交易。截至2017 年2 月17 日,公司总股本15400 万股,其中14849.8 万股是非限售流通股,在新三板交易。

【公司亮点】

? 耕耘面料领域多年,与军队、武警、公安等行业客户形成长期合作关系。深耕行业多年,在生产技术、销售网络、人脉资源等多方面具有很强的竞争优势。借助雄厚的经济实力,通过发挥技术、人才和长期行业沉淀等优势,多次在军队、武警、公安、铁路等行业制服的竞标中取得了优异的成绩。2005年进入公安部警服生产企业目录,2008年被最高人民法院指定为全国法院系统审判服面料定点生产企业,2010年被指定为公安警服材料标准试制企业。2011年被司法部指定为司法行政系统警服面料定点生产企业、被武警总部指定为武警军服面料定点生产企业。

主要客户对于服装需求相对稳定,具有抗经济周期优势。毛料服装制品属于中、高端商品,刚性需求属性相对较弱,受到经济周期影响比一般的服装类商品要大。公司主要客户并非市场化的大众消费群体,而是国家党政机关和其他大型企事业单位,对于位于江苏宿迁,劳动力成本较低。我国毛纺企业主要集中在江苏、山东等较发达地区,企业普遍面临劳动力成本逐年上涨、招工难、人员流失等问题。公司位于江苏省北部的宿迁市,该市是一个传统的劳务输出大市,劳动力资源丰富。公司现有员工 2300多名,当地户籍的员工占到所有员工总数的 90%以上,人员相对稳定,流失率低。

因此公司在劳动力稳定性方面具有很大的优势。

【市场表现】

交易情况:2015 年1 月29 日首次成交,自首次成交开始,月均换手率0.85%。2015 年1 月29 日首次发生交易,此后每月成交量有波动。2015 年4 月最高成交量达590.3 万股,成交金额6018.79 万元。自首次成交至2017 年2 月17 日,公司股票

总成交量1858.88 万股月均换手率0.85%。

【持股股东】

根据公司2016 年半年报,

优炫软件的控股股东为宿迁产业发展集团,持股比例为75.9%,实际控制人为宿迁产业发展集团有限公司。

公司股票转让方式自2015 年3 月13 日起采用做市转让方式,主办券商为华福证券。截至2017 年2 月17 日,做市商共3 家,分别为

光大证券,华福证券,申万宏源证券。

【主板相关概念股】

常山股份(000158.SZ):公司原是一家集生产、科研、贸易为一体的大型纺织上市公司,2015 年7 月完成对北明软件的并购重组,目前拥有纺织与软件双主业。纺织主业主导产品有环保型纱线、功能型面料以及高档品牌服装、家纺和产业用纺织品,设有院士工作站、国家级企业技术中心和国家认可实验室等,拥有授权专利近百项,是中国制造业企业500 强、中国纺织服装企业竞争力500 强、中国棉纺织行业综合竞争力20 强企业。未来,公司致力于把纺织主业做优做精,把软件主业做大做强,把资本运作做准做实,实现更高质量、更有效率、更可持续的发展,再造一个竞争力更为强大的新常山。

中银绒业(000982.SZ):公司是目前全球最大最优的羊绒制品生产商,羊绒原料收购量位于世界第一, 羊绒纱线与制品出口量位居国内第一。 拥有多个产品品牌:

TODD&DUNCAN(托德邓肯)、BROWN ALLAN(布朗艾伦)、PHILOSOFIE(菲洛索菲),在纽约最繁华的商业圈拥有两间高端成衣专卖店,在国内各大城市拥有多间品牌旗舰店,同时拥有两个电商网站。在北京、深圳设立分支机构,在美国、英国、日本、香港拥有下属子公司,客户遍及中国、北美、欧洲、日韩等主要羊绒制品消费地。拥有多个生产基地:灵武生态纺织园、江阴针织工厂、英国邓肯纱厂、柬埔寨针织工厂,公司正在积极开拓全球高端羊毛、亚麻纱线、面料及服装市场。

众和股份(002070.SZ) : 公司主营中高档棉服面料的开发,生产和销售,在全球棉休闲面料市场占有率排名第二,是国内棉休闲面料龙头企业。公司产品连续31 届入围“中国流行面料,拥有多项国家发明专利及三十余项产品外观国家专利。系国家国新技术企业,国家级棉服休闲面料染整开发基地,全国纺织服装企业竞争力500 强企业,中国印染业十佳企业,福建省百家重点企业和福建省民营百强企业。

【财务数据透视】

2016 年上半年,公司实现营业收入2.25 亿元,同比增长1.18%;净利润为2446.35 万元,同比上升4.69%。截至2016 年6 月30 日,公司账面总资产为7.56 亿元,净资产为 3.67 亿元。与去年同期相比,报告期公司经营业务平稳发展,营业收入、利润等各项财务指标比同期略有增长。

扣非后净利润比上年同期增长34.57%,主要原因:1、1-6 月份接行业制服产品订单利润较大;2、强化内部管理,降低产品生产成本,如对材料成本、人工成本及期间费用的有效控制,提高产品整体的利润率;3、营业外收入 906.46 万元,同比减少了24%。

【点评】

毛纺行业在改革开放以前基本由国有企业垄断,许多省市都拥有自己的毛纺工厂,这些省市毛纺厂也成为如今一些大型毛纺企业的前身。改革开放后纺织行业对民营资本限制较少,几十年来大量的民营资本参与其中,行业中沉淀下来数量庞大、层次多样的企业。现阶段毛纺业是一个市场化程度较高、竞争较为激烈的行业,企业数量庞大且绝大多数企业为中小型企业,而其中拥有较高科技含量、较高产品附加值的企业只是较少一部分,大多数企业存在产品质量差、同质化严重、利润率低、抗风险能力弱等问题。随着国内外经济形势骤变,行业竞争日趋白热化,行业淘汰率较高。

毛纺行业中许多大型企业着力向零售市场发展,并努力在其他行业寻找突破,实现多元化经营。

箭鹿股份却保持着不同的发展路径,在二十多年的发展历程中,公司始终将发展重点专注于行业面料、制服的研发、生产和销售领域。通过发挥技术、人才和长期行业沉淀等优势,多次在军队、武警、公安、铁路等行业制服的竞标中取得了优异的成绩,与军队、武警、公安等行业客户形成长期合作关系。箭鹿股份在行业面料和制服领域具有很高的知名度和市场占有率,未来发展前景良好。

□ .袁.季./.陆.彬.彬 .广.州.广.证.恒.生.证.券.研.究.所.有.限.公.司

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