九鼎旗下九州证券“护驾”,狼和医疗欲做成“包皮”器械第一股? - 犀牛之星

最近，九鼎旗下九州证券进行上市辅导的狼和医疗（836795.OC）引起了成长君注意。业绩来看，通过近三年业务的快速发展，狼和医疗营收和利润同步快速增长，预计2016年营收达到7000万，利润2600万，满足中小板和创业板的上市财务条件。有研究员表示，从定增情况来看，前一轮定增机构有东方富海和久承投资，定增价15元/股，投后估值4.2亿，对应2016年预估16倍PE，上市后的获利倍数可达5-8倍左右。

定位“包皮”器械生产，业绩稳步增长

公开信息显示，狼和医疗主营业务是集研发、生产、销售、服务为一体的医疗健康产品提供商。公司的主要产品为一次性包皮环切缝合器，公司自主研发的产品“狼和牌一次性包皮环切缝合器”是属于高值耗材类II类基础外科手术器械，该产品开辟了解决男性泌尿外科包茎、包皮过长手术的新途径。业绩来看，该公司最近三年增长颇为迅速。

财报数据显示，2014年、2015年狼和医疗分别实现营收2052万元、5247万元，同比增幅分别为181%和156%；分别实现净利210万元、726万元，对应同比增幅为766%、726%。

2016年半年报显示，报告期内，狼和医疗实现营收3201万元，增幅为44%；对应净利1313万元，增幅为87%。

对此，狼和医疗表示，在国内，目前包皮环切手术比例很低，但随着生殖健康知识的普及、包皮环切技术以及器械的不断发展，环切手术率正在不断提升。在行业内“狼和”牌产品有较高的知名度和影响力，手术时间快、不开刀自动缝合的技术优势及公司强大的市场销售推广，使得产品很受医生和患者的推崇。报告期内，随着公司进一步拓展市场，公司增加了经销商数量，从去年的120余家增加到150余家，目前公司产品已覆盖了3600多家二甲以上医院。报告期内，公司产品综合单价提升8.54%，在保持原有医院的保有量的基础上，新增了多家医院的销售。

上市可获利5倍？

1月6日，狼和医疗公布上市辅导备案的提示性公告，称目前公司正在接受九州证券股份有限公司的辅导。这意味着，狼和医疗正式向IPO迈出了实质性一步。对此，有券商研究员表示，从定增情况来看，前一轮定增机构有东方富海和久承投资，定增价15元/股，投后估值4.2亿，对应2016年预估16倍PE，上市后的获利倍数可达5-8倍左右。

具体来看，据狼和医疗2016年11月30日发布的股票发行报告书，公司以定价定向方式成功发行200万股，分别由富海博晖（杭州）健康智慧医疗股权投资和北京久承投资认购，价格为15元/股。

其中，富海博晖认购150万股，出资2250万元；北京久承认购50万股，出资750万元。从富海博晖持股所占比例（5.36%）计算，本轮定增估值41978万元。

对此，有券商研究员表示，对比狼和医疗最近几年的财务数据，2016年公司净利预估约将大于2600万元，因此本次定增对应PE应该在16倍以下。对照行业A股相关公司，若按最低市值30亿元算，成功上市后本次投资获利倍数将达5到8倍。