[安信证券]达瑞生物:体外诊断全产业链稳步推进

来源:同花顺金融服务网 2017-04-06
达瑞生物
事件:2017年3月31日公司发布2016年年报,报告期内公司实现营业总收入4.14亿元,同比增长106.59%,实现归母净利润5334.48万元,同比增长83.57%,其中对应EPS0.37元。公司拟每10股转增5股(含税)。
看好基因诊断平台:全球体外诊断产业成长性强,市场增速普遍看好。据中国医药(600056)工业信息中心预测,到2019年我国体外诊断市场规模将达到723亿元,未来发展空间较大。国家多项政策释放红利,技术创新、二胎开放、医疗改革以及人口老龄化等驱动因素将加快体外诊断行业发展。其中分子诊断和免疫诊断是发展最为主要的细分领域,基因诊断发展平台将是未来重要发展方向。
科研营销发力,加快抢先布局:产品开发端,公司已建立八大技术平台,并在新技术新产品以及相关创新研发方面保持持续的大力投入,完善技术开发创新机制,2016年研发支出3876.48万元,同比增加20.04%,科研发力为公司提供强有力的产品技术保障;营销渠道端,公司以代理和经销模式为主,通过加大业务推广力度,拓宽销售渠道,开发售后技术服务网络,增强公司行业竞争能力,加速市场布局。目前已经建立覆盖全国主要省市的经销网络和技术支持网络,经销商数量近300家,终端客户超过600家,均建立了3-5年长期合作关系。受益于科研和营销渠道的双轮驱动,公司实现营业收入同比增长106.55%。
内延外展扩容,体外诊断全产业链稳步推进:年报显示公司2016年新增控股公司2个,新增参股公司4个。其中2016年1月对外投资设立参股子公司广东赛隽生物科技有限公司,构建产业上下游体系,加快公司业务在细胞领域的发展;2016年8月公告参股厦门飞朔生物技术有限公司,开启公司个体化精准医学检测领域的上下游布局进程;2016年8月出资设立参股子公司“广州景福健康精准科技有限公司”,进行新型健康管理业务。公司加快推进产业链条发展,实现共赢发展;通过建立覆盖产业上下游的全产业链模式,提升业务发展能力与市场空间,未来体外诊断市场乐观可期。
投资建议:我们认为达瑞生物在体外诊断大发展的趋势下,自身加快精准医疗全产业链布局,未来发展空间较为可观。预计公司2017-2019年的收入增速分别为53.8%、42.33%、38.57%,净利润增速分别为22.1%,37.5%,38.6%,我们维持公司增持-A评级。
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