景域文化融资12亿后欲别新三板 OTA老炮驴妈妈何去何从?

来源:中证网 2017-01-16
在完成近12亿元融资之后,驴妈妈网母公司景域文化选择与新三板分道扬镳。近日,景域文化宣布拟终止挂牌新三板,称是为了“公司战略发展需要和下一步更大更远资本运作服务”,引发外界议论。
尽管头戴“中国自助游o2o第一股”的光环,营业收入连年实现翻番,但亏损持续扩大却是不争的事实。身处继续烧钱发展的在线旅游业,景域文化未来何时盈利,尚未可知。
18亿定增计划完成不到7成
自2015年12月22日挂牌新三板以来,景域文化频繁进行资本运作,除了子公司多次对外投资,景域文化本身还发布了两次融资计划,预计募集资金合计18亿元,这已经超过了景域文化2014年全年13.96亿元的营收。
然而中国网财经记者梳理景域文化披露的公告,发现两次定增多次出现延期认购,募资金额共计11.8亿元,不到原计划的七成。
景域文化分别于2016年2月4日、9月5日发布股票发行方案,其中第一次定增方案于6月2日修改后再次发布。此后景域文化分别于2016年6月22日、12月16日披露股票发行报告书,两次定增实际募资总额为11.8亿元,仅为原计划的65.56%。
在上述认购期间内,景域文化5次披露股票延期认购公告,原因均为“因个别投资者未能完成缴款程序”。
广州市君侠投资管理有限公司总经理黄剑飞对中国网财经记者表示,像景域文化这类处于净利润亏损阶段的企业,定增期望值与实际认购数量存在差异很正常。“企业没有盈利,未来发展状况存在一定不确定性,所以投资者对企业的认可程度会有一定分歧。”
黄剑飞还认为,当下新三板行情相对低迷,但企业仍然需要资金,因此即使没有达到预期融资额,也会继续完成定增计划。
3亿募资置地引争议
尽管市场融资不易,但景域文化最终完成了近12亿元的募资,对此景域文化董事长洪清华感慨自家公司“是新三板融资金额最多的互联网公司之一”。然而中国网财经记者发现,有近四分之一的募资并没有直接用于主营业务,而是用来购置土地。
根据公开资料,景域文化两次募资计划用于充流动资金、支付营销费用、偿还银行贷款和购置土地,第二次募资计划中拟使用3亿元购买上海西虹桥商务区的土地,占地面积约31亩,预计成交价格区间为1000万/亩至1400万/亩。
对此有媒体质疑景域文化为何将大量募资用于非主营业务上,也有人联想是否是在效仿A股上市公司持有“投资性房产”,未来或可卖房回笼资金,景域文化在股票发行方案中并未言明,招股说明书则显示截至2016年上半年末,景域文化有员工2225人,而期初这一数据是1841人,按照扩张计划,这一数据还会增长,因此公司需要更充裕的办公场所。
洪清华也曾公开表示,置地就是为了建造办公楼,让公司的员工更有归属感,但也是一种投资,肯定有升值的空间,尤其是在上海。
中国网财经记者就相关问题致电景域文化董秘,对方要求将采访提纲发至邮箱。截至发稿,对方仍无回应。
营收翻番连年亏损
作为驴妈妈旅游网的母公司,景域文化依托以线上线下多种业务,包括旅游产品在线销售、旅游规划、景区运营等,实现了营收的快速增长,在新三板市场上被备受关注。然而净利润却持续亏损,且随营收增长不断扩大,如影随形。
据公开资料显示,2013年、2014年、2015年景域文化分别实现营业收入7.04亿元,13.9亿元和31.1亿元,营收持续翻番;但与此同时,景域文化净利润分别亏损0.69亿元、1.62亿元和4.26亿元,也呈翻番状况。
对此,景域文化在2016年中报中表示,公司所处OTA行业进入门槛较低,各商家在产品价格、销售渠道、业务模式等方面均存在激烈竞争;此外,随着营业规模的扩大,销售费用和管理费用也将随营业收入的增长相应增加,短期内公司将面临难以实现盈利的风险。
马上游董事长兼CEO陈勇良告诉中国网财经记者,当今OTA行业已是竞争惨烈的“红海”,获得客户成本居高不下,而企业在旅游资源和服务提供方面又没有足够的创新,出现严重的产品和服务同质化现象,从而导致激烈的价格战以及引发的补贴战,“现阶段从逻辑上就没有盈利的道理。”
他进一步指出,创业阶段的互联网旅游企业要盈利,要么在营销上,针对细分市场的特点,利用精准的、富有创意的方式去低成本获得客户;要么在供给侧方面,利用独到的资源掌控或者旅游产品,以及创新服务能力,形成阶段性的垄断,否则盈利也不容易。
摘牌退市,下一站去哪?
除了经营业绩,景域文化摘牌后何去何从,也引发了市场的广泛关注与猜测。洪清华指出,此次申请终止新三板挂牌,“是为了更大更远,为了不久后的另一种形式与资本平台的相聚”。在接受媒体采访时,景域文化表示“未来驴妈妈IPO是肯定的。”
对此黄剑飞对中国网财经记者表示,景域文化尽管业绩亏损,但出于对未来前景的看好,不少投资者仍然愿意参与其定增,但由于新三板行情低迷、流动性不足,景域文化继续留在新三板,可能出现股东到期抛售,导致公司股价下跌的情形,不利于其下一轮融资。“如果股价下跌市值缩水,公司再想以原来的价格,或者更高价格进行定增,就比较困难了。”
此外,黄剑飞还指出,如果景域文化将来谋求在境内上市,“三类股东”问题可能会影响其资本运作过程,通过摘牌控制股东变动,避免“三类股东”进入股东名册也并非不可能。
尽管并未言明未来景域文化去向何处,但有分析人士指出,鉴于公司业绩亏损的现状,登录不设盈利指标的港股或纳斯达克可能是其首选。也有业内人士表示,景域文化有很多可以剥离上市的主体,公司没必要整体上市,通过上市公司合并重组曲线上市,也有可能成为景域文化未来的选择。
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