航宇新材:高端覆铜板行业先行者 - 犀牛之星

[摘要]

投资要点公司是国内一流的特种覆铜板供应商，主营产品是覆铜板及印刷电路板，可以实现FR-4系列、CEM-3系列覆铜板、PCB电路板等多种类型产品的供应，现有产能800万平方米/年。公司坚持走差异化发展路线，2016年推出覆铜板高端产品：金属铝基板和高频覆铜板等，为后续成长奠定基础。目前公司产品已经被广泛应用于通讯、计算机及相关设备、3C数码电子、军工、智能穿戴、汽车电子等领域，其中LED照明显示领域是公司重点布局的市场。

公司近两年业绩保持高速增长。2014、2015年公司的营业收入分别为1.33亿元和1.74亿元，增速30.44%；归属母公司净利润分别为317万元和1039万元，增速227.69%。2016年，公司延续高增长，上半年共实现营业收入1.25亿元，同比增长81.08%；归属母公司净利润为604.1万元，同比增长201.81%。

高频、高速、高导热覆铜板市场前景良好。1）我国刚性覆铜板行业的产销量2011~2014年保持了8.5%左右的复合增速，2015年产值达到320.39亿元，居全球首位；2）下游PCB行业处于稳定增长阶段，2015~2020年全球PCB市场规模的年均复合增速预计为2%，在可穿戴电子、物联网、云计算、军工、汽车电子等领域的快速发展的带动下，国内PCB行业增速预计快于全球；3）电子产品轻薄小、国防、通讯等信息产业化的趋势下，高导热、高频、高速型覆铜板需求将不断提升；4）PCB铜箔产能紧缺，价格进入上涨周期，并传导至覆铜板，覆铜板行业的盈利能力将得到提升。