联讯证券:哪些公司将分享股转分层盛宴|联讯证券|唐人通服|付立春_... - 犀牛之星

一、分层方案落地

股转系统于5月27日晚6点发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》的公告，并将于6月27日正式实施。联讯证券进过缜密的分析后统计出符合标准的挂牌企业，并详细比对最新发布的《分层管理办法（试行）》和去年11月24日发布的《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》。

根据联讯新三板研究院统计，已有953家企业已经在严格的意义上符合了创新层征求意见稿的分层标准，入选率为12.9%。其中，符合三项标准及共同标准的挂牌企业有20家，符合两项标准及共同标准的挂牌企业有162家，仅符合一项标准及共同标准的挂牌企业有771家。从三项分层标准的入选难易程度来看，符合标准一的有465家，符合标准二入选的有517家，符合标准三入选的只有188家。很明显，经过调整后尺度明显收窄的标准三成为了最难逾越的那道门槛。那些指望通过突击做市、操纵股价、虚假定增等手段进入创新层的企业成了此次方案调整的牺牲品。

我们的预测基本吻合《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》的分层标准。相比征求意见稿，《分层管理办法（试行）》更加精准，体现在交易日数量替代最近时限、明确融资额度等方面，更体现在让最优质公司进入创新层上。对于共同标准的调整是从市场活跃度上整体提高了创新层的门槛，成为削减创新层数量的主要手段之一。创新层的虹吸效应会对基础层产生不小负面影响，短期来看利好已经进入创新层的企业。但未来可能进入创新层的公司将更具有潜在的投资价值，深入分析、优选基础层好的企业，投资价值提升的空间则相对更大。但分层只是改变流动结构，并未增加整体流动性。

最新发布的《分层管理办法（试行）》除标准二与之前的《分层方案（征求意见稿）》一致以外，其它两项标准都有改变，标准一删除了最近3个月日均股东人数不少于200人。标准三增加了最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元和合格投资者不少于50人两项。共同标准增加最近12个月完成过股票发行融资（包括申请挂牌同时发行股票），且融资额累计不低于1000万元；对公司治理、12个月内出现违法违规、会计报告进行详细要求。整体上看，最新发布的《分层管理办法（试行）》要求更为严格，管理事项更为明确。

《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》对申请挂牌公司进入创新层也作出详尽描述。

二、我们预测的入选企业名单

需要特别注释的是：第一，由于分层方案终稿在入选创新层企业的共同标准中，将有过各种违规行为而被采取监管措施和处罚的污点挂牌企业进行剔除。因此，我们特别注意到这一点，在名单中将有过违规记录、且符合创新层其它标准的明利股份、雅达股份、唐人通服、金达莱、中海阳、海格物流等多家污点挂牌企业进行剔除；第二，由于部分挂牌企业披露的往年年报关键数据不完备，因此无法按照相对应的分层标准对其进行分层筛选，如挂牌企业由此种原因未能入选创新层，实为遗憾；第三，由于各家机构在具体计算过程中仍会对分层标准的计算口径有着不同的理解，且标准三及共同标准存在着一定的统计难度，因此不同机构对于筛选符合分层标准的挂牌企业数量可能会存在一定的误差，最终入选创新层的企业数量及名称将以股转系统公布的名单为准。

我们将不断根据最新信息，对可能进入创新层的公司进行及时更新，以服务挂牌企业及广大投资者。