新股上市之西磁科技：磁力过滤设备小巨人，电池材料与半导体带动近年来业绩快速增长 - 犀牛之星

犀牛之星讯，西磁科技（836961）将于12月21日登陆北交所。资料显示，西磁科技发行价格为8.09元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资1491.15亿元，获配比例0.08%。

犀牛之星APP显示，西磁科技是一家综合性的磁性应用产品专业制造商，专业从事磁力过滤设备和各种磁性应用组件的研发、设计、生产和销售。公司主营产品为磁力过滤设备、磁选棒和吸重产品等，广泛应用于电子材料、化工、食品和医药等行业，适用于清理流体、浆料、粉体、颗粒、细片等物料中的铁磁性杂质以提升物料品质。

西磁科技系国家级高新技术企业，并建立了宁波市企业工程技术中心。2023年，公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。公司在磁力过滤设备领域已深耕多年，截止目前，公司共拥有4项发明专利、18项实用新型专利和1项计算机软件著作权。

一、深耕行业头部客户，在手订单增长较快

1.深耕电池材料、化工、食品等行业头部客户

公司产品远销亚洲、欧洲、美洲等地区，积累了大批稳定、优质的客户资源，已与中伟股份、宁德时代、容百科技、中国巨石、华友钴业、天味食品、金龙鱼、百乐嘉利宝、浙江医药、宏元药业等知名企业建立了良好的合作关系，并且已进入中伟新材料股份有限公司、浙江华友钴业股份有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、深圳市赢合科技股份有限公司、无锡理奇智能装备有限公司等5家客户的合格供应商体系。在电子材料、化工、食品、医药等细分领域内，公司产品已经形成了独特的竞争优势和品牌影响力。

2.受益锂电池等下游需求快速提升，近几年业绩增速较快

从业绩表现来看，2020-2022年营收分别为0.78亿元、1.19亿元、1.69亿元，CAGR为47.20%；2023年1-9月营收为1.52亿元，与上年同期相比增长22.79%，2020-2022年归母净利润分别为982.31万元、1933.81万元、3159.3万元，CAGR为79.34%；2023年1-9月归母净利润已达3900.33万元，已超2022年全年，与上年同期相比增长76.66%。

从营收结构来看，公司主营产品为磁力过滤设备，占营收比重较大，2020-2022年占营收比重分别为39.63%、48.31%、58.57%，2023年H1这一比重进一步提升至68.54%。一方面，电子材料、化工、食品和医药等下游行业的生产环节对物料的品质要求不断提升，直接推动了磁力过滤设备的市场需求的增长；另一方面，磁力过滤设备由于其技术复杂性，产品附加值高，毛利率相比于磁选棒和吸重产品较高，公司逐步加大其研发投入，大力开发出自动永磁除铁设备及电磁除铁设备，凭借自身具有竞争力的技术、产品质量及客户服务能力，积极开拓市场。

资料来源：招股说明书

3.在手订单较多

根据公司问询函回复，截止2023H1，公司前十大客户2020-2023H1销售总额约为2.23亿元，在手订单含税金额为1908.68万元，而截至2023年8月31日，在手订单金额提升为6612.11万元，有大额提升。2023年1-8月，磁力过滤设备、磁选棒、吸重产品新签订单分别为8160.23、2751.24与703.03万元。

预计2023年和2024年公司将新增多个合作客户，下游行业持续高速增长的需求、在手订单的提升保障了未来业绩的持续增长。根据公司问询函回复，公司预计2023-2025年国内磁力过滤设备在锂电行业领域的市场规模合计约57.31亿元，2023-2025年年均复合增速约20%。

但需要注意的是，随着未来几年公司下游锂电池行业产能爬坡达到顶峰，锂电池行业供需关系或正在发生逆转。一旦锂电池行业产能过剩致使行业出现价格战，从而导致锂电池行业产能持续出清，将对公司业绩造成不利影响。

二、磁力应用设备行业未来将保持低速增长

磁力应用设备是以磁力应用技术为依托生产的磁力设备，属于制造业中的专用设备制造业。根据产品类型，全球和中国磁力应用设备市场可以分为永磁型和电磁型两大类。其中，永磁型占据了市场的主导地位，全球和中国市场份额分别为78.6%和82.3%。永磁型磁力应用设备具有结构简单、操作方便、维护成本低、能耗低、性能稳定等优点，广泛应用于各个领域。电磁型磁力应用设备则具有磁场强度可调、适应性强等特点，主要应用于高温、高压、高湿度等特殊环境。

随着磁性材料制造工艺水平的提高，特别是高性能钕铁硼永磁材料的出现，永磁型磁力应用设备得到较快发展。同时，下游行业企业规模扩大和机械化程度提高，市场对磁力应用设备的高效化、自动化和节能化提出更高的要求，磁力应用设备也随之相应提升安全标准与高效、精准生产，以满足下游行业的需求。

另一方面，磁力应用设备的应用领域正在逐渐拓展。传统的应用领域包括煤炭、矿山、火力发电、建材、有色金属、化工等行业。而随着磁力应用技术的发展，磁力应用设备的应用领域已经拓展至电子材料、环保、食品、医药等行业。这种拓展为磁力应用设备行业带来了更广阔的市场空间。

根据市场调研机构数据据，2022年全球磁力应用设备市场规模达到了12.1亿美元，预计到2027年将达到16.04亿美元。而中国市场占据了全球市场的近40%的份额，是全球最大的磁力应用设备生产和消费国。2022年中国磁力应用设备市场规模约为4.84亿美元，预计到2027年将达到6.42亿美元，2023年到2027年CAGR为5.80%。

三、电动汽车拉动过去几年电池材料行业快速发展，带动磁力过滤设备需求提升

磁力过滤设备在电池生产过程中用于过滤和分离金属杂质，其需求量的增加主要得益于电池材料行业的发展。

近年来，随着电动汽车市场的不断扩大，电池材料行业得到了快速发展。这主要得益于电动汽车市场的不断扩大以及政府对新能源汽车的政策支持。这些因素共同推动了电池材料行业的快速发展，从而带动了磁力过滤设备的需求提升。

磁力过滤设备在电池生产过程中发挥着重要作用，其过滤效果直接影响着电池产品的质量和性能。由于电池材料中含有大量的金属杂质，这些杂质会对电池的性能产生负面影响，因此，在电池生产过程中，需要对这些杂质进行过滤和分离。而磁力过滤设备正是实现这一过程的关键设备。

四、半导体材料需求增加推动磁力过滤设备需求增加

随着半导体材料行业的不断进步，磁力过滤设备行业也得到了极大的推动。

一方面，随着半导体材料制造过程对物料纯度标准的提升，加上磁性异物会影响材料的电性能和放射性，磁力过滤设备被引入其制造流程中，目的是去除材料本身掺杂的铁磁性杂质以及生产设备磨损带入的铁磁性杂质。

另一方面，随着科技的进步和电子产品的普及，人们对半导体材料的需求不断增加。这促使半导体材料行业不断扩大生产规模，以满足市场的需求。而磁力过滤设备作为半导体制造过程中的重要组成部分，其需求自然也随着半导体材料行业的发展而增加。

最后，随着半导体材料行业的竞争越来越激烈，各大企业对于生产效率和成本控制的要求也越来越高。而磁力过滤设备作为一种高效的过滤设备，可以帮助企业提高生产效率、降低成本，因此在半导体材料行业中得到了广泛的应用和推广。

五、同行业对比

由于发行人所处行业较为细分，与发行人产品、业务、应用领域类似的公众公司较少。综合考虑公司业务模式、产品种类以及数据的可获得性等因素，选取同行业可比上市公司为华特磁电（831387）和隆基电磁（873425）。

IPO募投方面，本次拟募资1.51亿元，用于宁波西磁科技发展股份公司年产300台电磁除铁器扩产项目、西磁科技年产2万台磁力过滤设备的数字化车间改造项目和补充流动资金。

资料来源：招股说明书