力源环保：突破传统单一产品模式 海水淡化产业有望上新台阶 - 犀牛之星

　　事件：公司发布2018年年报，实现营业总收入3.08亿元，同比去年增长44.48%，净利润为4713.26万元，同比去年增长85.94%。

　　火电、核电行业凝结水精处理市场上最具竞争力的系统设备供应商之一：公司主要为核电、火电、冶金、化工、石化等行业提供各类环保水处理系统和智能电站设备的研发设计、设备系统集成、工程承包及技术服务等。收入来源主要为冶金行业的海水淡化和环保水处理业务、核电站和火电厂的凝结水精处理系统的生产销售业务，以及各行业的补给水除盐水系统的生产销售业务。

　　突破传统单一产品模式，综合一体化服务能力助力发展：公司已突破传统单一的产品模式，产品范围涵盖海水淡化、核电站和火电厂水岛领域的凝结水精处理、除盐水、水汽取样、化学加药、废水污水处理、水网控制系统等多个领域，未来几年计划继续扩大公司经营规模，拓展产品范围。在对冶金、核电、石化等细分行业客户的开拓上，公司的一体化服务模式，使得公司更加容易获得行业内重点客户的认同。2018年公司不断进行业务开拓，新增冶金企业海水淡化 EPC 项目并实现相应收入(1.85亿元)。

　　定增募集资金1560万元，用于补充流动资金：2018年，公司完成股票发行一次，发行股票240万股，共融资1,560万元，其中海盐联海股权投资基金合伙企业(有限合伙)认购240万股。

　　设备初步规模化示范完成，海水淡化产业发展有望上新台阶：目前，膜法设备、反渗透设备等水处理设备利用形式完成初步规模化示范，报告期内，公司承接的主要订单包括：河北丰越能源科技有限公司 2*2.5万吨/天膜法海水淡化 EPC 工程、三门核电有限公司3、4号机组非放射性工业废水处理系统、内蒙古华厦朱家坪电力有限公司一期 2×660MW 超超临界机组工程、河北纵横集团丰南钢铁有限公司冷却塔和高速过滤系统等。公司在新技术的应用方面得到了市场的充分肯定，在大型海水淡化市场的开拓方面取得显著成效。

　　投资建议：公司是火电、核电行业凝结水精处理市场上最具竞争力的系统设备供应商之一，目前最新市值为2.77亿元，对应PE为5.9X，建议关注。

　　风险提示：市场竞争风险、营运资金不足引致的风险、税收优惠政策变动风险。

（文章来源：安信证券）