广州通达电气财务数据有待推敲 业绩增长与下游客户及同业竞争对手背离 - 犀牛之星

　　拟上市公司披露的信息是否符合商业逻辑，是证监会发审委近两年关注的重点问题之一。而对于经营数据与行业显著背离的拟上市公司，发审会更是有疑必问。

　　经济导报记者注意到，欲闯关A股市场的广州通达汽车电气股份有限公司(下称“通达电气”)披露的业绩与上游客户及竞争对手相背离，财务数据有待推敲。

　　报告期净利大增

　　通达电气近日披露的更新后的招股书申报稿显示，该公司2015年、2016年、2017年、2018年上半年的营业收入分别为4.00亿元、5.78亿元、7.83亿元、3.88亿元，净利润分别为6472万元、10373万元、14154万元、5436万元。2015至2017年，该公司的营业收入增长了96%，净利润更是增长了1.19倍。

　　申报稿显示，通达电气是一家专业从事车载智能终端综合信息管理系统及配套汽车电气产品研发、生产、销售的高新技术企业。2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，公司对前五大客户的销售收入合计分别占公司总销售收入的70.87%、74.85%、50.87%和69.94%。公司2017年度的前五大客户分别为郑州宇通客车股份有限公司、比亚迪股份有限公司、安徽安凯汽车股份有限公司、厦门金龙汽车集团股份有限公司、银隆股份新能源股份有限公司。

　　通达电气在申报稿中列举了4家可比的主要竞争对手，分别为威帝股份(603023)、拟上市公司“天迈科技”、新三板挂牌企业蓝斯股份(430491)和蓝泰源(430449)。

　　经营数据“与众不同”

　　经济导报记者查阅公开资料后发现，无论与下游客户相比，还是与竞争对手相比，通达电气的业绩增长均与它们呈现背离现象。

　　先看公司的前五大客户，宇通客车(600066)2015年、2016年、2017年的营业收入分别为312.11亿元、358.04亿元、332.22亿元，净利润分别为35.35亿元、40.44亿元、31.29亿元；2018年前3个季度，宇通客车净利润同步下降了37%。虽然公司没有公布2018年业绩预告，但由于该公司2018年12月份销量下滑，2018年度全年净利下降应在情理之中。

　　比亚迪(002594)2015年至2017年的营业收入分别为800亿元、1035亿元、1059亿元，净利润分别为28.23亿元、50.52亿元、40.66亿元，比亚迪已经预告2018年度净利润下滑32.94%至23.10%。

　　安凯客车(000868)2015年至2017年营业收入分别为40.22亿元、47.57亿元、54.49亿元，净利润分别为4023万元、5135万元、-2.3亿元，公司预告2018年度亏损7.95亿元至8.95亿元。

　　金龙汽车(600686)2015年至2017年度营业收入分别为268亿元、218亿元、177亿元，净利润分别为5.35亿元、-7.19亿元、4.79亿元，公司预告2018年度净利润同比减少68.7%左右。

　　由于银隆股份并非上市公司，无法查找其公开数据。但从通达电气的上述4家主要客户来看，4家公司中没有一家出现营业收入、净利润3年内均保持大幅增长情况的，而且这4家公司2018年度净利润可能均有较大幅度下滑。

　　下游主要客户效益出现下滑，那么通达电气列举的4家主要竞争对手的经营情况又是怎样呢？

　　威帝股份2015年、2016年、2017年的营业收入分别为2.03亿元、2.11亿元、1.99亿元；净利润分别为7998万元、9068万元、6864万元。

　　天迈科技2015年、2016年、2017年营业收入分别为2.34亿元、2.60亿元、3.25亿元，净利润分别为4144万元、3865万元、4753万元。

　　蓝斯股份2015年、2016年、2017年营业收入分别为6722万元、7961万元、7990万元，净利润分别为1228万元、914万元、589万元。

　　蓝泰源2015年、2016年、2017年营业收入分别为4284万元、4964万元、4742万元；净利润分别为851万元、268万元、-717万元。

　　可以看出，上述4家竞争对手，除拟上市公司天迈科技外，其它3家公司报告期内营业收入总体增速均不超过20%，净利润则呈现下降趋势。即使是拟上市的天迈科技，3年内营业收入增长也不到40%，净利润更是出现波动走势。

　　综合来看，报告期内，通达电气的营业收入走势，特别是净利润走势，背离了其下游主要客户及同行业竞争对手的走势。至于背离的原因，公司是否存在财务数据造假或者包装问题，以及公司的持续经营能力等问题，经济导报记者将继续关注。

（文章来源：经济导报）