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明年还能投资新三板TMT行业?科创板上线或成明年最大变量?

来源:安信证券 2018-11-20

  近日,安信证券新三板研究团队发布了题为《拥抱科技创新的春天》的新三板TMT行业2019年策略。文中指出,2019年可从三条主线投资新三板TMT行业,并筛选出细分优质龙头公司。报告核心内容如下:

  一、风口转变:从BAT动向看市场如何由C到B,由颠覆到赋能?

  2018年,BAT及华为纷纷加速布局产业互联网,拓展B端市场,预示着产业格局由C向B的变化趋势。与C端市场不同,B端细分领域专业性较强,即意味着产业互联网时代不会出现赢家通吃的现象,更不会是一个巨头时代。尽管我国科技赋能B端起步较晚,但目前已呈高速发展态势;中小企业有力提升市场需求,科技赋能向“平民化”发展。

  二、观往2018:多重力量如何驱动行业稳定增长?

  外力推动:贸易顺差具有强结构性,集中于高科技领域,倒逼改革,科技+自主可控成解题关键。内部调整:高研发支出成科技公司特征,美股市值排名 TOP5科技公司 FAAMG占总市值比2018年升至8.73%。

  资本助力:市场投融资放缓,资本活跃度回落,互联网子行业持续领跑,初创期投资金额同比翻倍,退出潮回落至2016年水平。

  数看成果:业绩稳定增长,2018Q1-Q3,新三板TMT行业创新层营业收入1457.87亿元(+20.61%),归母净利润43.74亿元(+33.39%),互联网子板块增速领跑TMT行业,各细分领域龙头优势提升。

  科技仍为经济增长驱动力量,数字化产业成核心引擎,2017年,我国数字经济占GDP比重升至32.9%,我国数字化市场远未饱和。

  三、知来2019:科创板上线或成明年最大变量?

  市场端:资本市场着力扶持科技股,2018年11月连续提出对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标及回购意见和再融资新政,市场活力有望提升。

  科创板:补齐服务科技创新短板,进一步完善多层次资本市场结构,增量改革及国际化进程并进;扩大优质科技公司早期资本供给,企业、市场、投资者互利共赢。

  新机遇:云计算、新零售、产业互联网构成未来三大投资方向。

  四、投资主线

  投资主线一:云计算“开始”新一轮成长期,企业上云加速推进:IaaS等技术正稳步复苏,未来将有更多技术加速成熟,运用于产业发展。

  市场层面:2019年,我国云计算产业目标规模将达到4300亿元,成长空间巨大。

  公司层面:

  1)市场龙头:云计算服务龙头厂商AWS、微软Azure、阿里云、腾讯云营收仍保持高速增长;

  2)A股公司:广联达、用友网络成功转型,增长稳定;

  3)三板公司:易迅通、讯众股份、用友汽车、用友金融、开普云、首都在线整体保持较快增长。

  目前云计算发展已步入第二个10年,从长周期来看云计算将开始新一轮的成长期,多云成为企业上云的必然阶段,预计未来私有云、混合云应用比例将大幅提升。未来,云计算行业将迎来更多的发展机会。

  投资主线二:新零售驱动时代加速变革,市场热度加速攀升,加速布局“新零售”,概念提出两年,各类商业模式创高新层出不穷,互联网巨头及新三板公司纷纷布局。

  商业逻辑:实现全产业链数字化,通过促进线上线下渠道有机融合、实现数据共享,满足消费者的全场景购物需求,极大提升消费体验。

  市场空间:我国零售科技市场规模保持着高速增长,预计2022年将达3144.65亿元;投资热度持续攀升,2018Q2投资数量及金额均创历史新高。

  细分角度:电商代运营行业作发展迅速,预计2019年市场交易规模将达到1765亿元。产业巨头将加速生态整合,以消费者为核心的产业逻辑将进一步催化商业新模式的诞生;行业将继续保持高热度发展,细分板块电商代运营将成为发展热点。

  投资主线三:“To B”浪潮推动产业互联网发展,数字产业化推动经济发展。

  数字驱动:我国数字经济迅速发展,2017年占GDP比重上升至32.28%,产业数字化构成数字经济的重要组成部分。

  技术加持:我国AI领域专利申请量全球最高、论文产出量全球第二,技术背景不断优化为产业互联网发展提供可持续性支撑。

  产业预期:产业发展应用AI+医疗、AI+教育、AI+制造、AI+安防、智能驾驶等在未来5-10年市场规模均会有较大的发展。随着市场格局由C端转向B端,在政策利好+技术迅猛发展+应用加速渗透的大环境下,产业互联网将迎来高速发展期。

  五、精选标的

  TMT行业的投资应更多的重视行业的市场空间与景气度、行业的竞争格局以及公司在其中构筑的竞争优势,虽然新三板市场TMT行业公司整体上相较A股在体量上稍微小,但是仍然有些大公司,这些公司真正能“长大”。

  2019年,随着科创板的落地,部分优质三板公司或可迎来转板机遇。我们锁定云计算、新零售、产业互联网三个子行业,筛选具备核心优势、业绩增长稳定、估值相对较低的公司:

  云计算:用友汽车、用友金融、开普云等;

  新零售:凯诘电商、思迅软件、中科英泰、映翰通等;

  产业互联网:领信股份、司南导航、睦合达、创识科技、优炫软件、明朝万达、安博通、浩辰软件、品茗股份、徐工信息、元年科技、企源科技、敬众科技等。

本图片由犀牛之星提供,未经允许禁止转载

(文章来源:安信证券)

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