新三板周报（5月7日-11日）：挂牌总数达11345家 股票或存托凭证条款修订 - 犀牛之星

　　一、新三板一周行情回顾

　　截至5月11日，新三板成指收于1046.09点，本周下跌0.00%；新三板做市指数收于879.55点，本周下跌0.54%，一周三个交易日内新三板做市指数继续在900点下方继续阴跌，5月7日-11日一周成交，5894万股，成交金额2.59亿元。

　　去年至今，三板做市指数一直波动下行，跌破900点关口后连续阴跌，量能也是逐渐减少，预计接下来小幅下跌趋势还会持续。

　　二、挂牌、增发与摘牌

　　根据迅视财经统计，本周新三板市场共新增挂牌企业6家，新增总股本50520.00万股，新增流通股本1734.10万股。同比上周，总股本有所增加，流通股本有所减少。

图：本周新增挂牌公司概况

　　截至5月11日，全国中小企业股份转让系统挂牌企业总数达到11345家，其中，做市转让1288家，集合竞价10057家；创新层挂牌企业1263家，基础层挂牌企业10082家；总股本6869.45亿股，流通股本3694.85亿股。

　　本周股票发行47家，发行总股数3.21亿，发行金额达12.98亿元。同比上周发行股数有所增加，金额也有所增加。

图：本周股票发行概况

　　三、市场交易

　　从成交情况看，本周新三板市场共成交44229.54万股，成交金额180526.83万元，同比上周有所增加。其中做市转让企业和集合竞价企业分别成交19222.84万股和25006.70万股；对应成交金额分别59214.20万元和121312.63万元。

图：本周市场交易情况

　　本周挂牌公司成交金额居前的有：汇通银行、开普云、汉尧环保等等。其中，汇通银行成交11552.04万元，居于榜首。

　　成交股数上居前的有：ST明利、九鼎集团、汇通银行等等。其中，ST明利成交5339.20万股，居于榜首。

　　换手率上，居前的有：普达股份、威振股份、绿岛救援等等。其中，高科中天换手率高达45.56%，居于第一。

　　四、重大事件及政策

　　证监会配合创新试点企业发行股票或存托凭证相应修订《证券发行与承销管理办法》部分条款

　　为深入贯彻落实党的十九大精神和党中央、国务院相关决策部署，服务创新驱动发展战略，稳妥安排创新企业境内发行股票或存托凭证，根据《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，证监会拟对《证券发行与承销管理办法》(以下简称《办法》)个别条款进行修订，并从今天开始就修订内容公开征求意见。

　　《办法》修订内容主要涉及以下几个方面：一是将试点企业发行存托凭证纳入《办法》的适用范围。二是增加定价方式的灵活性，取消发行规模2000万股以下的企业应直接定价发行的硬性规定，允许企业自行选择定价方式。三是明确网下设锁定期的股份(或存托凭证)均不参与向网上回拨，同时允许发行存托凭证时可根据需要进行战略配售和采用超额配售选择权，以便于形成网上网下合理的分配结构和新增股份(或存托凭证)上市节奏，稳定市场、平抑炒作。四是明确未盈利企业估值指标的信息披露要求。

　　《办法》修订征求意见工作将于2018年6月10日结束。欢迎各界对《办法》提出宝贵意见，证监会将根据公开征求意见情况，认真研究反馈意见，修改完善后发布实施。中国证券登记结算公司与沪、深证券交易所及中国证券业协会将同步修订相关业务规则。

　　新三板现估值洼地引各路资本扫货超150亿

　　近期新三板并购市场有所升温，各方资本大手笔并购新三板公司的案例频繁出现。

　　仅2018年4月就新增3笔十亿级以上并购，年初迄今此类大额并购案已发生6例，涉及金额超过127亿元。去年同期发生4起十亿级以上并购案，涉及金额合计110亿元。2018年至今新增57起上市公司并购挂牌公司案例，去年同期为47例；剔除18笔未公布具体交易金额的案例以外，今年市场规模超过125.28亿元，去年同期为221.91亿元。可以看出，2018年上市公司针对新三板的并购活动相比去年更为活跃，资金规模则略有缩减。

　　值得注意的是，各种产业资本在争相布局新三板。

　　新三板并购市场升温绝不是偶然，IPO发审趋严被认为是重要原因。瓷碗，还与上市公司本身的扩张和转型需求、新三板市场流动性、挂牌公司自身退出意愿等情况有关。

　　H股股价锚定新三板估值

　　成大生物董事会通过赴港上市议案，打响了“新三板+H股”第一枪。

　　随着上市规则的修订，港股对新经济的包容力度进一步加大。成大生物最终成功上市所需时间没有确切答案，不过香港资本市场还是比较欢迎生物医药公司的，理论上不会等待太久，也许半年左右。港交所于2014年起简化了首次公开招股审批流程，申请上市的企业如果准备充分，从提交上市申请到成功挂牌上市可在4至6个月时间内完成。

　　从历史经验来看，多数H股价格低于A股同类公司，但是近两年来金融、地产板块H股曾一度高于A股。这也说明，无论是“新三板+H股”还是“A+H”，都有助于估值互相引领和传导。而且港股的投资人整体相对成熟，未来成大生物H股价格或会比新三板股价高一些。

　　不过，新三板的生物医药企业想要去香港上市也不是一件简单的事情，尤其是还没有收益或盈利的企业，除了要证明具备必须至少有一只核心产品已通过概念阶段、上市前最少12个月一直从事核心产品的研发等7个特点以外，还要满足一系列额外上市规定及股东保障措施，例如市值至少15亿港元、上市前最少两个会计年度一直从事现有业务等。因此，新三板公司想要赴港上市，需要聘请专业团队做好辅导。