永安期货:增值税下调落地 关注基差失真 - 犀牛之星

来源：永安期货

李克强总理在两会结束后的记者招待会上已明确从4月1日起下调增值税税率，其中涉及大宗商品的增值税税率主要有两档，分别从16%下调至13%以及从10%下调到9%。受此影响，5月期货合约价格普遍下跌，整体基差走强，但是，我们应该看到，基差走强背后并不是由现货走强驱动的，为了消除增值税的影响，我们对基差用相应的增值税变化做了调整，结果如下。

我们的调整方法为：（1）对现货价格进行增值税的调整，即调整后的价格=当前价格*（1+调整后税率）/（1+调整前税率）；（2）按照原有的折盘面公式计算基差。

表1 3月15日收盘各品种基差（调整后）

未经调整的年化基差收益率

调整后的年化基差收益率

调整后的年化基差收益率有所下降。