联讯证券李奇霖:科创板体现强者生存的达尔文文化 - 犀牛之星

来源：联讯证券 李奇霖、钟林楠

1、 拓宽融资渠道，加强资本市场对实体的支持力度。传统的IPO过于看重盈利、营业收入等指标，新形态的科技服务企业、以创新与流量为核心的中长周期运营企业等主体被排斥在外。而这些从长期来看，将是国内经济转型升级的主力之一。

2、体现了“优胜劣汰”的竞争性新思维。传统的以银行为核心的融资体系在工业化时代能快速推动经济腾飞，但与后工业化时代的科技创新、产业升级等需求不合。科创板“差异化的上市标准+简化版的严格退市”是资源快速轮转配置，强者生存的达尔文文化内核的体现，将使创新得到尊重。

3、资本市场改革是一场长期的攻坚战，存量利益纠葛多，难度大，科创板作为增量改革的前沿试点，其机制在不断改善成熟后，将延伸至存量领域。

4、具体到细节设计上，试行注册制（审核权下发至交易所）、20%的涨跌幅限制、50万+2年证券交易资格的投资者适当门槛、新股发行价格不受限等主要条款，既是减少行政干预、回归市场的体现，也是保护投资者权益、提高科创板流动性减少投机炒作等多方面的平衡。